Двухнедельный обзор фондовых рынков №320 Страсти улеглись

 

С 5 по 19 мая фондовый рынок Армении снова показал негативную динамику. Акции Telecom Armenia (AMTL) скорректировались на 1%. Небольшой рост выручки в марте уже учтен в цене в котировках. Акции ACBA Bank потеряли 4,2%, опустившись до минимумов с октября 2024 года, хотя в рэнкинге самых прибыльных банков страны он поднялся с четвертой на третью строчку по итогам первого квартала. В то же время по темпам роста чистой прибыли эмитент занял лишь пятое место, что могло вызвать разочарование у инвесторов. В то же время по размеру кредитного портфеля ACBA Bank третий в стране.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций от AMX подрос на 0,1% ввиду низкой ликвидности рынка, стабильности макропоказателей, в том числе сохранении инфляции таргета Нацбанка и неизменном курсе ДКП. Пара USD/AMD снизилась на 1,4%, до минимума более чем за год на отметке 383, хотя лишь незначительно отклонилась от диапазона 385–403, в котором движется последние 12 месяцев.

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

Динамика USD/AMD, 1 год

Новости экономики 

Центральный банк Армении второй раз подряд сохранил ставку на уровне 6,75%. Регулятор при этом отмечает, что рассматривает несколько сценариев развития глобальной непределенности при принятии решения и сохраняет осторожный подход к корректировке ДКП. Дальнейшие шаги регулятора продолжат зависеть от динамики инфляции и других значимых макроданных. В случае появления дезинфляционных сигналов ставка может быть немного снижена, хотя ее текущий уровень, на наш взгляд, близок к нейтральному.

Выручка телекоммуникационного сектора Армении, включая сегменты создания и трансляции теле- и радиоконтента, за первый квартал выросла на 0,6% г/г, до 40,736 млрд драмов ($104,7 млн). Причем в марте рост показателя ускорился до 4,5% г/г и 12,3% м/м, что указывает на возможное восстановление потребительской и корпоративной активности. Основной вклад в совокупный результат продолжает вносить телеком-сегмент, формирующий 93% доходов секторе.

Оборот внутренней торговли Армении с января по март увеличился на 6% г/г, до 1,34 трлн драмов. На 65% этот показатель формируется за счет оптовых сделок (+5,9% г/г), на 31% — за счет розницы, (+5%), еще 4% вносит автомобильный сегмент (+15,2%).

Евразийский банк развития (ЕАБР) прогнозирует инфляцию вблизи цели регулятора 3%. В апреле она составила 3,2% г/г, в марте — 3,3%. Небольшое замедление связано с динамикой цен на продукты (+5,2%), услуги (+2,7%) и непродовольственные товары (-0,5%). Прогноз роста ВВП Армении на 2025–2026 годы ЕАБР сохранил на уровне 5% и 4,5% соответственно.

Локальный рынок недвижимости охлаждается. Количество сделок купле-продажи в марте сократилось на 7,7% м/м и на 6,1% г/г. Совокупный объем операций с недвижимостью уменьшился на 10,5% м/м и на 4,3% г/г. Снижение активности на рынке недвижимости относительно высокой базы предыдущих лет было ожидаемым и пока не сигнализирует о потере интереса инвесторов к данной отрасли, которая оказывала давление на спрос на прочие инвестиционные инструменты. 

 

Новости компаний 

Alchemist Doha вложилась в Denovo Sciences — deeptech-стартап, использующий обучение с подкреплением для генерации молекул. ИИ-платформа позволяет добиваться прогресса там, где традиционные модели неэффективны, и помогает по-новому взглянуть на процесс борьбы с различными заболеваниями.

 

Ожидания на предстоящие две недели

С 23 мая по 2 июня запланирована публикация ряда значимых макроэкономических показателей. Также могут выйти уточненные оценки ранее обнародованной статистики.

Данные ВВП за первый квартал способны существенно повлиять на настроения инвесторов. Однако негативных сюрпризов не ожидается. В консенсус закладывается рост показателя на 2,9% г/г после 3,7% кварталом ранее. Данные торгового баланса за апрель, в частности динамика экспорта и импорта, может прояснить перспективы денежных потоков на валютном рынке.

Прогноз в отношении динамики розничных продаж в апреле предполагает замедление роста с 3,2% г/г до 2,6%. Наш ориентир по экономической активности предполагает стабилизацию у отметки 3,7%.

Производственная инфляции замедлилась с 5,7% в декабре до 1,9% г/г в марте. Потребительские цены в мае, как и месяцем ранее, выросли на 3,2%. Эти данные способствуют повышению определенности в отношении дальнейшего курса денежно-кредитной политики в стране