Двухнедельный обзор фондовых рынков №339. Игра от обороны

Динамика DFM General Index, 1 год

 

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

 

 

Доходность, форвардная ставка 1м10л, ОАЭ, 1 год

 

 

Нефть марки Brent, 1 год

 

C 9 по 23 февраля фондовые площадки ОАЭ демонстрировали смешанную динамику. Индекс Dubai Financial Market (DFM) скорректировался на 0,9%, до 6 711 пунктов, а Abu Dhabi Securities Exchange (ADI) поднялся на 0,1%, до 10 639 пунктов. За тот же период S&P 500 опустился на 1,8%. Цена на Brent повысилась на 0,4%, до $72 за баррель, на фоне сохраняющихся геополитических рисков вокруг Ирана и ожиданий мартовской встречи ОПЕК+.

В лидеры роста вышел потребительский сектор (+3,98%). Ключевым позитивным драйвером его обеспечила Americana Restaurants International (+11,76%) при поддержке прогнозов усиления спроса услуги общепита. Кроме того, в отчете за 2025 год компания продемонстрировала сохранение высокой маржинальности и в целом сильные результаты.

Индустрия недвижимости показала среднюю доходность 3,03%. На благоприятном новостном фоне акции Emaar Properties поднялись на 3,96%, котировки Aldar Properties выросли на 3,31%, а Emaar Development — на 3,19%, что отражает позитивный новостной поток. Дополнительным позитивом стала статистика, отразившая устойчивый спрос на первичное жилье в Дубае и столичном регионе.

Энергетическая отрасль за рассматриваемый период скорректировалась вниз на 6,11%. Акции Adnoc Gas (-7,26%) и ADNOC Drilling (-5,62%), подверглись распродажам из-за фиксации прибыли после сильного ралли 2025 года. Давление на их котировки оказали ожидания повышения квот ОПЕК+ с апреля, которое ограничит потенциал роста цен на нефть.

Сектор коммунальных услуг потерял 6,02%. Бумаги TAQA просели на 7,94%, отражая переток капитала из защитных дивидендных историй в циклические сегменты, а также чувствительность к повышению доходностей долговых бумаг ОАЭ.

Акции Abu Dhabi Aviation прибавили 10,53%, Air Arabia подорожала на 4,12%, выигрывая от продолжающегося восстановления пассажиропотока и рекордных туристических показателей Дубая в 2025 году. Котировки Multiply Group (-12,34%) и Gulf Navigation (-6,8%) ушли в глубокий минус из за повышенной волатильности и бегства от риска.

Доходность казначейских облигаций ОАЭ за рассматриваемый период выросла на 17 б.п., до 5,2%, а показатель американских трежерис увеличился на 14 б.п., до 4,27% (+14 б.п.). Спред между этими инструментами расширился с 75 б.п. до 106 б.п., что отражает как локальные премии за риск, так и уход от риска в американских казначейских облигациях на фоне пересмотра ожиданий в отношении дальнейшего курса монетарной политики ФРС.

Новости экономики

• Заседание участников соглашения ОПЕК+, которое пройдет 1 марта, остается в центре внимания нефтяной отрасли. С сентября 2025 года добыча в рамках сделки сократилась на 649 тыс. баррелей в сутки, в октябре–декабре лимит был поднят на 137 тыс. баррелей. На первый квартал 2026-го квоты были оставлены без изменений. На этом фоне текущая негативная динамика добычи ОПЕК+ повышает вероятность возобновления повышения лимитов производства с апреля. Это окажет умеренное давление на нефтяные котировки при сохранении устойчивого спроса.
• ВВП Эмиратов с января по сентябрь 2025 года увеличился на 5,1% г/г, до 1,4 трлн дирхамов. Ненефтяной сектор вырос на 6,1%, более чем до 1 трлн дирхамов, став основным источником расширения экономики. Власти увязали результаты с реализацией стратегии We the UAE 2031. Министр экономики Абдулла бин Тук аль-Марри отметил, что ускоренное повышение ненефтяных доходов и улучшение деловой среды поддерживают долгосрочную цель по достижению ВВП объема 3 трлн дирхамов. Текущие показатели рассматриваются как промежуточное подтверждение правильности курса на диверсификацию экономики.
• Индекс деловой активности в ненефтяном частном секторе (PMI) поднялся с 54,2 пункта в декабре до 54,9 в январе. Компании фиксируют самый быстрый почти за два года рост новых заказов и пересматривают вверх бизнес-прогнозы.

Новости компаний

• Emirates Telecommunications Group отчиталась за 2025 год ростом выручки на 23% г/г, примерно до $73 млрд. Это стало результатом консолидации международных активов. Чистая прибыль телеком-оператора увеличилась на 34% г/г, до $3,9 млрд. Совет директоров предложил перечислить в виде дивиденда за прошлый 0,96 дирхама на акцию, что предполагает повышение выплаты на 20% и транслирует уверенность менеджмента в устойчивости денежного потока.
• Котировки конкурирующей с Telecommunications Group Emirates Integrated Telecommunications поднялись на 1,4%, реагируя на отраженный в ее отчете устойчивый спрос на мобильную и фиксированную связь. Как позитивный драйвер инвесторы расценивают перспективы развития сектора с внедрением стандарта 5G и продвижения цифровых сервисов.
• Aldar Properties (ADX) 19 февраля объявила о привлечении финансирования объемом $1 млрд в виде субординированных инструментов от фондов под управлением Apollo. Это позволит компании усилить структуру капитала и расширить доступ к долгосрочному финансированию для новых проектов. Важным фундаментальным фактором для Aldar выступает крупный бэклог, на основе которого можно определять объем выручки на горизонте нескольких лет. Косвенную поддержку акциям застройщика оказывают данные индустрии недвижимости Абу-Даби. По итогам 2025 года объем сделок на этом рынке достиг рекордных $38,67 млрд за счет устойчивого спроса. Это создает благоприятный фон для девелоперов первого эшелона.

Ожидания на предстоящие две недели

Фактор Ирана и итоги заседания ОПЕК+ остаются ключевыми драйверами краткосрочной динамики цен на нефть. Этот фактор будет определять настроения на рынке акций ОАЭ. Начало военной операции в регионе или даже обострение конфликта между Вашингтоном и Тегераном на вербальном уровне способны привести к краткосрочному росту нефтяных котировок и поддержать энергетический сегмент. Давление на цены углеводородного сырья и на котировки его производителей окажет решение ОПЕК+ увеличить добычные квоты.

Технически индексы DFM и ADI находятся в фазе активного роста, торгуясь выше 50- и 200-дневных скользящих средних. В то же время значения индикатора RSI выше 75 указывают на состояние перекупленности, что может спровоцировать техническую коррекцию в ближайшие сессии.