2026 жылға арналған инвестициялық перспективалар. №335. Тұрақты тепе-теңдік
Данияр Оразбаев
аналитик департамента финансового анализа Freedom Broker
Германия нарығы. 2025 жылдың қорытындылары
Күтпегендік әсері
DAX индексіндегі өсім көшбасшылары
| Акция | 30.12.24 мәні | 16.12.25 мәні | Өзгеру |
| DAX Index | 19 909,14 | 24 083,68 | 21,0% |
| RHM GR Equity | 614,60 | 1 499,00 | 143,9% |
| ENR GR Equity | 50,38 | 119,80 | 137,8% |
| CBK GR Equity | 15,73 | 34,49 | 119,3% |
| DBK GR Equity | 16,64 | 31,89 | 91,6% |
| HEI GR Equity | 119,30 | 223,70 | 87,5% |
| BAYN GR Equity | 19,31 | 34,87 | 80,5% |
| RWE GR Equity | 28,83 | 43,84 | 52,1% |
| FRE GR Equity | 33,54 | 47,22 | 40,8% |
| DHL GR Equity | 33,98 | 46,75 | 37,6% |
| EOAN GR Equity | 11,25 | 15,40 | 36,9% |
| CON GR Equity | 48,49 | 66,30 | 36,7% |
| ALV GR Equity | 295,90 | 383,30 | 29,5% |
| SIE GR Equity | 188,56 | 238,30 | 26,4% |
DAX индексінің динамикасы, 1 жыл
EUR/USD динамикасы, 1 жыл
DAX жылды қалыпты оптимистік көңіл-күймен бастады, бірақ белгісіздіктің біртіндеп күшеюі құбылмалылықты арттырды. 2025 жылдың алғашқы айларында акцияларға сұранысты еуроаймақтағы инфляцияның баяулауы және ЕОБ-тың ақша-несие саясатын жұмсартуға қатысты күтулер қолдады. Алайда, бірінші тоқсанға қарай назар сыртқы тәуекелдерге ауысты. Қысымның негізгі көзі АҚШ-тың сауда саясаты болды: Дональд Трамптың қайшылықты мәлімдемелері, кейіннен автомобильді импорттауға кедендік баж салығын енгізу және тарифтерді кеңейту қаупі Германияның экспортқа бағытталған экономикасына алаңдаушылықты күшейтті. Ең қатты қысым автокөлік өнеркәсібі мен басқа да өндіріс сегменттеріне түсті. Ел ішіндегі нашар макроэкономикалық дабылдар, оның ішінде жұмыссыздық өсуінің жеделдеуі, бос орындар санының қысқаруы және іскерлік белсенділіктің баяу қалпына келуі қосымша негативке айналды. Дегенмен, жекелеген компаниялардың күшті есептері мен орталық банктер тарапынан қолдау күтулерінің арқасында нарық терең түзетуден құтылды, бұл DAX-ке тоқсанды салыстырмалы түрде тұрақты аяқтауға мүмкіндік берді.
Сәуірден қыркүйекке дейін DAX үшін басты драйверлердің бірі сауда қақтығыстарын дамыту және жаһандық экономика динамикасының болжамдары болды. Көктемде АҚШ-пен әкелу баждарын айырбастау соңғы жылдары дағдарыстық кезеңдермен салыстырылатын құбылмалылықтың көтерілуімен DAX ең белсенді апталық сатылымдарының бірін тудырды. Алайда сыртқы сауда шектеулерін жұмсартқаннан, осы мәселе бойынша хабарландырылған келіссөздерден, сондай-ақ АҚШ пен Қытайдың риторикасын ауыстырғаннан кейін неміс нарығы V-тәрізді қарқынды қалпына келуін көрсетті. Оған SAP, Siemens Energy және банк секторы өкілдерін қоса алғанда, жекелеген «ауыр салмақтардың» мықты есептері, сондай-ақ денсаулық сақтау индустриясындағы тұрақты жағдай айтарлықтай қолдау көрсетті. Жазда DAX тарихи максимумдарды бірнеше рет жаңартты, алайда оның өсуі капиталдың айқын ағынымен қатар жүрді. Инвесторлар АҚШ-тың сауда баждары туралы жаңалықтарға, сыртқы саяси күн тәртібіне және макро деректердің жарияланымдарына ден қоя отырып, қаражатты циклдік және қорғаныс салалары арасында белсенді түрде қайта бөлді. АҚШ пен ЕО экономикасының баяулауы, сондай-ақ еуроаймақтағы техникалық рецессия қаупі «бұқалардың» белсенділігін тежеді. Үшінші тоқсанда құбылмалылық жоғары болып қалды. Жартылай өткізгіш сектор мен денсаулық сақтау индустриясындағы қолайлы жаңалық фоны автомобиль және қаржы салаларындағы түзетулермен сүйемелденді. Дегенмен, неміс қор нарығының негізгі индексі тарихи максимумдарға жақын қалып, өрлеу трендінде қалды.
2025 жылдың қалған айларында DAX монетарлық саясаттың өзгерістеріне және қаржылық жағдайлардың қатаюына жоғары сезімталдық танытты. Төртінші тоқсанда негізгі мөлшерлемелерге қатысты ФРЖ мен ЕОБ шешімдерін күту басты назарда болды. Американдық реттеуші басшылығының риторикасының күшеюі және облигациялар табыстылығының өсуі технологиялық және банк секторларында түзетулерге әкелді, ал энергетика, денсаулық сақтау және жекелеген қорғаныс активтері тұрақтылықты сақтап қалды. Корпоративтік есептілік аралас болып қалды: автоөнеркәсіптің және тұтыну тауарларын өндірушілердің әлсіз нәтижелері энергетикалық және фармацевтикалық компаниялардың, сондай-ақ өнеркәсіптің кейбір салалары өкілдерінің сенімді есептерімен қарама-қайшы болды. Шығыс Еуропадағы қарулы қақтығысты реттеудi талқылау және тұтастай алғанда сыртқы саяси фон қысқа мерзiмдi ауытқуларды күшейттi және қорғаныс секторындағы күрт қозғалыстарға әкелдi. Жыл соңында мөлшерлемелер бойынша күтулердің жеңілдеуі және тәуекелге деген тәбеттің қалпына келуі аясында көңіл-күй ішінара жақсарды, бұл DAX-қа қол жеткізілген деңгейлерде тұрақтануға мүмкіндік берді. Дегенмен, көптеген инвесторлар акцияларды бағалауға жаһандық экономиканың баяулау тәуекелдерін, сыртқы сауда саясатының тұрақсыздығын және 2026 жылы орталық банктердің іс-қимылының белгісіздігін қоя отырып, жоғары сақтықты сақтайды.