Инвестициялық шолу №353. Жаңа бағдарларды іздеу

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

24 мен 28 тамыз аралығында DAX шамамен 1,7 пайызға өсіп, 26 570 мың ұпайға жеткен жаңа барлық уақыттағы рекордтық деңгейге жетті. Бір сәтте индексі 26 619 мыңға дейін көтерілді. Аптаның басы Иранның сауда серіктестеріне қарсы АҚШ-тың екінші деңгейлі санкцияларын күтумен өтті. Дүйсенбі күні мұнай бағасы шамамен 2 пайызға төмендеп, авиация мен туризм салаларын алдыңғы қатарға шығарды. Сейсенбі күні нарық сезімі жақсарды, себебі Ақ үй алдыңғы күні жариялаған шектеулер енгізілмеді; мұнай бағасы тағы 3,5 пайызға төмендеді, екінші тоқсанда Германияның ЖІӨ-і 0,3 пайызға өсті (консенсус болжамы 0,2 пайыз болған), ал Ifo іскерлік ахуал индексі тамызда бір жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Сәрсенбі күні Deutsche Bank (+4,3 пайыз) пен Commerzbank (+2,8 пайыз) сияқты банктердің көшбасшылығымен өсім тіркелді. Reuters дереккөздері Еуропалық Орталық Банктің қыркүйекте пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге дайын екенін, бірақ ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдатуға сигнал беруге ниеті жоқ екенін хабарлады. SAP (-2,9%) күні бойы нашар көрсеткіш көрсетті: бұл АҚШ-тағы Intuit компаниясының әлсіз болжамы мен UBS-тің оны «нейтралды» рейтингіге төмендетуіне байланысты болды. Бейсенбіде DAX технологиялық сектордың арқасында 0,3%-ға өсті. NVIDIA-ның оптимистік болжамы аясында Nemetschek акциялары 9,9%-ға, ал SAP акциялары 5,5%-ға қымбаттады. Аптаның соңғы сауда күнінде неміс нарығы Джексон-Хоул симпозиумында ФРЖ төрағасы Кевин Уорштың сөзінен кейін 0,7%-ға өсіп, барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге жетті. Автомобиль секторының акциялары 2,5%-ға өсті, оның ішінде BMW (+4,5%) ерекше белсенді болды. Siemens акциялары барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткішке жетті.

31 тамыз бен 4 қыркүйек аралығында DAX индексі шамамен 2 пайызға түсіп, 26 046 пунктке дейін түзетілді. Дүйсенбі күні индекстің өңірдегі ең өткір түзетуі тіркелді: тамыз айындағы инфляция көрсеткіштері негізгі тұтыну бағасы индексінің (CPI) жеделдеуін көрсеткені және Таяу Шығыстағы қақтығыстың ушығуы туралы жаңалықтар салдарынан ол 1,2%-ға төмендеді. Мұнай бағасы барреліне 90,5 АҚШ долларына дейін 2%-дан астамға өсті, ал екі жылдық неміс мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 2024 жылғы шілдеден бергі ең жоғары деңгейге жетті. Спутник өндірушісі OHB (+6,3%) мемлекеттік келісімшартты шамамен 1 млрд еуроға иеленгеннен кейін өсімді бастап көрсетті. Сейсенбіде DAX тағы 1,1%-ға төмендеді, себебі тамызда еуроаймақтық инфляция 3%-дан асты, 30 жылдық неміс мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 15 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті және ұзақ мерзімді жабдықтау үзілістері туралы алаңдаушылықтар фонында газ бағасы өсуді жалғастырды. Сәрсенбіде түзету жалғасты: Brent маркалы мұнай барреліне 95 доллардан асқанда, 10 жылдық мемлекеттік облигациялардың кірістілігі 2011 жылғы сәуірден бергі ең жоғары деңгейге жетті. 21 қыркүйекте Euro STOXX 50 индексінде Volkswagen акциялары (-3,2%) Nokia акцияларынан төмен көрсеткіш көрсетеді. Бейсенбі күні қарыз нарығындағы түзету кезінде DAX индексі қалпына келуді бастады: Commerzbank акциялары 1,2 млрд еуроға акцияларды қайта сатып алу туралы хабарландырудан кейін 2,3%-ға өсті, ал Deutsche Telekom акциялары Elliott Investment Management компаниясының үлес сатып алып, T-Mobile-пен бірігуді тоқтатуды талап еткені туралы жаңалықтан кейін 1,1%-ға қымбаттады. DAX жұма күні сауда сессиясын ұтымды өсіммен аяқтады, Volkswagen (+5,9 пайыз) 2030 жылға дейін тағы 50 000 жұмыс орнын қысқарту жоспарын қадағалаушы кеңес мақұлдағаннан кейін өсім бойынша көшбасшы болды.

Келесі екі аптадағы негізгі оқиғалар мен макроэкономикалық жарияланымдар. 11–12 қыркүйекте Еуропалық Орталық Банк төрағасы Кристин Лагард Еуропалық Орталық Банк отырысынан кейін сөз сөйлейді. 15 қыркүйекте тамыз айындағы көтерме сауда бағаларының деректері жарияланады (консенсус: +0,3% ай сайын, шілде: +0,2%), сондай-ақ қыркүйекке арналған ZEW экономикалық сенім индексі (консенсус: 21 балл, тамыз: 34,2 балл). 18 қыркүйекте тамыз айына арналған өндірушілер бағасының статистикасы жарияланады (консенсус: +4% жыл/жыл, шілде: +3% жыл/жыл). 23 қыркүйекте қыркүйекке арналған алдын ала PMI бағалауы жарияланады (консенсус: 51,7 ұпай, тамыз: 51,8), өндіріс және қызмет көрсету индекстерінің эталондары тиісінше 53,6 және 50,5 ұпай деңгейінде белгіленген (тамыз: тиісінше 54,3 және 49,7). 24 қыркүйекте Ifo институты Германияның іскерлік ахуал индексін жариялайды (консенсус: 84,9 балл, тамыз: 88,8). 25 қыркүйекте GfK қазан айына арналған Германияның тұтынушылық сенім индексін жариялайды (қыркүйек: -26,6 балл).

Маңызды жаңалықтар

Германияның ЖІӨ болжамдары жоғары қарай түзетілді. RWI институты ағымдағы жылға арналған болжамын 0,8%-дан 1,3%-ға, ал 2027 жылға арналған болжамын 0,8%-дан 1,1%-ға қайта қарады. Бұл жылдың бірінші жартысында экспорт пен мемлекеттік шығындардың арқасында экономиканың мықты өсуіне байланысты. DIW пен Ifo да өз болжамдарын жоғарылатты.

Тамыз айындағы Германияның сатып алу менеджерлері индексі (PMI) консенсус болжамнан асты. Соңғы деректер бойынша индексі шілдедегі 52,2 ұпайдан 54,3-ке дейін өсті (алдын ала көрсеткіш: 54,1). Екі ай бұрынғыдай, жаңа тапсырыстардың өсуі 2022 жылғы қаңтардан бері өндіріс көлемінің ең жоғары өсімін қамтамасыз етті. Қорғаныс шығындарының өсуі мен дерек орталықтарын салу сұранысты арттыруда. Кәсіпкерлік сенім деңгейі Таяу Шығыстағы қақтығыс басталғалы ең жоғары көрсеткішке жетті.

Шілде айында Германиядағы өнеркәсіптік тапсырыстар көлемі күтілген көрсеткіштен айтарлықтай асып түсті. Көрсеткіш ай сайын 2,5%-ға өсті, ал консенсус болжамы 0,3%-ды құраған еді; бұл өсімнің басым бөлігі «басқа» көлік құралдары сегментіне (+126% ай сайын) тиесілі. Ірі келісімшарттарды есептемегенде, тапсырыстар саны 1,4%-ға азайды, бұл жалпы үрдістің өзгеріссіз қалғанын көрсетеді.

Күтулер мен стратегия

Сәуірден бері DAX орта мерзімді өсу арнасында біртіндеп өсіп келеді. Соңғы түзету де 25 600–25 800 ұпай аралығында қалуы ықтимал. Егер индексі қайта көтерілсе, біз күшті өсу қозғалысы дамып, индексі тағы да жаңа биіктіктерге жетеді деп есептейміз.