Инвестициялық шолу №351. S&P 500 жаңа максимумдарда

Apple 

Apple (AAPL) компаниясының екінші тоқсандағы негізгі көрсеткіштері консенсус-болжамнан асып түсті, бірақ олардың сапасы сұрақтар туғызды. Маржа мен пайданың күтілімнен озық болған динамикасы көп жағдайда операциялық метрикалардың жақсаруымен емес, тарифтік төлемдерді қайтару түріндегі біржолғы фактормен қамтамасыз етілді. Дегенмен, корпорация өнімдеріне деген сұраныс ерекше жоғары деңгейде қалып отыр. Жад чиптері сегментіндегі компания үшін қолайсыз баға конъюнктурасына байланысты рентабельділік қысым астында тұрса да, iPhone және Mac сатылымдары компоненттердің жетіспеушілігімен тежелуде. Сонымен қатар, сервистік түсімнің өсім қарқыны күтілімдерді ақтамады және тоқсандық салыстыруда қайтадан баяулады. Шілде-қыркүйек айларына арналған гайденс инвесторлар қауымдастығына ерекше әсер қалдыра қойған жоқ. Есеп жарияланар алдында нарықта айтарлықтай оптимистік күтілімдер қалыптасып, олар AAPL котировкалары үшін позитивті драйверге айналған еді. Нәтижелер жарияланғаннан кейінгі келесі күні, яғни 31 шілдеде, акциялар төмен қарай шамамен 7,4%-ға түзетілді. Бірақ бұл, ең алдымен, іргелі көріністің нашарлауымен емес, пайданы фиксациялаумен түсіндіріледі.

Смартфондардың жаһандық жеткізілімі, млн дана.
Дереккөздер: IDC, Freedom Broker

Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon

Жетекші гиперскейлерлер 2026–2027 жылдарға арналған CAPEX (күрделі шығындар) бойынша өз гайденстерін жоғары қарай тиісінше орташа есеппен 6%-ға және 14%-ға қайта қарады. Alphabet (GOOGL) 2026 жылға арналған күрделі шығындар жоспарын $195–205 млрд-қа дейін арттырды, алайда теріс FCF акциялардың түзетілуіне (коррекциясына) алып келді. Microsoft (MSFT) CAPEX бағдарын техникалық тұрғыдан төмендетсе, Meta (META) инвестициялар гайденсін $130–145 млрд-қа дейін тарылтты. Microsoft (MSFT) техникалық тұрғыдан CAPEX (күрделі шығындар) бойынша бағдарын төмендетті, оның Azure бұлттық сервисінің түсімі соңғы тоқсанда жылдық есеппен 43%-ға ұлғайды. Amazon (AMZN) жад чиптерінің қымбаттауына байланысты шығындар жоспарын ~$200 млрд-тан ~$220 млрд-қа дейін ұлғайтты, бұл өз кезегінде осы чиптерді өндірушілерді қолдайтын маңызды фактор болып табылады. AWS бұлттық сегментінің түсімі соңғы тоқсанда 39,4% маржа деңгейінде 36,7%-ға өсті, бұл e-commerce пен жарнамадан түсетін кірістермен бірге инвестициялар өсімін артығымен өтеді.

Бигтехтердің есеп беруге дейінгі және одан кейінгі CAPEX бағалаулары, $ млрд.
Дереккөздер: FactSet, Freedom Broker

Caterpillar 

Caterpillar (CAT) компаниясының екінші тоқсандағы есебі операциялық көрсеткіштердің күшті динамикасын растады. Нақты нәтижелер барлық негізгі бағыттар бойынша күтілімдерден жоғары болды. Компанияның жылдық сатылымдар мен маржа бойынша меншікті гайденсі жақсартылды. Сұраныстың артуы барлық бизнес-сегменттерде тіркелді. Construction Industries дивизионында оны техниканы жалға алуға деген сұраныс қолдады, Resource Industries сегментінде өндіруші және сервистік компаниялардың белсенділігі әсер етті, Power & Energy бағытында — дата-центрлерді электрмен жабдықтауды арттыру тренді мен мұнай-газ инфрақұрылымының қажеттіліктері негізгі қозғаушы күш болды. Болашақ түсімнің алдын ала болжамдылығын арттыратын тапсырыстардың ірі портфелі маңызды позитивті фактор болып қала береді. Импорттық тарифтер қысым жасаушы елеулі фактор болып қала береді, дегенмен олардың әсері анағұрлым болжамды сипатқа ие болды. Біз CAT түрлі салалардағы инфрақұрылымдық жобаларға және дата-центрлерді энергиямен қамтамасыз етуге бағытталған ұзақ мерзімді инвестициялардың бенефициары болып қала береді деп есептейміз. Алайда, бұл позитивті факторлар CAT котировкаларында ішінара есепке алынып үлгерді, ал олардың ЖИ-инфрақұрылымы төңірегіндегі көңіл-күйге сезімталдығы артып келеді.

CAT баға белгілеулерінің динамикасы, 12 ай.
Дереккөздер: FactSet, Freedom Broker

Walt Disney

Walt Disney (DIS) 2026 қаржы жылының үшінші тоқсанында түсімінің жылдық есеппен (ж/ж) 7%-ға, $25,25 млрд-қа дейін өскенін хабарлады. Нәтижеге негізгі үлесті тақырыптық парктерге келушілер санының артуы мен круиздерге сұраныстың кеңеюінен, сондай-ақ стриминг бағытынан түскен табыстар қосты. Соңғысының түсімі 11%-ға, $5,53 млрд-қа дейін өсті, жазылымдардан түсетін кірістер жылдық есеппен 15%-ға артып, $4,72 млрд-ты құрады. Жарнамалық түсімнің динамикасы бағалардың төмендеуіне байланысты әлсіреу болып шықты. Сегменттің қорытынды нәтижесі $851 млн-ды құрады. Тақырыптық парктер мен круиздерден түскен түсім жылдық есеппен 10%-ға, $9,97 млрд-қа дейін ұлғайды. Америкалық ойын-сауық парктеріне келушілер саны жылдық есеппен 3%-ға өсті, бір қонақтың шығындары жылдық есеппен 4%-ға артты, круиз және парк бағыттарының клиенттерінің жалпы саны да дәл осылай өсті. Корпорация туристік лайнерлер флотын екі бірлікке кеңейтті, және қолжетімді каюталар саны шамамен 50%-ға артты. Consumer Products дивизионы «Ойыншықтар хикаясы» (Toy Story) және «Жұлдызды соғыстар» (Star Wars) франшизаларына қатысты тауарларды сатудан қолдау тапты.

Walt Disney акциялары бағасының динамикасы.
Дереккөз: FactSet

Palantir 

Palantir (PLTR) екінші тоқсандағы түсім, пайда, еркін ақша ағыны және брондау көлемі бойынша өз бағдарлары мен нарықтың консенсус-болжамынан айтарлықтай жоғары нәтиже көрсетті. Нәтижелерге негізгі үлесті АҚШ-тағы коммерциялық бағыт қосты, оның кірістері жылдық есеппен (ж/ж) 149%-ға өсіп, клиенттердің пилоттық жобалардан ЖИ-платформаларын (AIP) маңызды процестерге ауқымды түрде енгізуге көшкенін растады. Азаматтық және қорғаныс бағдарламаларының кеңеюі, сондай-ақ жаңа келісімшарттардың арқасында мемлекеттік құрылымдардан түсетін ақшалай түсімдер де нық өсті. Бұл персонал мен өнімдерге салынған инвестициялармен қатар, операциялық рентабельділік пен ақша ағынының қарқынды өсімін көрсетуге мүмкіндік берді. Маңызды позитивті сигнал — ағымдағы тоқсан мен жылға арналған болжамның айтарлықтай жоғарылауы болды, бұл жоғары сұраныстың сақталуын есепке алады. Көшбасшы өсім драйверлері ретінде AIP-ті масштабтау, мемлекеттік келісімшарттарды кеңейту және деректерді, модельдерді әрі бизнес-логиканы басқаруды бақылай отырып, клиенттердің ЖИ-ді пайдалануға деген қызығушылығы қалып отыр.

АҚШ-тағы коммерциялық бизнестің кіріс динамикасы ($ млн).
Дереккөз: PLTR IR презентация