Инвестициялық шолу №343. «Буллдардың» оралуы

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

 

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

 

7-11 сәуірде Германияның DAX қор нарығының негізгі индексі 2,7% -ға өсті. Пасха мерекесіне байланысты қысқартылған аптаның алғашқы сауда күнінде бенчмарк АҚШ президентінің Ормуз бұғазын ашу туралы Иранға белгілеген мерзімі жақындағанда 1% -ға төмендеді. Осыған байланысты мұнай барреліне $110 белгісінен асып түсті. Бұл ретте АҚШ-Иран келіссөздері нәтижесіз аяқталды. Сондай-ақ неміс қор алаңдарының динамикасына ішкі факторлар әсер етті. Мысалы, ЕОБ басшылығының өкілі Димитар Радев инфляциялық күтулер бұрынғыдан тезірек өсуі мүмкін, сондықтан реттеушіге монетарлық шарттарды белсенді түрде қатаңдатуға тура келетінін ескертті. Апта басында нарық қатысушылары жыл соңына дейін үш мөлшерлемені көтеруді болжап отырды. Сәрсенбі күні, мерзімнің аяқталуына екі сағат қалғанда АҚШ Иранмен екі апталық бітімгершілік туралы келісімге келді. Осының аясында DAX 5% -ға көтерілді, бұл төрт жылдан астам уақыт ішінде ең жоғары нәтиже болды. Өсім көшбасшыларына Salzgitter (+15,2%), Infineon (+12%) және ThyssenKrupp (+9%) шықты. Дегенмен, тұрақсыздық жоғары болып қалды, келесі күні DAX 1,1% түзетілді, себебі Иран Ормуз бұғазын қоршауға алуды жалғастырды. SAP акциялары осы күні 6,8% -ға төмендеп, ИТ шығындарына бизнестің неғұрлым консервативті көзқарасын болжайтын Citi болжамынан кейін 2024 жылғы қаңтардан бастап минимумға дейін төмендеді. Апта соңында Еуропаның қорғаныс секторы Украина мен Ресей арасындағы бейбіт келісім туралы Bloomberg мәлімдемесінен кейін 2,2% жоғалтты, бұл Rheinmetall және Hensoldt компанияларының 5% -ға төмендеуіне әкелді.

14-17 сәуір аралығында DAX 3,8% -ға көтеріліп, бір айдан астам уақыттағы ең жоғары көрсеткішке оралды. Апта басында сатып алушылар Вашингтон мен Тегеран арасындағы бейбіт келіссөздерге, сондай-ақ энергетикалық компанияларға қысым көрсеткен барреліне $100-ден төмен мұнайды түзетуге үміттенді. Бұл ретте банк және өнеркәсіп секторлары өсу көшбасшылығына шықты. ХВҚ Германияның ЖІӨ өсімі болжамын екі есеге төмендетті, бұл еуроаймақ бойынша бағдарларды түбегейлі қайта қарауға айналды. ГФР үкіметі де базалық экономикалық көрсеткіш бойынша инфляция болжамын көтере отырып, гайденсті нашарлатты. Апта ортасында сән-салтанат секторы Таяу Шығыстағы сауданың төмендеуі туралы есептерге байланысты айтарлықтай қысымға ұшырады. Авиакеросиннің қымбаттауына байланысты 27 рейстің тоқтатылуына байланысты Lufthansa акциялары 3,4% -ға төмендеді. Ағымдағы жылғы түсім болжамының айтарлықтай жақсаруы аясында Aixtron өсу көшбасшылығына шықты: оның баға белгіленімдері 20% -ға өсті. АТ секторына қатысты оптимизмнің жалпы қалпына келуіне байланысты SAP акциялары 3,5% -ға қосылды. Иранның барлық коммерциялық кемелер үшін Ормуз бұғазының ашылғаны туралы жариялауы аясында бітімгершілік кезеңінде DAX индексі шамамен 2,3% -ға қосылды, мұнай 6% -ға төмендеді, ал авиациялық және люкс секторлары сенімді плюс болды. Атап айтқанда, Lufthansa акциялары шамамен 7% -ға өсті. 29-30 сәуірдегі отырыстың қорытындысы бойынша ЕОБ мөлшерлемесін көтеру ықтималдығы 50% -дан 24% -ға дейін қайта қаралды.

Негізгі макропубликациялар, оқиғалар және таяудағы екі аптаның корпоративтік есептері. 25 сәуірде GfK Германиядағы тұтынушылық сенімділік индексін мамырға шығарады (консенсус: -30 тармақ, сәуір: -28). 29 сәуірде елде сәуір айындағы инфляцияның алдын ала мәліметтері шығады (консенсус: жылдық +3,3%, наурыз: +2,7%), келесі күні еуроаймақ бойынша ұқсас статистика жарияланады (консенсус: жылдық +2,9%, наурыз: +2,6%). Сондай-ақ 30 сәуірде бірінші тоқсандағы Германия ЖІӨ динамикасының деректері (консенсус: 0% т/т және +0,5% ж/ж) және сәуір айындағы еңбек нарығы бойынша есеп жарияланады. 7 мамырда наурыз айыдағы өнеркәсіптік тапсырыстардың деректері жарияланады.

Маңызды жаңалықтар

2026 жылға ЖІӨ өсу болжамы айтарлықтай төмендеді. Германия Үкіметі мұнай бағасының күрт көтерілуіне байланысты инфляция бойынша гайденсті 2,7% -дан 3,3% -ға дейін көтеріп, өз бағдарын 1% -дан 0,5% -ға дейін қайта қарады. ХВҚ неміс экономикасының базалық көрсеткішінің болжамын ағымдағы жылға 1,1% -дан 0,8% -ға дейін төмендетті. Сарапшылардың ескертуінше, энергетикалық күйзелістің салдары тағы да бірнеше тоқсанда сезіледі.

Өнеркәсіптік тапсырыстардың көлемі құлдырағаннан кейін тұрақтандырылады. Ақпан айында көрсеткіш қаңтар айында 0,9% құлдырағаннан кейін 11,1% а/а көтерілді, алайда консенсус көрсеткіштің 2% өсуін болжады. Қалпына келтіру негізінен тапсырыстар 3,8% -ға ұлғайған автоөнеркәсіп есебінен қамтамасыз етілді. Бұл ретте көліктің басқа түрлері үшін көрсеткіш 25,9% -ға төмендеді. Ірі келісімшарттарды есептемегенде тапсырыстар көлемі 3,5% -ға ұлғайды.

Германия үкіметі отын бағасын және қызметкерлер үшін салық салынбайтын сыйлықақыларды төмендету жөніндегі шаралар пакеті туралы жариялады. Дизель отыны мен бензинге салынатын салық екі айға литріне 0,17 евроға төмендетіледі, бұл бюджетке 1,6 млрд еуроға түседі. Сондай-ақ, компанияларға салық салынбайтын 1 мың еуро сыйақы төлеуге рұқсат берілді.

Күтулер мен стратегия

DAX жергілікті даунтрендті күндізгі күрт 5% өсіммен жарып өтіп, 25 мың пункт деңгейіне ұмтылды. Алдағы бірнеше айдағы негізгі сценарий ретінде 23-25 мың тармақты шоғырландыруды санаймыз. Дегенмен, егер V-тәрізді өсім жалғаса берсе және тарихи максимум жаңартылса, индекстің алдағы раллиіне таяу күндері сенім артуға болады.