Инвестициялық шолу №351. S&P 500 жаңа максимумдарда

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

 

27 шілде мен 10 тамыз аралығында Telecom Armenia (AMTL) акциялары 3,1%-ға қымбаттады, ал ACBA Bank (ACBA) котировкалары 0,5%-ға өсті, бұл жыл басынан бері тиісінше 7,5% және 34,6% кірістілікті қамтамасыз етті.  Сатып алушыларға Орталық банктің қайта қаржыландыру мөлшерлемесін сақтап қалу туралы шешімі, инфляциялық қысымның төмендеуі, сондай-ақ реттеушінің Ресей тарапынан енгізілген экспорттық шектеулердің әсері шамалы екені туралы мәлімдемелері қолдау көрсетті. 

Драммен көрсетілген үш жылдық корпоративтік облигациялардың бағалық индексі шамалы 0,1%-ға көтерілді. Соңғы жеті ай ішінде бұл көрсеткіш 1,5%-ға артты. Драм АҚШ долларымен жұпта 0,1%-ға түзетілді. 

Экономика жаңалықтары

• Армениядағы шілде айындағы инфляция маусымдағы 5,1%-дан жылдық есеппен ж/ж 4,5%-ға дейін баяулады, бұл ретте консенсус-болжам 5,3% деңгейінде болған еді.  Өткен аймен салыстырғанда а/а 1,4% деңгейінде дефляция тіркелді.  Азық-түлік өнімдері айлық есепте 3,8%-ға арзандады, соған қарамастан жылдық көрсеткіште бұл сегмент баға өсімі бойынша көш бастап тұр (+7,4% ж/ж). Білім беру қызметтері жылдық есеппен 8,3%-ға, мейрамхана-қонақүй сервистері 4,9%-ға, ал алкоголь мен темекі өнімдері 7,5%-ға қымбаттады.  Баға қысымының әлсіреуі қысқа мерзімді перспективада Орталық банктің риторикасын қаталдандыру ықтималдығын азайтады, алайда тұтынушылық бағалар индексі инвесторлар қауымдастығының назарында қала береді.
• Орталық банктің Кеңесі тамыз айындағы отырысында қайта қаржыландыру мөлшерлемесін күтілгендей жылдық 6,5% деңгейінде сақтап қалды.  Бұл шешім тұрақты ішкі сұраныс пен өсімнің баяулау тәуекелдері және сыртқы факторлардың қолайсыз әсері арасындағы теңгерімді көрсетеді. 
• Реттеуші Ресей Федерациясының экспортқа енгізген шектеулерінің әсерін ЖІӨ-нің 1–1,5%-ы деңгейінде бағалады.  Бұл туралы ақша-кредит саясаты басқармасының басшысы Вазген Погосян мәлімдеді.  Шектеулер мамыр айының соңынан бастап кезең-кезеңімен енгізіліп жатыр, оған фитосанитарлық нормалардың бұзылуы себеп ретінде көрсетілген.  27 шілдеден бастап эмбарго сүт өнімдеріне де таралды.  Бұған дейін РФ-ға жеткізуге арналған тауарлардың айтарлықтай бөлігі ішкі нарыққа қайта бағытталуы мүмкін, бұл жиынтық теріс әсерді бәсеңдетуі тиіс. 

Компания жаңалықтары

• Раздандағы Firebird ЖИ-фабрикасының келешегіне қатысты сарапшылар айтарлықтай күмәнмен қарап отыр. Салалық TECHi басылымы қазірдің өзінде іске қосылған қуаттылықтар (15 МВт) мен 2027 жылдың соңына қарай оларды 300 МВт-қа және 70 мың GPU-ға дейін жеткізу жоспарлары арасындағы алшақтықты көрсетіп отыр. Бұл мақсатқа қол жеткізу тікелей электр энергиясына нақты қолжетімділікке, қаржыландыруға, жабдықтарды жеткізу мерзімдеріне және коммерциялық сұранысқа байланысты. Агенттік Премьер-министр Никол Пашинянның елде бұдан былай 12–18 ай бұрын қолжетімді болған электр энергиясының артығы жоқ деген мәлімдемесіне сілтеме жасай отырып, жобаның толық әлеуетін іске асыруды жаңа генерациялау және энергияны сақтау көздерімен байланыстырады.  

Алдағы екі аптаға күтілімдер

Екінші тоқсандағы ЖІӨ динамикасының алдын ала мәліметтері (консенсус:  жылдық есеппен +4,5% ж/ж) басты макроэкономикалық релиз болады, бұл баға қысымының күшеюі мен РФ тарапынан енгізілген экспорттық шектеулерді ескере отырып, жоғары назар аудартады. 

Макростатистика болжамдардан күрт ауытқымаған жағдайда және мамыр мен маусым айларындағы құрылыс пен қызмет көрсету секторларындағы күшті динамиканы ескере отырып, нарық осы салалардағы екі таңбалы өсім қарқынының жалғасуын күтеді. Бұл аталған салалардың жанама бенефициары ретінде банк секторына деген қызығушылықты қолдауы тиіс. Ресейлік эмбарго әсерінің бірқалыпты сипаты расталған жағдайда, біздің ойымызша, облигациялар және валюта нарықтарының реакциясы ұстамды болып қала береді, дегенмен экспорттық ағындардың төмендеуі орта мерзімді перспективада драмға белгілі бір қысым жасауы мүмкін. Егер инфляция күтілімдерден және Орталық банктің мақсатты деңгейінен жоғары болса, оның риторикасының қаталдануын жоққа шығармаймыз.