Инвестициялық шолу №320 Құштарлық басылды

 

 

Тикер	JNJ
Цена акций на момент анализа	$ 152,49
Текущая цена акций	$ 152,49
Целевая цена акций	$ 180,00
Текущий потенциал роста	18,04%
Текущая дивидендная доходность	0,00%

 

 

Акция против Индексов	День	Неделя	Месяц	Квартал	Год
JNJ	0,80%	-1,10%	-3,20%	-3,40%	-1,40%
S&P 500	-0,40%	2,00%	12,90%	-2,90%	12,50%
Russell 2000	-0,60%	0,60%	11,90%	-7,80%	0,40%
DJ Industrial Average	0,00%	0,90%	9,30%	-4,10%	7,00%
NASDAQ Composite Index	-0,40%	2,70%	18,00%	-4,20%	15,20%

 

Динамика JNJ, $

Johnson & Johnson (JNJ) — ірі медициналық компаниялардың бірі. Оның бизнесінің құрамына Innovative Medicine, MedTech және Consumer Health бағыттары кіреді. Корпорацияның штатында 190 мыңнан астам қызметкер бар, ол бүкіл әлем бойынша 60-ден астам елдерде бар.

Жаңа өнімдер J & J. түсімінің негативті трендін өрбітті. 2023 жылы тұтынушылық медициналық тауарларға мамандандырылған бөлімшені Kenvue автономды компаниясына бөлу Johnson & Johnson-ға бизнестің маржиналды бағыттары — фармацевтика мен медициналық технологияларды дамыту үшін ресурстарды қайта бөлуге мүмкіндік берді. Корпорация үшін иммунология, онкология және неврология үшін препараттарды әзірлеу басымдыққа ие болды. 2022 жылдан бастап түсімнің төмендеуіне қарамастан, M&A нарығындағы стратегия мен белсенділікті трансформациялау эмитенттің қаржылық көрсеткіштерін тұрақты қалпына келтіруге негіз болды. Үстiмiздегi жылдың бiрiншi тоқсанында бiрқатар өнiмдердi өндiру мен сатуға айрықша құқықтарды жоғалтқанына қарамастан, онда сатудың операциялық өсуi 4,2% -ды құрады. Болжамға сәйкес J&J орта мерзімді перспективада 5% деңгейінде кірістің орташа жылдық өсуіне (CAGR) есептейді. Бұл қарқын, атап айтқанда, дәрілердің жаңа формулаларын әзірлеу және өнім жеткізу көлемін кеңейту есебінен қамтамасыз етілуі тиіс.

Иммунологиялық ауруларға қарсы препараттар секторын дамытудың оң перспективалары. Stelara бестселлеріне эксклюзивті құқықтарды жоғалту иммунды патологияларға қарсы құралдарды әзірлеу бойынша дивизионның кірісіне қысым көрсетеді. Осы жағымсыз әсерді барынша азайту үшін J&J біріктіру және сіңіру нарығына шығып, Intra-Cellular Therapies компаниясын $14,6 млрд-қа сатып алды, бұл Caplyta сияқты перспективалы препараттар есебінен өнім желісін кеңейтуге мүмкіндік берді. Осы өнімді сатудан түсетін түсім биыл $1 млрд-тан асады, ал 2028 жылға қарай $2,5 млрд-қа жетеді деп болжануда. Бұдан басқа, жаңа дәрілер өткізу көлемінің тұрақты екі мәнді өсу қарқынын көрсетеді. Егер бұл тренд жалғаса берсе, онда таяу болашақта олардың есебінен Stelara сатылымының құлдырауын толығымен өтеуге болады.

Онкологиялық дивизион табыстың тұрақты және қуатты ұзақ мерзімді өсу драйвері ретінде. Johnson & Johnson әзірлеген обырға қарсы препараттарды сату екі мәнді қарқынмен өсуде. Көптеген миеломаны емдеуге арналған құралдардың (Darzalex) іске асырылу көлемі, сондай-ақ CAR-T терапиясы (Carvykti) неғұрлым жоғары нәтижелер көрсетіп отыр, оның бірінші тоқсандағы түсімі $3,2 млрд құрады. Carvykti-нің Rybrevant-пен бірге сатылуы $510 млн құрады, сегменттің жиынтық табысындағы үлесі 9%. Біз осы дивизион J&J-дің ұзақ жылдарға арналған негізгі табыс көздерінің біріне айналады деп үміттенеміз.

 

JNJ акциясы бойынша ұсыным — «сатып алу», мақсатты бағасы: $180, стоп-лоссты $130 белгісіне орнатуға кеңес береміз.

 

Қаржылық көрсеткіштер, $ млн	2021 A	2022 A	2023 A	2024 A	2025 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е
Түсім	93 775	94 943	93 022	88 821	91 294	95 078	98 889	102 760	106 592	110 428
Негізгі шығындар	29 855	31 089	30 011	27 471	30 259	28 524	29 667	30 828	31 977	33 128
Жалпы кіріс (GAAP)	63 920	63 854	63 011	61 350	61 035	66 555	69 223	71 932	74 614	77 300
SG&A	32 883	33 181	32 159	33 173	28 647	33 505	34 616	36 580	38 467	40 302
EBITDA (GAAP)	31 037	30 673	30 852	28 177	32 388	33 050	34 607	35 352	36 147	36 997
Амортизация	7 390	6 970	7 486	7 139	6 780	6 428	6 918	6 579	6 301	6 077
EBIT (GAAP)	23 647	23 703	23 366	21 038	25 607	26 622	27 689	28 773	29 846	30 920
Пайыздық және түзетілген өзге де кірістер	130	-214	-489	224	-577	-1 505	-684	-927	-1 159	-1 386
EBT (GAAP)	22 776	21 725	16 068	16 687	33 505	28 127	28 373	29 700	31 005	32 306
Салық	1 898	3 784	2 551	2 621	6 011	4 782	4 823	5 049	5 271	5 492
Таза пайда, скорр. (GAAP)	20 878	17 941	13 517	14 066	27 495	23 345	23 549	24 651	25 734	26 814
Dilluted EPS	$ 5,57	$ 5,57	$ 0,37	$ 5,79	$ 11,35	$ 9,64	$ 9,72	$ 10,18	$ 10,63	$ 11,07
DPS	$ 1,93	$ 2,04	$ 4,61	$ 4,89	$ 1,76	$ 1,76	$ 7,34	$ 7,68	$ 8,02	$ 8,36

 

 

Маржиналдылығы, в %	2021 A	2022 A	2023 A	2024 A	2025 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е
Жалпы маржа	68%	67%	68%	69%	67%	70%	70%	70%	70%	70%
EBITDA бойынша маржа	33%	32%	33%	32%	35%	35%	35%	34%	34%	34%
Таза табыс бойынша маржа	22%	19%	15%	16%	30%	25%	24%	24%	24%	24%

 

 

Коэффициенттерге талдау	2023 A	2024 A	2025 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е	2026 Е
ROE	23%	51%	19%	28%	20%	19%	19%	18%
ROA	10%	21%	8%	13%	10%	10%	10%	10%
ROCE	18%	19%	16%	17%	15%	15%	15%	15%
Түсім/Активтер (x)	0,51x	0,56x	0,49x	0,44x	0,42x	0,42x	0,42x	0,42x
Коэф. пайыздарды жабу (х)	30,27x	26,28x	25,72x	19,44x	22,25x	23,12x	23,98x	24,84x