Финансист №3 (43) 2026

Конфликты на Ближнем Востоке резко поднимают цены на нефть, так как регион является ключевым поставщиком сырья. Однако после стабилизации обстановки стоимость черного золота возвращается к прежним показателям.

Интересно, что при этом розничные цены на бензин в большинстве стран никак не реагируют на удешевление сырья, а в некоторых случаях продолжают расти и при стабилизации его стоимости. Почему изменения на биржах не всегда коррелируют с динамикой цен на заправках?

Ракеты и перья

Экономисты тоже заметили, что цена бензина на АЗС взлетает вслед за нефтью, как ракета, но падает медленно, как перо. Это явление так и называют: rockets and feathers (ракеты и перья, англ.). В ФРС в 2022 году отметили этот эффект как одну из устойчивых аномалий розничного рынка топлива. У этого явления есть техническое объяснение: логистический лаг. Бензин, который сегодня продается на заправке, был куплен по оптовым ценам две-четыре недели назад, когда нефть стоила дороже. Исследование 2026 года от Energy Economics показывает, что розничная цена реагирует на любое повышение стоимости нефти, но требует ее значительно более глубокого падения, прежде чем АЗС начнет отражать это в ценнике.

Из одного барреля нефти, примерно равного 159 литрам, получают лишь 72–76 литров бензина

В США цена бензина особенно чувствительна к нефтяным шокам из-за невысокой налоговой базы, жесткой конкурентной среды, а также высокой степени зависимости от биржевых торгов. По подсчетам EIA, стоимость галлона бензина на 65–75% зависит от динамики цен на нефть (преж­де всего Brent и WTI) и нефтепродукты, а также фьючерсов RBOB, служащих ориентиром оптовой стоимости бензина в США. На налоги, логистику, переработку и розничную наценку приходятся остальные 25–35%.

В Европе ситуация другая. Около 55–60% стоимости бензина формируют строго фиксированные налоги. Из-за этого ценовые волны, характерные для сырья, доходят до АЗС в серьезно ослабленном виде. К регулированию подключаются и власти. Германия, например, на два месяца снизила налог на бензин и дизель, что позволило уменьшить стоимость топлива примерно на 17 евроцентов за литр.

В Казахстане связь между нефтью и бензином разорвана еще более радикально. С 16 октября 2025 года по 31 марта 2026-го в стране действовал мораторий на повышение цен на АИ-92 и дизельное топливо. На фоне взлета Brent до $120 в марте 2026 года розничная цена АИ-92 была зафиксирована на уровне середины октября 2025-го (около $0,53 за литр). При этом АИ-95 и АИ-98, на которые мораторий не распространялся, заметно подорожали. Разница между ценой разных марок топлива доходит до 35%, что значительно превышает мировые стандарты. К тому же казахстанские НПЗ покупают сырье с дисконтом, и местные переработчики могут продавать топливо дешевле, чем в остальном мире, не учитывая динамику на внешних рынках. Отметим также запрет на вывоз бензина и дизтоплива из страны, так как столь привлекательные для приезжих цены могут вызвать дефицит в самом Казахстане.

Корреляция между мировыми ценами на нефть и стоимос­тью бензина фактически отсутствует в ключевых странах СНГ, включая Россию, Беларусь, Туркменистан, Узбекистан и Азербайджан. В этих государствах биржевые колебания нефти доходят до АЗС лишь частично и с задержкой: конечная цена во многом зависит от решений государства, налогов и механизмов регулирования.

Полный бак

Розничная цена бензина на заправках во многих странах определяется внутренними факторами, такими как фиксированные налоги, акцизы и локальные расходы бизнеса (логистика, зарплаты), а не котировками на мировых биржах. Даже значительное падение мировых цен на нефть не всегда приводит к пропорциональному снижению стоимости топлива из-за высокой доли постоянных издержек, в некоторых государствах достигающей 60%.