2026 жылға арналған инвестициялық перспективалар. №335. Тұрақты тепе-теңдік

Келесі жылдың трендінің үздік 5-тігі:

Инфляция бәсеңдеуді жалғастырады, монетарлық саясат біркелкі жұмсақ немесе бейтарап болып қалады. Германия мен еуроаймақтағы тұтыну бағаларының өсуі 2025 жылы баға қысымы әлсірегеннен кейін ЕОБ-ның 2% деңгейіндегі бағдарына ұмтылатын болады. Еурокомиссия альянс елдері бойынша инфляцияны 1,7-1,9% диапазонында болжап отыр. Бундесбанк пен Ifo зерттеу институты Германиядағы көрсеткішке 2,2% деңгейінде бағдарланады. ЕОБ ставкасының одан әрі төмендеуі алдыңғы жылдармен салыстырғанда неғұрлым ықтимал: Reuters консенсусына ақша-кредит саясатының ағымдағы параметрлерінің сақталуы негіз болады. Бұл ретте экономиканың тоқырауы мен сұраныстың әлсіздігі реттеуші монетарлық шарттарды қатаңдатудан бас тартады деп есептеуге мүмкіндік береді. Инфляцияның кез келген жаңа күтпеген өсуі қор нарықтарында қысқа мерзімді түзетулерді тудыруы мүмкін.

Германия экономикасының өсімі жылдамдатылады, бірақ қалыпты болып қалады. Бірнеше жыл баяу динамикадан және оң болжамдардан ауытқудан кейін Еурокомиссия 2026 жылы Германияның ЖІӨ-сі 1,2% шегінде ұлғаяды деп есептейді. Басқа бағдарлар әртүрлі сценарийлерге байланысты 0,8-1,5% диапазонында орналасады. Неміс экономикасына ішкі сұраныс, инфрақұрылым мен қорғанысқа арналған мемлекеттік шығыстардың артуы және инвестициялардың біртіндеп қалпына келуі қолдау көрсетеді. ЖІӨ өсуін тежеуші факторлар экспортқа қатысты сақталып отырған белгісіздік пен жаһандық сауда саясаты болады.

Монетарлық және фискалдық саясат нарыққа әсер етуді жалғастырады. ЕОБ, көптеген күтулерге сәйкес, 2026 жылдың едәуір бөлігі ішінде пайыздық мөлшерлемелерді түзетпейді, өйткені инфляция нысаналы деңгейге жақын күйінде қалып отыр. Экономикалық белсенділік қалыпты болуы мүмкін. Бұл ақша-кредит саясатын талқылаудың акциялардың бағамдалуына әсері төмендейтінін білдіреді, бірақ бағдарлардың кез келген ауысуы жоғары құбылмалылықты тудыруы мүмкін. Германияның фискалдық саясаты бюджеттік реформалардың, инвестициялық қорлардың белсенділігі мен инфрақұрылымға жұмсалатын шығындардың арқасында ынталандыра түседі деп күтілуде. Бұл бір мезгілде бюджет тапшылығы мен қарыз жүктемесінің ұлғаюы кезінде экономиканың өсуін қолдайды.

Геосаясат пен сауда қатынастары негізгі тәуекелдер болып қала береді. Сауда соғыстары, АҚШ-тың тарифтік саясатындағы өзгерістер және сыртқы саяси күн тәртібі Германия экономикасының динамикасын анықтауды жалғастырады. Орташа өсуге қарамастан, экспортқа бағдарланған салалар протекционистік шараларға немесе сауда ағындарының тұрақсыздығына байланысты қысымға ұшырауы мүмкін, бұл нарықтық белгісіздікті арттырады.

Бизнес пен инвесторлардың оптимизмі қалпына келе бастауы мүмкін, бірақ қалыпты күйінде қалады. Инфляцияның тұрақтануынан, жұмсақ ақша-кредит және фискалдық саясаттан, экономиканың қалыпты өсуінен болатын оң нәтиже іскерлік белсенділік пен тұтынушылық сенімнің артуына ықпал етеді. Алайда, экспорттық көрсеткіштерге қысым көрсетуді және капиталдық инвестициялардың баяу өсуін қоса алғанда, құрылымдық сын-қатерлер оптимизм мен перспективаларды оң қайта бағалауды тежеуі мүмкін.