Двухнедельный обзор фондовых рынков №322
Ансар Абуев
аналитик департамента финансового анализа Freedom Broker
Қазақстан нарығы. Қазақстан нарығы. Биіктік - 6000!
Қазақстан экономикасы үшін маңызды шикізат бағасының көтерілуі KASE-ге жаңа тарихи максимумды орнатуға мүмкіндік берді
Соңғы екі аптада қазақстандық нарықта екі маңызды оқиға орын алды. Біріншіден, KASE қаңтар айынан бастап алғаш рет тарихи максимумдарды жаңартты. Біз жергілікті нарықта байқаған жарты жылдық бүйірлік тренд АҚШ президенті Дональд Трамптың бүкіл әлемге сауда шарттарын таңу әрекетінен туындаған сыртқы алаңдардағы белгісіздікке сәйкес келді. Екіншіден, жергілікті нарықтың негізгі бенчмаркі өз тарихында алғаш рет 6000 пункттен асты. Баға белгілеулер 2 маусымда өсе бастады және 11 сессия ішінде 6,7% қосып, олардың біреуінде ғана төмендеуді көрсетті. Осы жағымды жағдайда инвесторлар мамыр айында инфляцияның жеделдеуі туралы жаңалыққа да, Ұлттық банктің ақша-кредит саясатын қатаңдату мүмкіндігіне де назар аудармады.
Негізгі макроэкономикалық оң драйвер мұнай бағасының өсуі болды. Brent баға белгілеулері ең алдымен Қазмұнайгаз акцияларының бағасына (+ 9,2%) тікелей әсер етеді, алайда ел экспортындағы сұйық көмірсутектердің жоғары үлесіне (60% -ға дейін) байланысты олардың құны индекстегі барлық қағаздарға жанама әсер етеді. Физикалық уранға инвестиция салуға маманданған Sprott қоры оны $200 млн сомаға сатып алады деген хабардан кейін уран бағасының фунт үшін $75-ке дейін көтерілуі Қазатомөнеркәсіп акцияларының жергілікті нарықта 12,1% -ға өсуіне себепші болды. Ал KASE-де оларға ең үлкен үлес (17,9%) тиесілі болғандықтан, нақ осы KZAP қағаздары бенчмаркті ең күшті өсу драйверімен қамтамасыз етті деп айтуға болады.
Қазақтелеком инвесторларына жағымды тосын сый әкелді, оның акциялары қарастырылып отырған кезеңде +16,3% нәтижемен топ-көшбасшыларды иеленді және компания кірісінің едәуір бөлігін генерациялаған Алтел/Теле2 активтерін сату туралы хабарландыруға дейін тұрған деңгейге қайта оралды.
Сондай-ақ, Air Astana жақсы динамика көрсетті, оның қағаздарында ұзақ бүйірлік трендтен кейін жандану байқалды. Дегенмен, форс-мажорсыз болған жоқ. Компания ГДР бойынша дивидендтік тізілімді тіркеуді LSE-ге алғашқы күн басталғаннан кейін 30 мамырдан 23 маусымға ауыстырды. Сол себепті Лондон биржасы осы қағаздармен сауда-саттықты бір күнге тоқтатты.
Банк Центркредит акциялары бірқалыпты өсуді көрсетті, дегенмен тарихи максимумдарды жаңартып, өрлеу қозғалысын жалғастыра алды.
Маусымның ортасына қарай доллар мұнай бағасының өсуіне қарамастан 508,3 теңгеден 519 теңгеге дейін нығайды. Бұл ұлттық валютаның әлсіреуінің маусымдық үрдісін білдіруі мүмкін.
Маңызды жаңалықтар
Ұлттық банк мөлшерлемені 16,5% деңгейінде сақтап қалды. Реттеуші өз шешімін тұрақты инфляциялық тәуекелдермен түсіндірді. Сыртқы белгісіздік, оның ішінде мұнайдың әлемдік бағасының құбылмалылығы және әлемдік қор алаңдарындағы серпін сақталған кезде инфляциялық күтулер әлсіз дәйекті күйінде қалып отыр. Монетарлық билік бизнес пен тұтынушылар үшін кредиттердің қолжетімділігін қолдай отырып, бірақ бағалардың өсуін мақсатты диапазоннан жоғары жылдамдатуға жол бермей, монетарлық саясатты теңестіруге ұмтылады
Ұлттық банкте ФРЖ «минуттарының» баламасы пайда болады. 2025 жылғы маусымнан бастап реттеуші Ақша-кредит саясаты жөніндегі комитеттің базалық мөлшерлемесі бойынша шешімдерді талқылау түйіндемесін тұрақты түрде жариялауға кіріседі. Бірінші шығарылған хаттамаға сәйкес, 5 маусымдағы отырыстың кейбір қатысушылары мөлшерлемені 1 пайыздық тармаққа көтеруді ұсынды.
Kegoc 2026 жылы таза пайданың өсуін болжап отыр. Компания басшылығы көрсеткішті 2024 жылға қарағанда 13% -ға, 67,4 млрд теңгеге дейін ұлғайтуға бағдарланған. Бұл нәтиже электр энергиясына сұраныстың ұзақ мерзімді күшеюімен (2029 жылға қарай ЭЭП-тің 30% -ға өсуі күтілуде), сондай-ақ қаржыландыруды және қарыз қаражатын тарта отырып, ірі инфрақұрылымдық жобаларды, оның ішінде Оңтүстік өңірде іске асырумен қамтамасыз етіледі.
Болжал және стратегия
Соңғы жарты жыл ішінде шоғырлану режимінде болғаннан кейін жергілікті нарық қарсылықтың маңызды деңгейлерін еңсере алды және ол алға жылжуға дайын. Мұнай бағасындағы оң динамикамен қатар оны өсу драйвері ретінде Қазақтелекомның дивидендтері қамтамасыз ете алады. Біз босатылған қаражат қазақстандық эмитенттердің басқа да перспективалы және қайта сатылған акцияларына қайта инвестицияланады деп күтеміз.