Инвестициялық шолу №351. S&P 500 жаңа максимумдарда

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

 

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

 

Шілденің аяғынан тамыздың екінші онкүндігінің басына дейін Tashkent Stock Market Index (TSMI) индексі 34,44%-ға өсіп, 2095,32 тармақ деңгейіндегі тарихи максимумға жетті.  Индекс қоржыны компоненттерінің жиынтық сауда көлемі 191,52%-ға артып, 15,4 млрд сумды құрады.

Жергілікті нарықтағы бенчмарк котировкалары мен ликвидтіліктің өсуіне, бұдан екі апта бұрынғыдай, «Өзбектелеком» (UZTL) негізгі драйвер болды: оның баға белгілеулері қарастырылып отырған кезеңде 125,81%-ға көтеріліп, 14 мың сумға жетті.  Бұл динамика бірінші жартыжылдықтың күшті нәтижелері жарияланғаннан кейінгі іргелі қайта бағалау мен ажиотажды сұраныстың бірлескен әсерін көрсетті.  Ликвидтіліктің күрт құйылуы сұраныс пен ұсыныс арасында айқын теңгерімсіздікті қалыптастырып, агрессивті сатып алуларды қолдады.  Нәтижесінде бұл бағалы қағаз жиынтық сауда айналымының 34,4%-ын (5294,7 млн сум) иеленді.

Капиталдың тұрақты шоғырлануы байқалған қаржы секторы нарыққа айтарлықтай қолдау көрсетті. «Өзбекөнеркәсіпқұрылысбанк» (Узпромстройбанк - SQBN) акциялары 37,73%-ға өсім көрсетіп, 44,06 сум деңгейінде бекітілді. «Бұқалардың» бұл активке деген жоғары қызығушылығы дәстүрлі түрде инвесторлардың банкті кешенді институционалдық трансформациялау және кезең-кезеңімен жекешелендіруге дайындау процесіне деген стратегиялық фокусымен қолдау тауып келеді.

Ауқымды ралли аясында жекелеген активтер түзету фазасында қалуын жалғастыруда. «Ипотека-банк» (IPTB) котировкалары тұрақты төмендеу трендін сақтап тұр.  Соңғы екі аптада олар 2,53%-ға түзетіліп, 2,7 сумға дейін төмендеді.  Сауда айналымы 1642,6 млн сум жоғары деңгейде сақталса да, жалғасып жатқан белсенді жаппай сатулар сатушылар тарапынан қысымның бәсеңдемей отырғанын растайды.

Нарық бойынша ағымдағы ұсынымдар

Облигация сатып алу:

• Абсолюттік купондық кірістілігі тиісінше 27% және 26% құрайтын, ал өтелу мерзімі 11.11.2026 және 16.01.2028 жылдарға белгіленген Agat Credit МҚҰ ACMT1B3 және ACMT2B4 облигациялары

Акцияларды сатып алу:

• Узметкомбинат (UZMK), таргет: 6935 сум
• Узтелеком (UZTL), таргет: 7910 сум

Акцияларды сату: 

• Ипотека-банк (IPTB), таргет: 1,16 сум

Экономика жаңалықтары

30 қыркүйектен бастап Өзбекстанның суммен номинацияланған егеменді облигациялары (кірістілігі 12,25% құрайтын, көлемі 12,2 трлн сумдық шығарылым)  ТМД-да J.P. Morgan GBI-EM индексіне енгізілген алғашқы осындай құралдар болады.   Елдің мемлекеттік бондтарын бұл бенчмаркке қосуға Fitch, Moody’s және S&P Global агенттіктерінің егеменді рейтингтерді жақсартуы, бейрезиденттер үшін Raiffeisen Bank-тің кастодиалдық қызметтерін іске қосуы, сондай-ақ орташа мөлшерлеме 12,6%-ға дейін төмендеп, ұлттық валютадағы мемлекеттік борыштың үлесі 12,2%-ға жеткен мемлекеттік бағалы қағаздардың (МБҚ) ішкі нарығының дамуы ықпал етті.

Шілде айында Өзбекстанда 0,1% деңгейінде айлық дефляция тіркелді, бұл көкөністер мен жеміс-жидектердің маусымдық арзандауына байланысты орын алды. Жылдық салыстыруда тұтынушылық бағалар, маусымдағыдай, 2025 жылдың дәл осы кезеңіндегі 8,9%-дан кейін 6,4%-ға өсті.  Жыл басынан бері инфляция 3,2%-ды құрады. Бағаның төмендеуіне жиынтық түрде 0,9%-ға арзандаған азық-түлік өнімдері негізгі драйвер болды.  Атап айтқанда, баялды құны 42,8%-ға, қызанақ — 24%-ға, картоп — 18%-ға төмендеді.  Дефляцияны тежеуші фактор отын бағасының өсуі (бензин 4,8%-ға, пропан — 1,7%-ға қымбаттады) және жекелеген қызметтер болды 

Өзбекстанның нақты ЖІӨ-сі бірінші жартыжылдықтың қорытындысы бойынша соңғы бес жылдағы ең жоғары өсім қарқынын көрсетіп, 8,5%-ға, яғни 1,073 квадриллион сумға (шамамен $90 млрд) дейін ұлғайды.  Жан басына шаққандағы ЖІӨ 6,6%-ға өсіп, 27,95 млн сумды құрады. Экономикалық өсімге ең көп үлес қосқан салалар: өнеркәсіп (+8%), соның ішінде өңдеуші салалар (+8,8%), қызмет көрсету саласы (+9,2%), атап айтқанда IT және байланыс (+23,2%), көлік (+15,8%) пен сауда (+15%), сондай-ақ құрылыс индустриясы (+13,7%) болды.

Орталық банктің Басқармасы инфляцияның 5% мақсатты деңгейіне жету үшін қатаң ақша-кредит шарттарын сақтау қажеттілігін атап өтіп, негізгі мөлшерлемені жылдық 14% деңгейінде қалдырды. Реттеуші жоғары ішкі сұраныс, энергия ресурстары тарифтерінің көтерілуінен болатын қайталама әсерлер және сыртқы экономикалық белгісіздік аясында инфляциялық қысымның сақталып отырғанын атап өтті.  Бұл ретте 2026 жылға арналған инфляция болжамы 6,5% деңгейінде сақталды, ал ЖІӨ өсімі 7,5–8% ауқымында күтілуде.

Компания жаңалықтары

Өзбекстанның Ұлттық инвестициялық қоры (ӨзҰИҚ) бірінші жартыжылдықтың қаржылық нәтижелерін ұсынды. Компанияның таза пайдасы өткен жылғы 52,6 млрд сумнан 2,1 трлн сумға дейін өсті.  Бұл көрсеткіш өсімінің негізгі драйвері инвестициялық портфельді қайта бағалау болды, оның есебінен активтердің құны 2,2 трлн сумға артты.  Бұл ретте дивидендтік түсімдер алты еседен астам өсіп — 341 млрд сумға дейін жетті, ал қордың активтерінің таза құны (NAV) тәуелсіз бағалау мәліметтері бойынша 9,2%-ға ұлғайды.