Двухнедельный обзор фондовых рынков №326. Между двух огней

Динамика DFM General Index, 1 год

 

Динамика UAE ESG Index, 1 год

Доходность, форвардная ставка 1м10л, ОАЭ, 1 год

Нефть марки Brent, 1 год

С 29 июля по 11 августа индекс Dubai Financial Market (DFM) скорректировался на 0,2%, а Abu Dhabi Securities Exchange (ADI) опустился на 0,6%. Цена на нефть марки Brent за этот период упала на 5,9%, что оказало давление на настроения локальных инвесторов. Для сравнения: S&P 500 за это время скорректировался на 0,3%.

Финансовый сектор после июльского ралли снизился в среднем на 0,8%. First Abu Dhabi Bank (FAB) и Abu Dhabi Commercial Bank (ADCB).

Отрицательную динамику на фоне публикации квартальной отчетности, оказавшейся слабее ожиданий, продемонстрировали бумаги девелопера Emaar Properties (EMAAR).

Доходность десятилетних казначейских облигаций ОАЭ снизилась на 10 б.п., до 5,54%. Доходность трежерис с тем же сроком обращения опустилась на 4 б.п., до 4,28%. Таким образом, спред сузился на 6 б.п., но существенного отклонения от средних значений не произошло. Динамика доходностей была обусловлена ожиданием снижения ставки ФРС и последующими попытками инвесторов зафиксировать их на текущих отметках.

Новости экономики

• Индекс деловой активности (PMI) в ненефтяном секторе ОАЭ за июль опустился с 53,5 пункта до минимальных за четыре года 52,9. Это объясняется нестабильной ситуацией в регионе, из-за которой замедлился рост новых заказов и снизилась туристическая активность. Однако индекс держится выше границы 50, сигнализируя о продолжении роста. Более того, PMI Дубая в июле поднялся с июньских 51,8 пункта до 53,5, на фоне активного увеличения объемов продаж, что свидетельствует об устойчивости спроса в эмирате.
• Объем сделок в секторе недвижимости Дубая за июль вырос на 20,5% м/м, до 51,3 млрд дирхамов, их количество составило 18,816 тыс. На сделки на стадии строительства (off-plan) пришлось 65% совокупных продаж.

Новости компаний

• Emaar Properties (EMAAR) представила рекордные результаты за второй квартал, однако до ожиданий рынка они недотянули. Чистая прибыль девелопера выросла на 39%, до 3,4 млрд дирхамов, что оказалось на 8% ниже консенсуса. Выручка увеличилась на 27% г/г, до 9,7 млрд дирхамов. Объем предоплат повысился на 56%, до 129 млрд дирхамов, что сигнализирует о высоком спросе. После релиза акции компании в течение нескольких дней опустились примерно на 5%.
• ADNOC Gas (ADNOCGAS) отчиталась за второй квартал чистой прибылью в объеме $1,385 млрд (+16% г/г). Эту динамику обеспечил сильный спрос. 1 августа стало известно о подписании десятилетнего контракта с индийской Hindustan Petroleum Corporation на поставку 0,5 млн тонн СПГ в год.

Ожидания на предстоящие две недели

В ближайшие две недели ожидаем нейтральную динамику на рынке ОАЭ. Продолжение снижения цен на нефть создаст неблагоприятный фон для акций энергетических компаний и государственных финансов. Ослабление бизнес-активности в ненефтяном секторе также является фактором, требующим внимания.

Впрочем, эти макроэкономические риски уравновешиваются исключительно сильными фундаментальными показателями на уровне отдельных компаний, а также ожиданием возвращения ФРС к снижению ставок в ближайшее время. Рекордные прибыли и продажи от лидеров рынка, таких как Emaar (возможен разворот на фоне выхода обновленных оценок аналитиков) и ADNOC Gas, а также устойчивые результаты банковского сектора, должны оказать поддержку рынку. Стратегические инвестиции в инфраструктуру, как в случае с DP World, подтверждают долгосрочную уверенность в экономическом росте Дубая как ключевого торгового узла. Балансирование между глобальными экономическими факторами и сильными отчетами локальных компаний обусловит боковую динамику вблизи текущих уровней.