Двухнедельный обзор фондовых рынков №341. Очевидное невероятное

О компании

Everus Construction Group (ECG) работает на пересечении двух ключевых сегментов — строительства дата-центров и модернизации энергосистем, где спрос поддерживается развитием ИИ-технологий и ростом потребления электроэнергии. В портфеле проектов компании все более высокую долю занимают сложные и критически важные объекты, что повышает рентабельность и устойчивость ее бизнеса. При этом наличие долгосрочных контрактов с энергокомпаниями обеспечивает стабильную загрузку и предсказуемость выручки.

 

 

Динамика ECG, $

 

Ключевые инвестиционные тезисы

Устойчивый рост финансовых показателей. В четвертом квартале 2025-го выручка Everus Construction поднялась на 33% г/г, до $1 млрд, а по итогам всего года увеличилась на 31,5% г/г, до $3,75 млрд. Улучшение финансовых результатов сопровождается повышением операционных показателей и отражает активную реализацию проектов в сегменте E&M, который является основным драйвером развития бизнеса. В гайденс руководства закладывается рост выручки в текущем году до $4,1–4,2 млрд, что подтверждает сохранение сильного спроса и высокую загрузку мощностей Everus Construction.

Развитие дата-центров как ключевой драйвер повышения рентабельности. Проекты компании, связанные с созданием инфраструктуры для крупных вычислительных центров и технологии искусственного интеллекта, требуют более сложных инженерных решений, высокой надежности и сжатых сроков реализации, что повышает стоимость контрактов и снижает давление на цены. Это уже отражается в результатах Everus Construction. Доходы сегмента E&M, включающего проекты дата-центров, за четвертый квартал прошлого года выросли на 44% г/г, до $792 млн, EBITDA подразделения увеличилась на 57%, а ее маржа достигла 8,5%. Таким образом, расширение доли дата-центров в выручке не только ускоряет рост компании, но и улучшает качество ее прибыли.

Предсказуемость и стабильность выручки за счет бэклога. Общий объем заказов компании достиг $3,2 млрд (+16% г/г), что покрывает значительную часть выручки на ближайшие периоды. При этом сегмент T&D расширился на 40%, отражая увеличение объема  инвестиций в модернизацию сетей, тогда как E&M вырос на 13%, подтверждая сохранение высокого уровня активности в строительстве дата-центров. Описанная структура заказов поддерживает стабильную загрузку и формирует основу для дальнейшего роста финансовых показателей Everus Construction на горизонте 12–24 месяцев.

Рекомендация по акции ECG — «покупать», целевая цена — $138. Советуем установить stop-loss на уровне $104.