Инвестициялық шолу №352. Қорғаныс стратегиясы

Ғаламдық көрініс

Индекстер мен секторлардың шолу кезеңдегі кірістілігі
Дереккөз: FactSet, Freedom Broker талдауы

Соңғы екі аптада американдық қор нарығында ірі өсу компанияларынан акциялардың кең ауқымына және қорғаныс секторларына капиталдың айқын айналымы байқалды. Теңгерілген S&P 500 тамыз айының үшінші онкүндігінің ортасында 0,78% -ға өсіп, 1,29% -ға құлдыраған «классикалық» бенчмаркті елеулі басып озды. Nasdaq-100 2,02% -ға төмендеді.

Секторлық көрініс капиталдың бір бөлігінің аз тәуекелдерге байланысты бағыттарға көшуін растайды. Қаралып отырған кезеңде энергетиктер (+4,87%), сондай-ақ денсаулық сақтау индустриясы (+3,72%), күнделікті сұраныс тауарларын жеткізушілер (+2,94%) және жылжымайтын мүлік секторы (+2,09%) жоғары геосаяси сыйлықақы қолдау көрсетіп отыр. Сол екі аптада АТ-секторының баға белгілеулері 3,37% -ға төмендеді. Телекомпаниялардың акцияларында боковик басым болды: кезең қорытындысы бойынша олар тек 0,44% -ға ғана қосылды.

Көрінетін кезеңдегі индекстер арасында оң кірістілігі бар компаниялардың үлесі
Дереккөз: FactSet, Freedom Broker талдауы

Денсаулық сақтау секторы жеке mRNA вакцинасы Moderna (MRNA) және Merck (MRK) зерттеулерінің оң нәтижелері туралы хабарды меланоманы емдеуге арналған Keytruda-мен байланыстырып отыр. Осының аясында Moderna акциялары шамамен 177% -ға қымбаттады, ал Merck бағалы қағаздары 12% -дан астам қымбаттады. Индекстегі Moderna үлесі 1% -дан кем болғанымен, компания сектордың 27% -ға жуық өсімін қамтамасыз етті. Өсімнің қалған жартысы неғұрлым кең болды және капиталдың қорғаныс салаларына айналуын көрсетті.
 
Бұл ретте сектор бойынша іргелі күтулер шолатын кезеңде іс жүзінде өзгерген жоқ. 2026 жылдың қорытындылары бойынша консенсус бұрынғысынша негізінен төмен базаның салдарынан 2027 жылы 21,3% -ға дейін жеделдете отырып, 1,15% -ға ғана өсуді болжайды. Сектор ралли аясында соңғы бірнеше ай ішінде секторды бағалау жоғары болып көрінеді. Оның форвардтық мультипликаторы соңғы үш жылдағы орташа 16,6x деңгейіне қарсы 18,2x құрайды. Бұл жалпы секторда және Moderna мен Merck акцияларында ралли жалғасын шектеуі мүмкін. Тиімділіктің, қауіпсіздік бейіні мен жалпы аман қалу көрсеткіштерінің неғұрлым егжей-тегжейлі сипаттамасын қоса алғанда, аталған зерттеу деректерінің толық жинағы әзірге ашылмаған. Нарық терапияның көрсетiлген әдiсiнiң тиiмдiлiгiн жаңа растауды күтетiн болады.

Шикізат секторындағы өсім соңғы екі аптада 0,75% -ды құрады. Бұл серпінге сала бірінші кезекте Newmont (NEM) және Freeport-McMoRan (FCX) алтын өндіруші компанияларына міндетті болды. Олардың акциялары үш айдан астам уақыт ішінде мыс пен алтынның қымбаттауынан пайда тапты. Оң нәтиже қара металлургия сегментіндегі қозғалыстармен ішінара теңестірілді. Осыған байланысты сектор ішіндегі өсу біртекті болмады. Сала үшін іргелі болжамдарға бұрынғысынша 2026 жылы EPS-ті 38,07% -ға және 2027 жылы 8,67% -ға арттыру енгізілуде. P/E форвардтық мультипликаторы үш жыл ішіндегі орташа мәні 17,8x болғанда 19,4x құрайды.

Алтын бағасының өсуіне АҚШ долларының әлсіреуі ықпал етті, осы активтер арасындағы 30 күндік корреляция -0,6 дейін төмендеді. Осы макроэкономикалық фон баламалы құралдарға сұранысты қолдады. Осының аясында биткоин 24% -ға өсті. Алтын мен cryptocurrency қозғалысын толығымен бірдей деп қарастыруға болмайды, алайда бір мезгілде өсу доллар бағамының төмендеуі және ФРЖ ставкаларының болашақ траекториясы төңірегіндегі белгісіздік аясында инвесторлардың портфельдерді әртараптандыру құралдарына қызығушылығының артқанын көрсетеді.

Алтын бағасы мен доллар бағамы арасындағы жылжымалы корреляция
Дереккөз: Bloomberg, Freedom Broker талдауы

Алтынға жоғары сұранысты орталық банктер, ең алдымен қытайлық банктер ұсынуда. ҚХР маусым айында Лондонның биржадан тыс нарығынан 40 тоннадан астам алтын сатып алды. Бұл 2025 жылдың басынан бергі көлемі бойынша екінші айлық нәтиже. Бұл ретте ресми статистикада 15 тонна ғана сатып алу көрініс тапты. Осылайша, Қытайдағы нақты сұраныс оның үкіметі ашатын көлемнен айтарлықтай асып түсуі мүмкін. Алтын бағасының өсуінің тағы бір қозғаушы күшін сәт-стратегия қамтамасыз етті. Тұрақты өрлеу тренді ETF-ке қосымша капиталды, фьючерстер мен алтын өндірушілердің акцияларын тартады. Алайда мұндай техникалық сұраныс, егер баға серпіні әлсіресе, тезірек түзету қаупін арттырады.

Макрофронтта инвесторлардың назарын ФРЖ шілде айындағы отырысының хаттамаларын жариялау тартты. Қатысушылардың көпшілігі мөлшерлемені 3,5-3,75% диапазонында сақтауды қолдады, алайда FOMC мүшелерінің үшеуі оны 25 б.п. көтеруді жақтады, бұл комитет ішінде елеулі келіспеушіліктердің бар екенін растайды. Қатысушылар инфляция жоғары болып қалатынын, ал оның одан арғы серпінінің тәуекелдері импорттық тарифтердің, энергия тасымалдағыштарға бағаның және сыртқы саяси белгісіздіктің әсерінен өсу жағына қарай жылжығанын атап өтті. FOMC көпшілігі бұрынғысынша екінші жартыжылдықта инфляцияның баяулауын болжап отыр және ставка бойынша одан арғы шешімдерді келіп түсетін статистикаға тәуелді етіп қояды.

Экономиканың салқындату мүмкіндігі туралы қосымша сигнал бөлшек сауданың шілде айындағы әлсіз деректері болды. Жалпы көрсеткіш +0,1% консенсус кезінде 0,6% -ға төмендеді, базалық (автомобильдер мен бензинді қоспағанда) +0,3% консенсус кезінде 0,24% -ға төмендеді. Тауарлардың бақылау тобы бойынша индикатор 0,44% м/м төмендеді. Болжамдардан ауытқу онлайн сатудың 2,25% -ға қысқаруымен түсіндіріледі, бұл Amazon Prime Day маусымдық әсерінің аяқталуын және алдыңғы айлардағы жоғары шығыстардан кейін тұтынушылардың неғұрлым сақтық мінез-құлқын көрсетуі мүмкін. Тамызда жалпы көрсеткіш пен бақылау тобының 0,8% м/м дейін қалпына келуі күтілуде, алайда тұтыну жай-күйі экономикалық өсу перспективалары үшін негізгі белгісіздік көзі болып қала береді.

Нарықтың басты назары

Алдағы бірнеше аптада инвесторлардың назары геосаясатқа да, корпоративтік есептілік маусымына да аударылатын болады.

Тамыздың екінші жартысында WTI мұнайының баға белгіленімі салыстырмалы түрде тар ауқымда қозғалды. АҚШ пен Иран арасындағы ықтимал бітімгершілік туралы хабарлар барреліне $80 ауданын түзетуге әкелді. Иран порттары
ның қоршауға алынуы және Ормуз бұғазы арқылы трафиктің төмендеуі, сондай-ақ йемен хуситтерінің Сауд Арабиясының танкерлеріне шабуылдары салдарынан көмірсутектерінің тапшылығы жоғары болып қалуда. Мұнай өңдеу зауыттарына шабуыл жасалуы салдарынан Ресейден мұнай өнімдерін экспорттау көлемінің құлдырауы әлемдік экономика үшін қосымша жағымсыз фактор болды.

Ақ үйдің стратегиясын келіссөздерден Иранның экономикалық «буып-түюіне» өзгерту қақтығыстың созылуына алып келді. Мұнай мен мұнай өнімдерінің әлемдік қоры қысқарып келеді. АҚШ-та сұйық көмірсутектердің стратегиялық қоры соғыс басталғаннан бері 121,6 млн баррелге немесе 29,3% -ға төмендеді. Ағымдағы мәртебенің сақталуы барреліне $90-дан жоғары бағаның кезекті секірісіне әкелуі мүмкін. Ұрыс қимылдары өршіген жағдайда WTI баға белгілеулері $100 белгісін де жоғарлата алады. Өз кезегінде, Ормуз бұғазы бойынша кеме қатынасының қайта жандануы $70 аудандағы көмірсутек шикізаты бағасының түзетілуіне алып келуі мүмкін.

Корпоративтік есептілік маусымы аяқталуға жақын: нәтижелерді S&P 500 құрамындағы 467 компания ұсынды. Freedom Broker сарапшылары инвестициялық қоғамдастықтың қызығушылығын арттыратын бірнеше релизді бөліп көрсетеді.

Palo Alto Networks (PANW) 2 қыркүйекте 2026 қаржы жылының (ҚЖ) төртінші тоқсанының нәтижелерін ұсынады. Алдыңғы үш айда компанияның табысы өткен жылмен салыстырғанда 31% -ға, $3 млрд дейін өсті, түзетілген таза пайда 22% -ға, $684 млн дейін өсті, бір акцияға түзетілген пайда бір жыл бұрынғы $0,8 қарағанда $0,85 болды. Бұл көрсеткіштер күшті деп бағаланды. Олардың одан әрі өсуінің негізгі драйвері ИИ-инфрақұрылымды қорғауға арналған шешімдерге сұраныс болып қала береді. Алдыңғы қатарлы өнімдер сегментінде қайталанатын түсімнің (ARR) жылдық көлемі 60% -ға, $8,1 млрд. дейін ұлғайды Меншікті гайденске есепті тоқсанға түсімді 32% -ға, $3,35 млрд-қа дейін, бір акцияға $0,96-0,98 диапазонында түзетілген пайда кезінде арттыру салынады. Инвесторлар тапсырыстардың органикалық өсу қарқынын, CyberArk және Chronosphere интеграциясын, сондай-ақ маржа мен еркін ақша ағынының динамикасын қадағалайтын болады. PANW акциялары бойынша консенсустық таргет - $365.
Broadcom (AVGO) 3 қыркүйекте 2026 ҚЖ үшінші тоқсаны үшін есеп береді. Өткен үш айдағы нәтижелер өте күшті болды. Сол кезде компанияның түсімі жылына 48% -ға, $22,2 млрд-қа дейін өсті, бір акцияға түзетілген пайда 54% -ға - $2,44 дейін өсті. Көрсеткіштерді жақсартудың негізгі драйвері жасанды интеллект үшін шешімдерге сұраныстың белсенді түрде күшеюі болып қала береді. Бұл бағыттың түсімі өткен есептік кезеңде 143% ж/г ұлғайып, дата-орталықтар үшін мамандандырылған жеделдеткіштер мен желілік жабдықтарды жеткізудің арқасында $10,8 млрд-қа жетті. Broadcom басшылығының соңғы есепті кезеңдегі гайденсіне түсімнің 84% -ға, шамамен $29,4 млрд-қа дейін, ал AI-шешімдерден түскен кірістің 200% -дан астамға, $16 млрд-қа дейін өсуі негіз болып отыр. АИ-сегменттің нәтижелері мен перспективалары инвесторлар үшін ірі бұлтты клиенттерге жеткізумен және жоғары операциялық маржаның орнықтылығымен қатар алдағы есептің анағұрлым маңызды сәттері болады. AVGO акциясы бойынша консенсустық таргет - $534.

Кең нарық бойынша техникалық көрініс

S&P 500 жергілікті максимумнан 7820 пунктке дейін түзетілді және шамамен 7670 өтетін 20 күндік жылжымалы орташаға оралды. Индекс бұрынғы 7620 белгісіндегі кедергіден және 7550 ауданындағы 50 күндік орташа кедергіден жоғары ұсталады. RSI «аю» трендіне көшпестен қысқа мерзімді импульстің әлсіреуін көрсетіп, 54-ке төмендеді. Нарықтық ені де сәл азайды: 50 күндік орташа сатудан жоғары S&P 500 акцияларының үлесі 65% -дан 58% -ға дейін қысқарды. Бенчмарк 7620-7670 тармақтар дәлізінің үстінде қалғанша, қысқа мерзімді болжам қалыпты оң күйінде қалып отыр. Оның төмен түсуі шамамен 7550 болатын 50 күндік орташа түзету қаупін арттырады. Неғұрлым маңызды қарсылық 7820 пункт ауданында соңғы максимумы болып қалып отыр.

Күтілетін сауда ауқымы

7550 және 7820 пункттер арасындағы S&P 500 қозғалысына бағдарланамыз.