Financier №2 (30) 2023

Регуляторная среда для криптовалют в Соединенных Штатах становится все более сложной, о чем свидетельствуют недавние действия против крупных криптобирж и компаний, предпринятые Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

22 марта SEC направила бирже Coinbase (COIN) уведомление о том, что планирует подать в суд на нее. SEC считает криптоактивы ценными бумагами и, следовательно, полагает, что работа биржи должна находиться под ее надзором. В свою очередь, 27 марта CFTC обвинила крупнейшую в мире криптовалютную биржу Binance вместе с ее основателем и CEO Чанпэном Чжао в нарушении законов о сырьевых товарах, к категории которых этот регулятор причисляет популярные криптовалюты.

Складывающаяся ситуация подчеркивает сложность возникшей операционной среды для криптокомпаний в США. В борьбе за право контролировать огромный рынок каждое из упомянутых ведомств пытается завое­вать преимущество, используя агрессивные методы.

К чему это может привести в итоге?

Две биржи — две истории

Случай Coinbase интересен тем, что биржа всячески старается соответствовать классическим представлениям о бизнесе в сфере публичных финансов. Так, акции компании торгуются на NASDAQ, эмитент публикует аудированную отчетность и активно покупает американских брокеров-дилеров. Тем не менее это не уберегло компанию от сложностей во взаимоотношениях с судебными органами. В последние годы Coinbase пришлось участвовать в нескольких разбирательствах, в том числе по коллективному иску с обвинением в инсайдерской торговле в период листинга Bitcoin Cash на ее платформе.

Еще одну претензию выдвинула SEC — на этот раз за предложение незарегистрированных ценных бумаг, то есть криптовалют. Причем SEC пошла на необычный шаг: направила компании так называемое уведомление Wells. В нем говорится, что сотрудники регулятора рекомендуют ему принять принудительные меры в случае возможных нарушений законов о ценных бумагах. Это еще не официальное обвинение, однако оно, как и дальнейший судебный процесс, может последовать. В ответ на письмо Coinbase заявила, что не размещает ценные бумаги и не предлагает своим клиентам продукты, которые являются ценными бумагами.

Binance, как и ее конкурент, сталкивается с активным регуляторным давлением в разных странах. Чанпэн Чжао подвергся критике со стороны властей США за несоблюдение правил борьбы с отмыванием денег. Также недавно Комиссия по торговле товарными фьючерсами подала жалобу на Binance, утверждая, что фирма разрешала американцам торговать криптодеривативами, хотя это формально запрещено.

Впрочем, Binance публично неоднократно давала понять, что рассчитывает уладить отношения с американскими властями.

Регуляторный ответ

Сейчас надзорные органы США пытаются действовать в рамках существующего законодательства, которое пока не смогло покрыть новую сферу финансов. Тем не менее подвижки в эту сторону есть. В ноябре 2021 года правительство США добавило в законы несколько положений о криптовалютах, дав им определение «цифровых активов». Один из новых нормативов предусматривает обязанность брокеров цифровых активов, в том числе криптобирж, сообщать в Налоговую службу США (IRS) о транзакциях на сумму более $10 тыс. Ожидается, что эти правила будут реализованы в сезоне подачи налоговых деклараций за 2024 год.

Также в декабре 2022-го Совет по стандартам финансовой отчетности провел заседание, на котором обсуждались новые требования к учету и раскрытию криптовалютных активов, принадлежащих организациям. Со временем информация об этих инструментах, возможно, будет включена в финансовую отчетность.

Правительство США продолжает активно разрабатывать правила обращения криптовалют. Была выпущена дорожная карта с отмеченными потенциальными областями для дальнейших исследований и введения регуляторных требований. Эти аспекты касаются хранения криптоактивов банками, выпуска стейблкойнов*, размещения криптовалюты на балансе и ее использования в качестве залога для банковских кредитов. В администрации Джо Байдена также предложили законопроекты о стейблкойнах и заговорили о возможности появления цифрового доллара, указывая, что соответствующие нормативные акты могут появиться уже в 2023 году.

В поисках баланса

Регуляторная среда для криптовалют в Штатах пока остается непростой, но быстро развивается. Хотя усиление регулирования может уменьшить риски, связанные с инвестированием в криптовалюты, оно также способно ограничить возможности для роста и инноваций в отрасли и снизить привлекательность вложений в нее для американских биржевых игроков. Задача надзорных ведомств будет состоять в том, чтобы найти баланс между защитой инвесторов и продвижением финансовых технологий.