Инвестициялық шолу №327. ФРЖ жұмсақ күші

Акциялар динамикасы және ЖДҚ

Актив	мәні 29.07.2025	мәні 12.08.2025	Өзгеру
Индекс KASE	6 725,66	6 772,18	0,7%
Банк ЦентрКредит (KASE)	4 260,00	4 548,00	6,8%
Халык Банк (KASE)	351,00	365,00	4,0%
Казатомпром (GDR)	43,85	45,25	3,2%
Казатомпром (KASE)	23 689,00	23 954,56	1,1%
Казахтелеком (KASE)	41 498,00	41 455,06	-0,1%
Халык Банк (GDR)	25,95	25,90	-0,2%
Казтрансойл (KASE)	809,00	805,91	-0,4%
KEGOC (KASE)	1 445,00	1 438,51	-0,4%
Kcell (KASE)	3 394,70	3 332,79	-1,8%
Казмунайгаз (KASE)	20 225,14	19 806,00	-2,1%
Air Astana (KASE)	772,77	755,84	-2,2%
Kaspi (KASE)	51 700,00	50 150,01	-3,0%
Air Astana (GDR)	5,82	5,60	-3,8%
Kaspi (ADS)	97,17	91,33	-6,0%

 

KASE Индексі динамикасы, 1 жыл

USD/KZT динамикасы, 1 жыл

Соңғы екі аптада KASE 0,7% -ды қосты. Тұтастай алғанда, біз бұл нәтижені өсудің белсенді кезеңінен кейінгі толқынды қозғалыс индексін (көтерілу кезеңдері құлдыраумен ауыстырылды) ескере отырып, жаман емес деп бағалаймыз. Қазіргі таңда тарихи максимумдардың жанында бенчмарк 6680-6900 пункттің шекарасы бар бүйірлік тренд қалыптастырады.

Қаралып отырған кезеңде өсу көшбасшыларына баға белгілеулері көбінесе KASE динамикасын қайталайтын Банк Центркредит шықты, өйткені эмитент индексте ең жоғары үлеске ие - 18%. 2017 жылы мемлекеттік көмек ретінде алынған 60 млрд теңгенің үкіметтік қарызын мерзімінен бұрын өтеу туралы жаңалықтар банк үшін жағымды драйвер болып қала беруде. Бұл келесі жылы дивидендтер төлеу мүмкіндігін көрсетеді. Сондай-ақ, Орталық кредит екінші тоқсандағы орташа оң нәтижелерді ұсынды. Банктің пайыздық кірісі ж/ж 29%-ға және т/т 5,3%-ға артып, 226 млрд теңгеге жетті. Таза комиссиялық кіріс 12,1 млрд теңгеге дейін өсті (т/т + 21%, ж/ж + 16%). Бағалау моделінде біз негізгі қаржылық көрсеткіштерді жаңарттық, меншікті капиталдың құнын ұлғайттық және эмитенттің акциясы бойынша 4100 теңге деңгейінде таргет белгіледік, алайда ол ағымдағы нарықтық бағадан төмен.

Жартыжылдық есепті жариялау аясында Қазатомөнеркәсіптің ЖДҚ 3,2% -ға өсті, алайда оның менеджменті 2026 жылға арналған өндіру болжамын төмендетіп, сұраныс пен ұсыныстың ағымдағы теңгерімі, сондай-ақ қанағаттандырылмаған сұраныс өндірудің 100% деңгейіне қайтару үшін әзірге жеткіліксіз екенін атап өтті.

Аутсайдер жоғары болатильді акциялары сенімді өсімнен кейін 3,8%-ға түзетілген Kaspi.kz болып шықты. NASDAQ-тағы финтех ADS бағасы 6% -ға төмендеп, $90 деңгейінде қолдау қалыптастырды.

Доллардың теңгеге шаққандағы бағамы қатарынан алты сессияда төмендеді. USD/KZT жұбы 537 теңгенің қолдауын төмендеткеннен кейін, біз доллар 532 теңгеге бағытталады деп болжадық. Алайда бұл баға белгілеу деңгейі қысқа ғана әсер етті, содан кейін гринбек сатып алынып, алдыңғы бүйір арнасының шеңберіне қайта оралды.

Басты жаңалықтар

• Kcell қаңтар-маусым айларындағы нәтижелерін жариялады. Телеком түсімі жылына ж/ж 4,2% -ға, 124,9 млрд. теңгеге дейін өсті, сервистік түсім 4,6% -ға 102,8 млрд. теңгеге дейін өсті. EBITDA 5,9% -ға өсіп, 47,7 млрд теңгеге жетті, ал маржа 37,2% -дан 38,2% -ға дейін өсті. Компания желіні жаңғыртуға белсенді инвестициялауды жалғастыруда, байланыс сапасын арттыру үшін 5G жабынын кеңейтуде, бұл бизнестің тұрақтылығы мен рентабельділігін қолдайды.
• Қазмұнайгаз бірінші жартыжылдықта сәтті есеп берді. Компанияның кірісі мен EBITDA өткен жылғы жөндеуден кейін KMG International-да мұнай өнімдерін қайта өңдеуді және сатуды қалпына келтіру, сондай-ақ бірлескен кәсіпорындардың, оның ішінде ТШО-ның қаңтар айында үшінші буын қуаты іске қосылғаннан кейінгі үлесінің артуы есебінен өсті. Еркін ақша ағыны 682 млрд теңгеге дейін өсті. МӨЗ тұрақты жұмысының арқасында өндіру және қайта өңдеу көлемі тиісінше 9% -ға және 16,5% -ға ұлғайды.
• Ұлттық экономика министрлігі макро болжамдарды жаңартты. Ведомство басшысы Серік Жұманғариннің айтуынша, 2026 жылдан бастап инфляция 10% -дан аспайды. 2027-2028 жылдары үкімет көрсеткішті 6% -ға жуық ұстауды жоспарлап отыр. Нақты ЖІӨ өсімі бойынша Гайденс келесі жылға - 5,4%, 2028 жылға дейінгі орташа жылдық қарқын бойынша - 5,3%.

Болжал және стратегия

Қазақстан нарығы өсу толқынынан кейін шоғырлануға кіре отырып, қалыптасқан паттернді қайта дамытуда. Акциялар үшін бұл жағымды динамиканы жаңарту алдында жергілікті қайта сатып алудың техникалық белгілерін тастаудың пәрменді тәсілі. Есеп беру маусымының соңына қарай Халық банкі мен Қазатомөнеркәсіп акцияларына айтарлықтай серпін берді. Бұдан әрі біз KASE-нің бүйірлік трендте қаншалықты ұзаққа созылатынын анықтау үшін қолдаудың маңызды деңгейлерін бақылайтын боламыз.