Инвестициялық шолу №352. Қорғаныс стратегиясы

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

10 мен 14 тамыз аралығында DAX индексі 0,5 пайызға өсіп, аптаның ортасында 26 573 ұпайға жетіп, жаңа рекорд орнатты. Өсімнің басты қозғаушы күші соңғы бірнеше жыл ішіндегі ең табысты табыс маусымы болды. LSEG бағалауына сәйкес, STOXX 600 индексіндегі компаниялардың пайдасы 23,4%-ға өсті – бұл соңғы төрт жылдағы ең жоғары өсім – ал консенсус болжамы 12,5%-ды құраған. Дүйсенбі күні Deutsche Telekom (-3,2%) сектор бойынша жалпы 2,1%-дық түзету аясында нашар көрсеткіштер қатарында болды. Келесі күні Еуропа технологиялық секторы 1,1%-ға өсті. Жыл басынан бері ол ең үздік көрсеткіштердің бірі болып қала береді, шамамен 24%-дық табыс әкелді. Сәрсенбі күні АҚШ инфляция деректері жарияланғаннан кейін нарық қатысушылары қыркүйекте ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығын төмендетіп бағалады. Бұл DAX индексіне барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге шығуға мүмкіндік берді. Сол күні ThyssenKrupp Marine Systems теңіз кемелері құрылыс компаниясының акциялары жыл басынан бері 2026 жылға арналған болжамын екінші рет жоғарылатудан кейін 8,5 пайызға өсті. Өнеркәсіптік қызмет көрсетуші Bilfinger компаниясының акциялары жылдық маржа болжамын төмендетуіне байланысты 5,4%-ға төмендеді. Бейсенбі күні мұнай бағасының түзетілуі аясында тау-кен компаниялары 3%-ға арзандап, бір айдан астам уақыттағы ең ірі құлдырауын тіркеді. Нарық RWE нәтижелеріне оң реакция танытты. Talanx акциялары барлық сегменттерде рекордтық көрсеткіштерге қол жеткізуінің арқасында шамамен 3,5%-ға өсті. Reuters агенттігінің Silver Lake компаниясының SAP-тың бәсекелесі – америкалық Workday бағдарламалық қамтамасыз ету компаниясын сатып алу жөніндегі келіссөздер жүргізіп жатқаны туралы хабарламасынан кейін SAP акциялары шамамен 3%-ға қымбаттады.

17 мен 21 тамыз аралығында DAX индексі 1,2 пайызға төмендеді. Қарыз нарығындағы жағдай акция бағаларына қысым жасады. Аптаның бірінші күні Еуропа нарықтары алдыңғы үш сессиядағыдай төмен бағамен саудаланды. АҚШ-тағы бөлшек сауда көрсеткіштерінің әлсіздігі Федералдық резерв жүйесінің қыркүйекте ақша-несие саясатын өзгеріссіз қалдырады деген пікірді нығайтты. Сонымен бірге Еуропалық Орталық Банктің пайыздық мөлшерлемені 25 базистік пунктке көтеру ықтималдығы шамамен 84 пайызды құрады. Goldman Sachs STOXX 600 индексі үшін 12 айлық мақсатты көрсеткішті 660-дан 695 ұпайға дейін көтерді. Сейсенбі күні DAX 0,8 пайызға төмендеп, бір жарым айдағы ең нашар сессиялардың бірін тіркеді. Әлем бойынша мемлекеттік облигациялардың кірістілігі бірнеше жылдың рекордтық деңгейіне дейін өсті, ал он жылдық неміс облигацияларының кірістілігі 3,26 пайызға жетіп, 2011 жылғы сәуірден бергі ең жоғары көрсеткішке ие болды. Бұл технологиялық сектордағы акцияларға ең үлкен қысымды түсіріп, олардың бағасы 2,5 пайызға төмендеді. Infineon мен Aixtron акциялары тиісінше 7,6% және 8,8%-ға құлдырады. АҚШ Президенті Дональд Трамп Вашингтон Тегеранмен келіссөздер жүргізбейтінін мәлімдегеннен кейін мұнай бағасы барреліне 90 доллардан жоғары деңгейде қалды. ZEW инвесторлар сенімі индексі сол күні күтпеген жерден 34,2 ұпайға дейін өсті, бірақ нарық оған аса мән бермеді. Сәрсенбі күні АҚШ Қаржы министрлігінің кішірейту қисығының ұзақ мерзімді бөлігіндегі ликвидтілік қолдауын екі есе арттыру туралы шешімінен кейін кірістілік деңгейі төмендеді, бірақ бұл нарық қатысушыларының жалпы көңіл-күйін жақсартуға аз әсер етті. Қорғаныс секторы 1,6 пайызға төмендеді, ал қаржы секторы 1,5 пайызға түзетілді. Жыл соңына дейін Еуропа Орталық Банкінің мөлшерлемесін 50 базистік пунктке көтеру болжамдарына есепке алынған еді. Бейсенбі күні DAX индексі 0,4 пайызға төмендеп, ай басынан бері алғаш рет 26 000 ұпайдан төмен түсті. Сатуды Brent маркалы мұнай бағасының 2,2 пайызға өсуі қозғады, ол барреліне 100 долларға таяды. Германияның өндірушілер баға индексі соңғы үш жылдан астам уақыттағы ең жоғары өсімін тіркеді. Аптаның соңында DAX төрт күндік төмендеу серісін үзіп, бастапқы PMI деректерінің мықты болуына байланысты 0,6%-ға өсіп, психологиялық тұрғыдан маңызды 26 000 ұпай белгісінен жоғары деңгейге оралды.

31 тамызда тамыз айына арналған инфляцияның алдын ала есебі жарияланады (консенсус: жылдық +3%, шілде: жылдық +2,8%). 1 қыркүйекте шілде айындағы бөлшек сауда көрсеткіштері (консенсус: айына +0,5 %) және тамыз айына арналған өндірістік PMI-дың соңғы мәні (консенсус: 54,1 балл) жарияланады. Қорытынды композиттік және қызмет көрсету PMI көрсеткіштері 3 қыркүйекте жарияланады (консенсус: тиісінше 51 балл және 48,5 балл). 4 қыркүйекте шілде айындағы өнеркәсіптік тапсырыстар көрсеткіштері жарияланады (консенсус: айына -2%). 7 қыркүйекте шілде айындағы өнеркәсіптік өндіріс көрсеткіштері жарияланады (болжам: айына +0,3%), ал 8 қыркүйекте сауда балансы көрсеткіштері (консенсус: 17,5 млрд еуро). Сонымен бірге экспорт пен импорт көрсеткіштері жарияланады. 10 қыркүйекте Еуропалық Орталық Банк негізгі пайыздық мөлшерлеме бойынша отырыс өткізеді.

Маңызды жаңалықтар

• Германияда өндірушілер бағасы шілдеде жыл сайынғы есеппен 3 пайызға өсті, маусымдағы 1,8 пайыздық өсімнен кейін, ал консенсус болжамы 2,7 пайыз болған. Бұл 2023 жылғы сәуірден бергі ең жоғары өсім қарқыны болды. Негізгі қозғаушы күш – аралық тауарлардың бағасының жылдық есеппен 5,4%-ға өсуі, ал энергия бағасы 3,8%-ға өсті.
• Қосынды PMI тамыз айында 51,3-тен 51-ге дейін төмендеді, дегенмен өзгеріс күтілмеген еді. Сонымен қатар, өндірістік қызмет 54,1 ұпайға дейін 51 айдағы ең жоғары деңгейге жетсе, қызмет көрсету саласының белсенділігі 48,5 ұпайға дейін төмендеді. Жұмыспен қамту 26 ай бойы үздіксіз төмендеуден кейін тұрақталды
• ZEW инвесторлар сенімі индексі тамызда 26,3 ұпайдан 34,2 ұпайға дейін өсті, ал консенсус болжамы 30 ұпай болған. Ағымдағы жағдайға бағалау шілдедегі -77,6-дан -61,1-ге дейін өсті. ZEW президенті жақсаруды мықты тоқсандық есептер мен жоғары экспорттық көрсеткіштермен байланыстырады, бірақ Рейн өзеніндегі су деңгейінің төмендігі экономика үшін қауіп төндіріп отырғанын ескертті.

Күтулер мен стратегия

Сәуірден бері DAX индексі орта мерзімді өсу арнасында біртіндеп қозғалып келеді. Соңғы түзету де осы арна ішінде тоқтады. Келесі бірнеше аптада бұл сценарий аясында эталондық көрсеткіш қысымға ұшырап, 25 800 ұпайға дейін төмендеп, содан кейін барлық уақыттағы рекордтық деңгейлерге өсуін жалғастыруы мүмкін.