Двухнедельный обзор фондовых рынков №321
Ансар Абуев
аналитик департамента финансового анализа Freedom Broker
Рынок Казахстана. Режим тишины
Сезон дивидендных выплат удерживает KASE от закрепления выше 5700 пунктов
KASE вновь протестировал уровень 5700 пунктов, но закрепиться выше индексу пока не удается. В целом продолжается развитие обширного бокового тренда, начавшегося в январе после коррекции с исторических максимумов. По нашим оценкам, верхняя граница диапазона проходит немного выше 5700 пунктов, а нижняя — в районе 5480.
Список аутсайдеров возглавили компании, акции которых просели после фиксации реестров акционеров для выплаты дивидендов (дивидендных отсечек). Наиболее существенное снижение показал Казахтелеком. В день закрытия реестра его котировки обвалились почти на 30%, после чего биржа приостановила торги. Затем бумаги ушли вниз еще на 11%. В целом глубина коррекции соответствовала нашим прогнозам. Напомним, за счет продажи Алтел и Теле2 акционеры утвердили рекордный дивиденд в размере 26,664 тыс. тенге на акцию после 2096 годом ранее. Учитывая, что оба оператора приносили материнской компании стабильную доходность, мы снизили рекомендацию по KZTK с «покупать» до «держать».
После отсечки, прошедшей 30 мая, снизились ГДР Air Astana, однако обыкновенные акции реестр по которым закрывается 24 июня, на эту коррекцию не отреагировали.
Под давлением из-за дивидендов оказались акции Казтрансойла и KEGOC.
Котировки Казмунайгаза достаточно быстро восстановились после дивидендного гэпа, хотя на момент написания обзора компания еще не опубликовала официальное решение о дивидендах.
Лидером роста стал Банк Центркредит, акции которого с 22 по 28 мая закрылись в плюсе четыре раза подряд и обновили исторические максимумы.
Пара USD/KZT корректировалась до 507,5, но затем вернулась к 512, где расположен уровень сопротивления в рамках текущей боковой консолидации. Нацбанк сообщил о планах продать $700–800 млн в июне, что характерно для этого сезона. Так, в июне 2023 года объем продаж снизился на 22% к объемам предыдущих трех месяцев, а в 2024-м сократился на 52%, что, вероятно, связано со спадом активности в начале лета. Дополнительно Нацбанк намерен направить $417 млн на проведение операций зеркалирования покупок золота и купить $250 млн для ЕНПФ. Таким образом, чистые продажи доллара составят $860–960 млн. Также регулятор отметил, что не исключает повышения ставки в этом году.
Важные новости
Годовая инфляция в Казахстане в мае ускорилась до 11,3% с 10,7% в апреле. Наибольший рост цен зафиксирован на платные услуги (16%), продовольственные товары (9,6%) и непродовольственные товары (9%). Особенно подорожали коммунальные услуги: холодная вода — на 97,6%, водоотведение — на 25,1%, отопление — на 19,2%
Air Astana будет платить больше дивидендов. На годовом общем собрании акционеров (ГОСА) авиакомпании Air Astana было принято решение об изменении дивидендной политики, в частности повысить коэффициент дивидендов с 20 до 30–50% от годовой консолидированной прибыли.
КазТрансОйл: итоги 1-го квартала 2025 года. финансовый отчёт «КазТрансОйл» можно назвать умеренно негативным. Квартальная выручка выросла незначительно, а по сравнению с предыдущим кварталом даже снизилась на фоне сокращения объёмов транспортировки нефти. К тому же снизилась маржинальность из-за более быстрого роста себестоимости и административных расходов. Тем не менее компания сохраняет неплохой уровень чистой прибыли, хоть и свободный денежный поток оказался низким. По итогу анализа отчета мы немного снизили нашу целевую цену акции «КазТрансОйл» до 1 040 тенге с потенциалом роста в 30% от последней рыночной цены. Рекомендация – «Покупать».
Ожидания и стратегия
На фоне коррекции ряда акций после прохождения дивидендных отсечек и отсутствия значимых технических драйверов роста мы выставили локальную рекомендацию «держать» по всем бумагам локального рынка. По-прежнему рассчитываем на позитивную динамику акций Народного банка после теста 50-дневной скользящей средней на графике ГДР. В случае пробоя уровня $39,4 по ГДР Казатомпрома их инвестиционная привлекательность существенно повысится. В то же время полагаем, что покупка акций Казахтелекома после падения может не принести ожидаемой прибыли. Также отмечаем возможность формирования нисходящей дивергенции на графике котировок Банка Центркредит. Что касается бумаг Kaspi.kz, они пока не подают выраженных сигналов ни к покупке, ни к продаже.