ServiceTitan (TTAN) — быстрорастущий лидер SaaS-сектора, трансформирующий сферу рабочих профессий с помощью облачной, масштабируемой и глубоко интегрированной платформы. За счет объединения на ней ключевых модулей CRM, FSM, ERP, HCM и FinTech подрядчики могут автоматизировать процессы, а также повысить прозрачность и эффективность операций. Компания предлагает единое решение, способное заменить разрозненные инструменты в сфере бытовых и коммерческих специализированных услуг.

 

Futu Holdings Ltd. Sponsored ADR Class A
Тикер	TTAN
Цена акций на момент анализа	$ 105,3
Текущая цена акций	$ 105,3
Целевая цена акций	$ 145,0
Текущий потенциал роста	37,80%
Текущая дивидендная доходность	0,00%

 

Акция против Индексов	День	Неделя	Месяц	Квартал	Год
TTAN	-1,20%	2,90%	-18,60%	7,40%	-
S&P 500	-0,80%	-0,90%	0,40%	5,40%	9,30%
Russell 2000	-1,00%	-2,50%	-0,50%	1,60%	4,00%
DJ Industrial Average	-0,70%	-1,50%	-1,00%	0,90%	8,90%
NASDAQ Composite Index	-0,90%	-1,00%	1,60%	9,60%	9,30%

 

Перспективы сектора. ServiceTitan работает на крупном и фрагментированном рынке квалифицированного труда, объем которого оценивается более чем в $1,5 трлн, и нацелена на конвертацию 2% этой суммы в свою выручку. В 2025 году размер обслуживаемого рынка (SAM) составляет $13 млрд, а ее общий целевой рынок (TAM) превышает $30 млрд. Ключевые драйверы роста — цифровизация, консолидация отрасли, а также выход в новые сектора, среди которых ландшафтный дизайн, кровельные и некоторые сельскохозяйственные работы. Платформа стабильно расширяет охват за счет увеличения клиентской базы и повышения объема транзакций. Успешная стратегия на рынке слияний и поглощений, направленная на покрытие большего количества бизнес-сегментов, сочетании с активными инвестициями в разработки, маркетинг и сопровождение клиентов позволяет ServiceTitan продолжать активную экспансию на целевом рынке.

Золотой стандарт для сектора рабочих профессий. ServiceTitan лидирует среди вертикально ориентированных SaaS-платформ. Сотрудничество с ведущими представителями отрасли, такими как Wrench Group, а также интегрированная ИИ-аналитика (включая Titan Intelligence) делают эмитента главным партнером для стандартизированных сервисных компаний. Продукт ServiceTitan глубоко интегрирован в бизнес-процессы клиентов, что обеспечивает высокие уровни удержания, дополнительных и кросс-продаж.

Значительный долгосрочный потенциал роста маржи. Валовая маржа non-GAAP платформы за последние два года выросла с 74% до 77,1%, а операционная рентабельность вышла в плюс и достигла 3,3%. В долгосрочной перспективе менеджмент рассчитывает, что этот показатель превысит 25% благодаря масштабированию бизнеса, изменению структуры выручки и улучшению рентабельности обслуживания клиентов по сравнению со стоимостью их привлечения. В этом году ServiceTitan уже вышла на устойчивый положительный денежный поток, что среди прочего позволит ей быстрее расширять бизнес.

Рекомендация по акции TTAN — «покупать», целевая цена — $145. Советуем установить stop-loss на уровне $87.

 

Финансовые показатели, $ млн	2023A	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E
Выручка	468	614	772	917	1 060	1 218	1 393	1 585
Основные расходы	171	197	229	243	271	302	337	375
Валовая прибыль	297	418	543	674	789	916	1 057	1 211
SG&A	394	435	518	616	703	794	888	985
EBITDA	-39	64	105	138	160	193	238	295
Амортизация	58	81	80	81	73	70	69	69
EBIT	-97	-17	25	58	86	123	169	226
Процентные выплаты (доходы)	61	8	7	-12	-11	-10	-10	-10
EBT	-158	-25	18	70	97	133	179	236
Налоги	-12	2	2	3	3	4	4	6
Чистая прибыль	-146	-27	17	67	94	129	175	230
Разводненная прибыль на акцию	-	-	$0,26	$0,66	$0,91	$1,22	$1,63	$2,11
Дивиденды на акцию	-	-	-	-	-	-	-	-

 

Маржинальность, в %	2023A	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E
Валовая маржа	64%	68%	70%	73%	74%	75%	76%	76%
Маржа по EBITDA	-8%	10%	14%	15%	15%	16%	17%	19%
Маржа по чистой прибыли	-31%	-4%	2%	7%	9%	11%	13%	15%

 

Анализ коэффициентов	2025A	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E
ROE	-18%	-10%	-8%	-6%	-4%	-1%
ROA	-15%	-8%	-7%	-5%	-3%	-1%
ROCE	-16%	-9%	-7%	-6%	-3%	-1%
Выручка/Активы (x)	0,44x	0,53x	0,60x	0,67x	0,72x	0,75x
Коэф. покрытия процентов (x)	1,6x	7,1x	11,2x	16,7x	24,2x	34,1x