Инвестициялық шолу №343. «Буллдардың» оралуы

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

 

 

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

 

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

 

6–20 сәуір аралығында Telecom Armenia (AMTL) акциялары салалық оң статистикаға қарамастан, шамамен нөлдік динамика көрсетті (жыл басынан бері +2,7%). Соңғы жылдардағы деректер телекоммуникация саласындағы өсім әлеуеті жалпы экономикаға қарағанда төмен екенін аңғартады. Бұл фактор AMTL котировкаларына жағымсыз әсер етуде.

Қарастырылып отырған кезеңде ACBA Bank (ACBA) акциялары 2,3%-ға қымбаттады (жыл басынан бері +18,8%). Котировкаларға банк пен Interactive Brokers арасында ынтымақтастық туралы келісімнің жасалуы қолдау көрсетті. Сонымен қатар, Дүниежүзілік банктің Армения экономикасына қатысты болжамдарын жақсартуы елдің қаржы құралдарына деген инвестициялық қызығушылықты арттыра алатын фактор болды.

Драммен номинацияланған үш жылдық корпоративтік облигациялар индексінің бейтарап динамикасы инфляциялық тәуекелдер мен сыртқы белгісіздік жағдайында инвесторлардың күту позициясын сақтап отырғанын көрсетті.

Соңғы екі аптада драмның долларға шаққандағы бағамы 0,4%-ға нығайды, бұл ішкі қаржы ағындарының тұрақтылығын және салыстырмалы түрде орнықты ақша-несие шарттарының үйлесімін білдіреді.

Экономика жаңалықтары

• Дүниежүзілік банк Арменияның ЖІӨ өсімі бойынша болжамын 0,4 т.п.-ға көтерді. Ағымдағы жылға арналған бағдар — 5,3%, келесі жылға — 5,1%. Бұл бағалаулардың жақсаруының негізі ішкі сұраныс пен инвестициялық белсенділіктің тұрақтылығы болды. Сонымен бірге, Еуропа және Орталық Азия өңірі бойынша өсім болжамдары 2,1%-ға дейін төмендетілді, оның ішінде Ресей үшін — 0,8%. Осыған қоса, Дүниежүзілік банк Ормуз бұғазының жабылуына байланысты сыртқы проинфляциялық күйзелістер әсерінен Армения экономикасының осал екенін атап өтеді. Мұндай жағдайда Орталық банктіңалдағы қадамдары жақын кезеңдегі инфляциялық қысымның тұрақтылығына тәуелді болады.
• Ақпанда ішкі сауда көлемі жылдық мәнде 5,6%-ға, айлық мәнде 14,4%-ға артты. Ағымдағы жылдың алғашқы екі айының қорытындысы бойынша көрсеткіш ж/ж 3,3%-ға өсті. Жалпы алғанда, бұл деректер тұтынушылық белсенділіктің қалыпты жандануын көрсетеді. Құрылымдық тұрғыда қаңтар–ақпан айларында динамика біркелкі емес күйде қалды: айналымның 63,5%-ын құрайтын көтерме сауда небәрі 0,8% ж/ж өссе, айналымдағы үлесі 32,7% болатын бөлшек сауда 8,1% ж/ж артты. Автокөлік сатылымы жылдық мәнде 5,8%-ға ұлғайды.
• Телеком-индустриядағы кіріс өсімі ақпан айында ж/ж 6,2% болды, алайда алдыңғы аймен салыстырғанда көрсеткіш а/а 1,3%-ға төмендеді. Байланыс секторында кірістер ж/ж 6,6%-ға артты, ал телехабарлар жасау және тарату қызметтерінен түскен табыс небәрі ж/ж 0,1% өсім көрсетті. 2026 жылдың алғашқы екі айында саланың жиынтық кірістері ж/ж 4,5%-ға ұлғайды. Бұл динамика соңғы жылдары байланыс қызметтері мен цифрлық инфрақұрылымға сұранысты арттыру әлеуетінің шектеуліекенін көрсетеді.

Компания жаңалықтары

•    Freedom Broker Armenia андеррайтер ретінде қатысқан Team Holding жалпы көлемі $10 млн болатын долларлық облигацияларды орналастырудың екінші кезеңін сәтті аяқтады. Облигациялардың номиналы $100, жылдық купондық кірістілігі 8,75%, айналыс мерзімі 48 ай, купон төлемі тоқсан сайын жүргізіледі.

Алдағы екі аптаға күтулер

24 сәуір мен 4 мамыр аралығында инвесторлардың назары орта мерзімді жаңартылған болжамдар мен наурыз айына арналған макроэкономикалық статистика топтамасының жариялануына шоғырланатын болады.

Мамыр айының бірінші онкүндігінің ортасына дейін наурыз айына арналған экономикалық белсенділік пен сауда балансы бойынша деректер, сондай ақ өндіруші бағалары индексі жарияланады (консенсус: ж/ж +10,4%, ақпанда: ж/ж +9,5%). Қор нарығына қатысушылар үшін ең маңызды релиз ретінде көктемнің алғашқы айына арналған тұтыну бағалары индексінің жариялануын атап өтеміз. Ақпан айында оның өсімі ж/ж 4,5% болды, бұл Орталық банктің бағдарынан жоғары, сондықтан нақты нәтиже проинфляциялық үрдістердің қаншалықты орнықты екенін алдын ала бағалауға мүмкіндік береді.

Егер тұтыну бағалары индексі (ТБИ) реттеушінің мақсатты деңгейінен қайта асып түссе, ол қысқа мерзімді перспективада риториканы қатаңдатуы мүмкін, бұл өз кезегінде қарыз нарығына қысым көрсетуі ықтимал. Сонымен қатар, инфляциялық күтулердің динамикасы үшін Таяу Шығыстағы жағдай маңызды болып қала береді. Ормуз бұғазының бөгелуінің жалғасуы проинфляциялық тәуекелдерді күшейтеді.

Сондай-ақ наурыз айына арналған бөлшек сауда статистикасы (консенсус: ж/ж +0,5%, ақпан: ж/ж +5,6%) және өнеркәсіптік өндіріс деректері (консенсус: ж/ж +15%, ақпан: ж/ж +23,8%) жарияланады.