Инвестициялық шолу №352. Қорғаныс стратегиясы

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

Ташкент қор нарығы индексі (TSMI) соңғы екі аптада 0,33%-ға төмендеп, 2 088,41 ұпайға жетті. Осы уақытта индекстегі акциялардың жалпы сауда көлемі 24,24 миллиард сумды құрады, бұл 57,46 пайызға өсім. Соңғы кең ауқымды өсімнен кейін нарық консолидация кезеңіне өтті: инвесторлар пайдасын алып, қаражаттарын іріктелген екінші деңгейлі акцияларға аударып жатыр.

Көрсетілген кезеңде ең жоғары көрсеткішті UzRTSB (URTS) көрсетті, оның акциялары 18,28%-ға өсіп, 11 000 сумға жетті. Нарықтың бұрынғы сүйіктілерінің акцияларындағы өсу қарқыны әлсіреген жағдайда белсенді трейдерлердің назары негізгі өсу толқынының шетінде қалған құралдарға ауысты, бұл URTS-тің мықты көрсеткішін қамтамасыз етті.

Осы үрдісте нашар көрсеткіш көрсеткендер қатарында Uztelecom (UZTL) акциялары болды, олар тамыз айының үшінші аптасының ортасына қарай 7,79 пайызға төмендеді, 12 910 сумға дейін төмендеді, ал Uzpromstroybank (SQBN) акциялары 6,97 пайызға арзандап, 40,99 сумға жетті, бұл индекстік себеттің жалпы айналымының 53,75 пайызын, яғни шамамен 13,03 миллиард сумды құрады. Мұндай жоғары сауда белсенділігі ірі блок-саудалардың жүзеге асырылуымен байланысты болды. Жоғарыда айтылғандай, UZTL және SQBN бағаларының төмендеуі алдыңғы кезеңдердегі жоғары көрсеткіштерден кейін пайда алуға байланысты болды.

Нарық бойынша ағымдағы ұсынымдар

Облигация сатып алу:

• Абсолюттік купондық кірістілігі тиісінше 27% және 26% құрайтын, ал өтелу мерзімі 11.11.2026 және 16.01.2028 жылдарға белгіленген Agat Credit МҚҰ ACMT1B3 және ACMT2B4 облигациялары

Акцияларды сатып алу:

• Узметкомбинат (UZMK), таргет: 6935 сум
• Узтелеком (UZTL), таргет: 7910 сум

Акцияларды сату: 

• Ипотека-банк (IPTB), таргет: 1,16 сум

Экономика жаңалықтары

Өзбекстан ипотеканы қайта қаржыландыру компаниясы (UzKRI) жалпы сомасы 200,88 миллиард сум болатын ипотекалық облигацияларды орналастыруды аяқтады. Бұл шығарылым Ташкент қор биржасындағы пилоттық жоба аясында жүзеге асырылды. Эмитент – UMRC SPV еншілес компаниясы болды. Бағалы қағаздар ипотекалық несиелердің секьюритизацияланған пулдарымен қамтамасыз етілді. Оларды орналастыру Халық банкі, Агробанк, NBU, Uzpromstroybank және Asakabank қатысуымен бес кезеңде жүзеге асырылды. Эмиссиядан түскен қаражат ипотекалық несиелерді қаржыландыруға және қайта қаржыландыруға жұмсау жоспарланып отыр. Пилоттық жоба 2025 жылы іске қосылған ипотекалық облигацияларды шығаруға арналған арнайы құқықтық шеңбер аясында жүзеге асырылды.

2026 жылдың қаңтары мен шілдесі аралығында Өзбекстанның экспорт көлемі өткен жылмен салыстырғанда 32 пайызға өсіп, 17,1 миллиард долларға жетті. Бұл нәтижеге негізінен тоқыма өнімдері, жеміс-жидек пен көкөністер, зергерлік бұйымдар, құрылыс материалдары және электр жабдықтары үлес қосты. Экспорт 120 елге жөнелтілді, оның ішінде Судан, Зимбабве, Камбоджа, Гондурас және Маврикий сияқты бес жаңа нарыққа. 113 кәсіпорын экспорт алдындағы қаржыландыру аясында 136,5 миллион доллар алып, нәтижесінде 1,53 миллиард долларлық шетелдік сатылымдарды қамтамасыз етті.

Компания жаңалықтары

Universal Bank-тің қадағалау кеңесі капитал нарығын реттеуші реттеушілік «құм шеңбері» шеңберінде номиналды құны 100 АҚШ доллары болатын 100 000 облигация шығаруды мақұлдады. Өтеу мерзімі 730 күнге белгіленіп, жылдық купондық мөлшерлеме 8,5 пайызды құрайды және пайыздық төлемдер әр 90 күн сайын жүргізіледі. Орналастыру шектеусіз инвесторлар тобына ашық жазылу арқылы жүзеге асырылады. Бағалы қағаздар RFB-нің «Ташкент» облигациялар нарығында тізімге енгізілуі жоспарланған. Эмиссия қамтамасыз етілмеген. Орналастыру басталғаннан кейін 548 күннен ерте емес мерзімінен бұрын өтеуге рұқсат етіледі.

Әзірбайжанның ең ірі мемлекеттік банкі (ABB) Davr Bank-тегі ірі үлесті сатып алу арқылы Өзбек нарығына шықты. Бұған дейін ABB ұйымның 51 пайыз акциясын 100 миллион долларға сатып алуды жоспарлағаны хабарланған болатын. Маусым айында оның акционерлері мәміле бойынша келіссөздерді жалғастыруға рұқсат берді, мәміленің аяқталғаны Әзірбайжан Президенті Илхам Әлиевтің Өзбекстанға мемлекеттік сапары кезінде расталды, алайда шарттары нақтыланған жоқ.

Uzmettcom (UZMK) бақылау кеңесі қарапайым акцияға 378,17 сум дивиденд (номиналдық құнының 7,5%-ына сәйкес) және артықшылықты акцияға (UZMKP) 300 сум (номиналдық құнының 6%-ына сәйкес) бөлуді ұсынды.