Двухнедельный обзор фондовых рынков №349. Большие надежды

Динамика DFM General Index, 1 год

 

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

 

Нефть марки Brent, 1 год

 

С 30 июня по 13 июля индекс Dubai Financial Market General Index (DFMGI) опустился на 0,4%, до 5967 пунктов, а Abu Dhabi Securities Exchange General Index (ADXGI) поднялся на 0,7%, до 9904. Основной бенчмарк фондового рынка США S&P 500 за тот же период вырос на 1%, отражая в целом более нейтральную реакцию на геополитические риски.

Нефть марки Brent подорожала на 15,3%, до $83 за баррель на фоне обострения противостояния между США и Ираном.

Из восьми секторов локального рынка пять завершили рассматриваемый отрезок времени в минусе. В лидеры роста вышли телекомы (+6,64%): e& (Emirates Telecommunications) прибавила 6,81%, du (Emirates Integrated Telecommunications) подорожала на 6,07%, Sudatel — на 6,6%. Слабее рынка выглядел сектор недвижимости (-2,5%): Aldar Properties потерял 5,67%, Emaar Properties — 4,45%. Финансовый сектор в среднем демонстрировал умеренный рост (+0,5%) при поддержке First Abu Dhabi Bank (+5,14%) и Abu Dhabi Islamic Bank (+5,11%), тогда как котировки Phoenix Group рухнули на 12,27%. Коммунальный сектор оказался незначительно в плюсе (+0,68%) благодаря TAQA (+1,53%), в то же время DEWA скорректировалась на 1,08%. Промышленно-логистический сектор потерял в среднем 1,37%. Здесь наихудшую динамику показали Aramex (-5,62%) и Dubai Taxi (-4,76%). Энергетический сектор оказался вблизи нуля (-0,05%). Котировки ADNOC Distribution выросли на 1,52%, бумаги Dana Gas снизились на 0,97%. Сектор потребительских товаров первой необходимости скорректировался на 1,6%, а второй необходимости — на 1,36%.

Доходность прокси-казначейских облигаций ОАЭ повысилась с 5,31% до 5,37% при росте доходностей десятилетних трежерис с 4,53% до 4,67%. Сужение спреда между этими бумагами с 78 примерно до 70 б.п. указывает на незначительное сжатие риск-премии в локальных активах, чему способствовал и успешный дебют первого суверенного розничного выпуска T-Sukuk на Nasdaq Dubai.

 

Новости экономики

• PMI ненефтяного сектора продолжил замедляться. Индекс деловой активности S&P Global UAE PMI за июнь снизился с майских 52,6 пункта до 50,8 — минимума более чем за пять лет. Впрочем, показатель все еще находится в зоне роста (выше 50 пунктов), хотя его замедление носит выраженный характер из-за давления геополитических рисков, ослабления спроса и обострения конкуренции. Занятость в сфере услуг сократилась впервые более чем за четыре года, показав наиболее резкое снижение с августа 2020 года. Дубайский PMI также опустился с 52 пунктов до 50,7 пункта.
• Центральный банк ОАЭ понизил прогноз роста реального ВВП страны на 2026 год с 5,6% до 1,7% с учетом влияния регионального конфликта на торговлю, судоходство, туризм и настроения частного сектора. При этом регулятор рассчитывает, что в 2027 году экономика увеличится сразу на 9,8% за счет нормализации добычи нефти, продолжающегося роста ненефтяных секторов, государственных расходов и инфраструктурных проектов. Инфляция прогнозируется на уровне 2,3% в 2026 году с замедлением до 1,9% в 2027-м.
• Минфин 2 июля официально объявил о листинге на Nasdaq Dubai первой в истории страны суверенной программы розничных T-Sukuk. Дебютный выпуск двухлетних бумаг на сумму 50 млн дирхамов ($13,6 млн) со ставкой доходности 4,3% годовых был размещен по итогам подписки 24–30 июня. Минимальный порог участия составил 1 тыс. дирхамов, что впервые открыло розничным инвесторам прямой доступ к суверенным сукук-инструментам на первичном рынке.
• Экспорт нефти из ОАЭ в июне восстановился до 3,94 млн баррелей в сутки — максимума с 2017 года. Это примерно на 27% выше среднего уровня за 12 месяцев (данные Kpler), несмотря на частичную блокировку Ормузского пролива. Поставки осуществлялись по трубопроводу Habshan–Fujairah мощностью до 1,8 млн баррелей в сутки (б/с). Как следует из июльского Oil Market Report Международного энергетического агентства, совокупный экспорт нефти из стран Залива в июне вырос на 6,5 млн б/с, до 16,1 млн, при ~24 млн б/с до начала американо-иранского вооруженного конфликта. Напомним, что после выхода из ОПЕК+ в мае ОАЭ более не связаны квотами на добычу.
• Рынок недвижимости Дубая завершил первое полугодие с продажами в объеме 286,4 млрд дирхамов ($78 млрд) и 86 тыс. сделок. Это результат лишь на 12% ниже абсолютного рекорда аналогичного периода 2025-го. В люксовом сегменте заключено 296 сделок дороже $10 млн на сумму $5,1 млрд (+14% г/г, данные Knight Frank), и это исторический максимум для сектора. В Абу-Даби продажи жилой недвижимости за полугодие увеличились на 174% г/г, до 84,5 млрд дирхамов.
• ОАЭ признаны мировым лидером для инвесторов в недвижимость. По итогам масштабного исследования американской компании Penta Group, охватившего 12 стран и около 700 крупных инвесторов в недвижимость, ОАЭ заняли первое место в мире по инвестиционной привлекательности для иностранных покупателей: 56% инвесторов назвали страну приоритетным направлением для приобретения недвижимости при 54% у США и 41% у Великобритании. В числе европейских инвесторов лидирующее положение ОАЭ оказалось еще более явным: 63% французских, 60% немецких и 57% швейцарских инвесторов поставили страну на первое место.
• Etihad Rail вышла в сегмент пассажирских перевозок. 30 июня 2026 года компания начала вводный операционный этап пассажирских железнодорожных перевозок по маршруту Абу-Даби—Фуджейра. Официальный запуск сети намечен на 30 сентября, когда откроются станции в Дубае и Аль-Дхайде.

 

Новости компаний

• e& и Aldar заключили партнерство по подключению жилых объектов. Стратегическое сотрудничество подразумевает получение владельцами недвижимости Aldar в Абу-Даби и Дубае эксклюзивных предложений на подключение к домашнему интернету по тарифу Ultra Starter.
• ADNOC 6 июля запустила глобальную платформу маркетинга и трейдинга СПГ, объединив маркетинговые функции ADNOC Gas и XRG с трейдинговыми компетенциями ADNOC Trading. Целевой объем реализуемого СПГ — 47 млн тонн в год к 2035 году (около 11% текущего глобального предложения). Действующие коммерческие контракты ADNOC Gas не изменяются. За счет платформы корпорация расширяет потенциал роста, в том числе путем оптимизации продаж будущих объемов проекта Ruwais LNG.
• ADNOC заключила 15-летний договор с японской Inpex на поставку 1 млн тонн СПГ в год с проекта 
  Ruwais LNG (запуск в 2028 году): законтрактовано уже 90% из 9,6 млн тонн годовой мощности. Также компания подписала стратегическое соглашение с Южной Кореей, предусматривающее поставку до 24 млн баррелей нефти из ОАЭ и сотрудничество по созданию резервов.
• ADNOC Distribution планирует покупку сети АЗС Shell Downstream South Africa (около 580 станций) примерно за $1 млрд. По оценке компании, сделка немедленно добавит 6% к прибыли на акцию и 13% к EBITDA. Менеджмент анонсировал дальнейшую экспансию в Африке и Юго-Восточной Азии.
• Aldar Properties представила проект Yas Point стоимостью 6 млрд дирхамов. 10 июля крупнейший торгуемый на бирже девелопер Абу-Даби Aldar Properties раскрыл планы нового прибрежного проекта Yas Point на северном берегу острова Яс. Проект площадью ~600 тыс. кв. м включает 1 600 резиденций под брендом, пятизвездочный курортный отель, международную школу, розничные и развлекательные объекты и рассчитан на 5 тыс. жителей. Проект расположен в непосредственной близости от Sphere Abu Dhabi и Disneyland Abu Dhabi — двух якорных аттракционов, которые откроются в ближайшие годы и обеспечат высокий трафик. По итогам I квартала 2026 года чистая прибыль Aldar выросла на 20%, до 2,3 млрд дирхамов ($626 млн).
• ADNOC установила официальную цену продажи (OSP) эталонного сорта нефти Murban на август на уровне $80,01 за баррель против $101,48 в июле, отразив резкое снижение котировок после подписания промежуточного соглашения США и Ирана. Компания также предложила клиентам альтернативную схему отгрузок морских сортов (Umm Lulu, Das, Upper Zakum) на базисе FOB Fujairah — в обход Ормузского пролива; с июня в спотовых тендерах через Фуджейру реализовано более 70 млн баррелей.
• International Holding Company (IHC) — один из крупнейших конгломератов, котирующихся на ADX, — опубликовал стратегическое обновление по ключевым направлениям развития портфеля. Ранее компания объявила о запуске программы выкупа акций объемом 1,8 млрд дирхамов ($490 млн). Чистая прибыль эмитента за первый квартал увеличилась почти вдвое к прошлогоднему результату.

 

Ожидания на предстоящие две недели

Ключевым ценовым драйвером для рынков ОАЭ в краткосрочной перспективе остается нефтяная конъюнктура. Прогноз цен по-прежнему позитивен. Дефицит сырья на мировом рынке сохраняется, общие запасы жидких углеводородов в США находятся на минимальном уровне за 23 года. Возможное возобновление блокировки иранских портов американскими военными может еще до конца текущего месяца привести к повышению цены на WTI до $86 за баррель.

Кроме того, на краткосрочном горизонте основными драйверами для рынка ОАЭ будут:

• снижение ADNOC официальной цены на нефть Murban
• квартальные отчеты FAB, Emirates NBD, Aldar и ADNOC Gas, которые способны нивелировать негатив от снижения PMI
• нормализация геополитической риск-премии в локальных активах (уход спреда между долговыми бумагами ОАЭ и трежерис США ниже 70 б.п. возможен при конкретных дипломатических сдвигах в деэскалации ближневосточного конфликта)
• открытие Etihad Rail, планы девелоперов Yas Point, Sphere Abu Dhabi, Disneyland Abu Dhabi

При уходе PMI ниже 50 пунктов и отсутствии признаков нормализации геополитической ситуации прогнозируем переток капиталов в защитные активы и временную консолидацию фондовых индексов вблизи текущих уровней.