Financier №1 (33) 2024

В 2023-м золото подорожало на 13,1%, серебро прибавило в цене 0,7%. Одновременно платина подешевела на 8%, а котировки палладия рухнули на 38,4%. Самое время разобрать причины этих расхождений и дать прогноз по каждому из перечисленных инструментов на 2024 год.

Золото: решение ФРС и выборы

В 2023 году World Gold Council вновь зафиксировал повышенный спрос со стороны мировых центральных банков. Объем приобретенных ими физических слитков достиг 1037 тонн, из которых 225 тонн пришлось на китайский ЦБ. В то же время активы золотых биржевых фондов (ETF) сокращаются третий год подряд.

Динамика драгметалла интересна тем, что обычно его котировки и процентные ставки движутся разнонаправленно. С ростом ставок золото проигрывает другим биржевым инструментам, например облигациям. Смягчение денежно-кредитной политики, в первую очередь со стороны ФРС, приводит к ослаблению доллара к другим резервным валютам, что делает металл более прив­лекательным для вложений.

 

Самой дорогой монетой в мире стала 20-долларовая Double Eagle 1933 года, которую в 2021-м продали с аукциона за $18,8 млн

Фото: wikipedia.org

Большинство инвестиционных домов рассчитывают на переход ведущих ЦБ мира к снижению ставки, что должно оказать поддержку золоту. Ценовые изменения прош­лых лет показывают, что в среднем оно дорожало на 6% в течение 30 дней после первого решения Федрезерва смягчить монетарные условия.

Котировки золота, $ за унцию

Другим важным фактором являются президентские выборы в США. У республиканцев и демократов разные представления о роли Америки в мировой политике и экономике, и победа действующего президента Байдена или успешный реванш Трампа напрямую повлияют на динамику доллара к другим валютам. С приближением выборов растет неопределенность, которая позитивно сказывается на котировках золота.

В ситуации усиления напряженности и повышенного спроса на вечный металл, как надежный защитный актив, его цена в этом году может достичь $2500 за трой­скую унцию.

Серебро: готовность к прыжку

В периоды смягчения денежно-кредитной политики серебро дорожает быстрее золота, так как сочетает в себе свойства драгоценного и промышленного металла. В то же время его котировки сильно зависят от спроса в Китае — крупнейшем глобальном потребителе с долей 18%.

С 2021 года диапазон колебаний стоимости серебра постепенно сужается. Поскольку цена актива находится в долгосрочном восходящем тренде, ситуация последних лет может разрешиться благоприятно для инвесторов. Целевой уровень на 2024 год составляет около $30, а при благоприятном для котировок серебра стечении обстоятельств возможно достижение инструментом $35 за унцию.

Котировки серебра, $ за унцию

Платина и палладий

Эти драгметаллы используются главным образом в производстве катализаторов для автомобильных двигателей внутреннего сгорания. Спрос на материалы также предъявляют производители электроники и ювелирных изделий, химическая и медицинская индустрия. В 2023 году палладий стал активно замещаться в производстве автокатализаторов более дешевой платиной, что привело к резкому падению его стоимости. Дополнительное давление на нее оказывает развитие рынка электромобилей, в приоритете у которого другие виды сырья.

Целевые уровни по платине на ближайший год находятся в диапазоне $1000–1100 за унцию, что предполагает потенциал роста до 20% в среднесрочной перспективе.

Котировки палладия находятся в районе $1000 за унцию. В случае пробоя ближайшего уровня сопротивления $1080 последует продолжение роста до $1200.

Котировки платины, $ за унцию

Котировки палладия, $ за унцию

Наши фавориты

В целом инвестиции в золото и серебро на сегодня выглядят наиболее перспективными, причем второе в прио­ритете, поскольку заметно отстает от первого. Текущее соотношение между их ценами (Gold/Silver Ratio) находится в районе 85, а среднеисторическое значение примерно равно 70. Из этого следует, что вложения в сереб­ро могут принести больший процент прибыли.