2026 жылға арналған инвестициялық перспективалар. №335. Тұрақты тепе-теңдік

IPO UzNIF және жекешелендіру

Өзбекстанның ірі мемлекеттік компанияларын жекешелендірудегі іс жүзіндегі үзіліс аясында Franklin Templeton басқаруындағы Ұлттық инвестициялық қор (UzNIF) 2026 жылдың бірінші тоқсанында Лондон және Ташкент биржаларында листингпен ІРО өткізуді жоспарлап отыр. Орналастыруға дайындық шеңберінде қор портфелін қайта құрылымдау бекітілді және мәмілені ұйымдастырушы банктер анықталды, бұл UzNIF-тің жарияланған мерзімде жария нарыққа шығу ықтималдығын арттырады. UzNIF ІРО нарыққа бағдар беріп, мемлекеттік активтерді жария алаңдарға шығару айналасындағы белсенділікті қалпына келтіре отырып, жекешелендіру күн тәртібін қайта іске қосу үшін бастапқы нүктеге айналады деп күтілуде.

Борыштық нарықтың перспективалары

Облигацияларға жоғары сұраныс инвестициялық баламалардың салыстырмалы тартымдылығын өзгерту есебінен қалыптасатын болады. Инфляцияның баяулауына және қатаң, бірақ тұрақты ақша-кредит саясатының сақталуына қарай 2025 жылы банк салымдарының кірістілігі төмендей бастады, бұл корпоративтік борыштық міндеттемелерге қызығушылықты арттырады.

Орталық Банктің стратегиясы

2026 жылы ақша-кредит саясаты инфляцияның одан әрі бәсеңдеуіне және дезинфекциялық трендтің бекітілуіне және инфляция бойынша мақсатты бағдарға 5% деңгейінде қол жеткізілуіне қарай сақтықпен жұмсарту фазасына өтеді. Жаңа проинфляциялық күйзелістер болмаған жағдайда, ЖБП жұмсарту үшін кеңістік кеңейтілетін болады. ЕАДБ болжамы бойынша 2026 жылдың соңына қарай ставка ағымдағы 14% -дан 13% -ға дейін төмендетіледі, бұл макроэкономикалық тұрақтылықты сақтай отырып, кредиттік белсенділікті және капитал нарығын қолдаудың маңызды факторы болады.