Двухнедельный обзор фондовых рынков №349. Большие надежды

Статистика по бумагам в покрытии

 

Tashkent Stock Market Index, 1 год

 

Динамика USD/UZS, 1 год

 

За последние две недели индекс Tashkent Stock Market Index (TSMI) вырос на 1,42%, достигнув 1 572,80 пункта, при снижении оборотов на 37,97%, до 4,51 млрд сумов. В начале квартала в рамках плановой ребалансировки на основе критериев ликвидности в состав бенчмарка были включены акции Алокабанка (ALKB).

Основной вклад в рост индекса внес Узметкомбинат (UZMK), котировки которого поднялись на 7,16% до 5999 сумов, на новостях о запуске литейно-прокатного комплекса (ЛПК), который дает основание прогнозировать увеличение объемов производства компании.

В финансовом секторе наблюдалась разнонаправленная динамика. Акции Хамкорбанка (HMKB) выросли на 6,96%, до 70,06 сума, хотя торговые обороты по этой бумаги упали на 86,65%, до 503,67 млн сумов. Котировки Узпромстройбанка (SQBN) на фоне отказа от перечисления дивиденда по итогам 2025 года и решения направить чистую прибыль на капитализацию опустились на 2,43%, до 32,54 сума. Акции Ипотека-банка (IPTB) после роста в начале обозреваемого периода скорректировались к его концу на 1,29%, до 3,06 сума.

 

Рекомендуем

Покупать облигации:

• МФО Agat Credit ACMT1B3 и ACMT2B4 с купонной доходностью 27% и 26% и погашением 11.11.2026 и 16.01.2028 соответственно

Покупать акции:

• Узметкомбинат (UZMK), таргет: 6935 сумов
• Узтелеком (UZTL), таргет: 7910 сумов

Продавать акции:

• Ипотека-банк (IPTB), таргет: 1,16 сума

 

Новости экономики

• По данным Нацкомстата, в июне инфляция в Узбекистане ускорилась с майских 5,5% до 6,4% годовых. В помесячном сопоставлении показатель вырос на 0,6% после снижения на 0,2% годом ранее. Эта динамика была обусловлена в первую очередь повышением тарифов на электроэнергию (+9,6%) и газ (+10,7%), а также удорожанием угля более чем вдвое после отмены государственного регулирования.
• Право выпускать облигации, номинированные в узбекских сумах, на Ташкентской фондовой бирже получили ЕБРР, Всемирный банк, МФК, АБР, МВФ, Исламский банк развития, ЕАБР, МБРР, АБИИ. Это позволит международным финансовым институтам привлекать финансирование в национальной валюте для реализации проектов и программ в Узбекистане, а также расширит линейку инструментов на местном рынке капитала.
• Ташкентская биржа провела первые сделки репо с облигациями УзКРИ в объеме 65,5 млрд сумов. Это способствует росту ликвидности, расширяет возможности краткосрочного финансирования и свидетельствует об усилении интереса инвесторов к долговым бумагам эмитента на вторичном рынке.
• Дефицит счета текущих операций Узбекистана в первом квартале вырос до $5,8 млрд с $304 млн годом ранее. Основной причиной стало расширение отрицательного торгового баланса до $8,3 млрд на фоне приостановки экспорта золота. Без учета его поставок показатель увеличился на 29%, экспорт услуг повысился на 18%, до $2,17 млрд, импорт вырос на 29%, до $13,9 млрд. Чистая международная инвестиционная позиция страны повысилась на 10%, до $21,6 млрд. Совокупный внешний долг сохранился на уровне $82,2 млрд. Международные резервы выросли почти на $2,7 млрд и достигли $69 млрд благодаря повышению мировых цен на золото.
• Как следует из отчета Всемирного совета по золоту (WGC), с января по апрель ЦБ Узбекистана занял второе место в мире по чистым закупкам золота, увеличив золотой запас на 24 тонны, до 414 тонн с долей в общем объеме международных резервов 88%. 

Новости компаний

• Вице-премьер Джамшид Кучкаров допустил перенос IPO Uzbekistan Airways и Узтелекома на международных рынках на 2027 год после завершения трансформации их бизнеса для привлечения частных инвестиций и развития инфраструктуры. Ранее международное IPO Uzbekistan Airways с предложением 15–20% акций планировалось на 2026-й. Авиакомпания включена в перечень 425 общественно значимых организаций, что предусматривает переход на МСФО с 1 января 2027 года в рамках подготовки к выходу на рынок капитала.
• УзКРИ через структуру UMRC SPV разместила первый выпуск ипотечных облигаций на 40,5 млрд сумов по закрытой подписке с участием Народного банка. Привлеченные средства будут направлены на финансирование и рефинансирование ипотечных кредитов. Эмиссия обеспечена секьюритизированными ипотечными займами коммерческих банков.
• Centrum Holding планирует в 2027 году провести IPO на Лондонской фондовой бирже с целью привлечения стратегических инвесторов для дальнейшего масштабирования бизнеса. По итогам 2025 года выручка холдинга достигла $1 млрд, а основными направлениями остаются логистика (63% выручки) и пассажирские авиаперевозки (30%). Ранее Oppenheimer и Citibank оценили компанию примерно в $2 млрд, однако в Centrum Holding подчеркнули, что параметры первичного размещения акций пока не определены.