Двухнедельный обзор фондовых рынков №355. Ралли не для всех

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

 

Динамика USD/AMD, 1 год

Индекс трехлетних корпоративных облигаций (драм) с момента обновления

С 21 сентября по 5 октября акции Telecom Armenia (AMTL) выросли на 0,2%, а бумаги ACBA Bank (ACBA) скорректировались на 1,6%. Доходность этих инструментов с начала года составляет 7,5% и 31,5% соответственно. Динамику армянского фондового рынка определили в первую очередь публикации данных инфляции и экономической активности.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций прибавил 0,1%. Курс драма к доллару повысился на 0,2%, несмотря на расширение отрицательного сальдо внешней торговли. Частично это объясняется усилением притока денежных переводов в страну (июль: +37% г/г), а также рекордным уровнем туристического потока.

Новости экономики

Индекс экономической активности за август вырос на 5,2% г/г и 4,5% м/м. Показатель для строительной индустрии увеличился на 23,8% г/г, для услуг без учета торговли — на 11,4%. Одновременно с этим промышленное производство сократилось на 4,3% г/г (январь–июль: +3,1%), а оборот внутренней торговли практически не изменился, повысившись лишь на 0,1%.

Индекс цен производителей (ИЦП) в августе вырос на максимальные за три месяца 8,9% г/г (консенсус: 8,7%, июль: 8,5%). В месячном исчислении ИЦП снизился на 0,2% после повышения на 0,5% месяцем ранее.

Потребительская инфляция в сентябре составила 4,3% г/г (консенсус: 4,9%, август: 4,4%). В сопоставлении месяц к месяцу показатель увеличился на 0,2%. Однако важно, что индекс потребительских цен остается выше верхней границы целевого диапазона ЦБ (3% +/-1 п.п.). Продукты питания и напитки подорожали на 6,2% г/г, непродовольственные товары — на 2,4%. Тарифы на услуги были повышены на 2,9%. Это указывает на сохранение ценового давления преимущественно в продовольственном сегменте. В случае продолжения этой тенденции вкупе с неослабевающими внешними проинфляционными факторами считаем вполне вероятным ужесточение ДКП до конца текущего года.

Дефицит сальдо торгового баланса Армении по итогам августа увеличился до $516,2 млн против $346,8 млн годом ранее, оставшись ниже июльского рекордного значения. Импорт вырос на 14,9% г/г (+9,3% г/г с начала года), экспорт увеличился на 1,3% г/г после июльского снижения (-6,5% г/г с начала года).

Новости компаний

Team Holding привлек порядка $35 млн на внутреннем рынке. Андеррайтером размещения выступила Freedom Finance Armenia. Программа эмиссии облигаций была завершена досрочно, ее объем составил $31,5 млн и 1,4 млрд драмов. Средства будут направлены в первую очередь на развитие энергетического направления и инфраструктуры.

Ожидания на предстоящие две недели

С 9 по 19 октября в отсутствие новых значимых публикаций макроданных рынок, вероятно, продолжит отыгрывать уже вышедшую статистику инфляции и экономической активности, а также будет учитывать в котировках риторику ЦБ, внешний фон и цены на топливо. За сентябрь бензин АИ-92 в Армении подорожал на 11,4%, до рекордных 600 драмов за литр (около $1,6), а стоимость дизельного топлива взлетела на 28%. Основным риском для рынка остается тренд на ускорение инфляции, который продолжит влиять на монетарную политику ЦБ и, следовательно, на динамику доходности локальных долговых инструментов и акций.