Инвестициялық шолу №349. Үлкен үміттер

DFM General Index, динамикасы, 1 жыл

 

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 жыл

 

Brent маркалы мұнай, 1 жыл

 

30 маусым мен 13 шілде аралығында Dubai Financial Market General Index (DFMGI) 0,4%-ға төмендеп, 5967 тармаққа жетті, ал Abu Dhabi Securities Exchange General Index (ADXGI) 0,7%-ға өсіп, 9904 тармаққа көтерілді. Осы кезеңде АҚШ қор нарығының негізгі бенчмаркі S&P 500 индексі 1%-ға өсіп, геосаяси тәуекелдерге жалпы алғанда бейтарап реакцияны көрсетті.

Brent маркалы мұнайдың бағасы АҚШ пен Иран арасындағы текетірестің шиеленісуі аясында 15,3%-ға өсіп, барреліне $83 деңгейіне жетті.

Жергілікті нарықтың сегіз секторының бесеуі қарастырылып отырған кезеңді төмендеумен аяқтады. Өсім көшбасшысы телекоммуникация секторы болды (+6,64%): e& (Emirates Telecommunications) акциялары 6,81%-ға, du (Emirates Integrated Telecommunications) 6,07%-ға, ал Sudatel 6,6%-ға қымбаттады. Нарықтан әлсіз нәтиже көрсеткен жылжымайтын мүлік секторы 2,5%-ға төмендеді: Aldar Properties 5,67%-ға, Emaar Properties 4,45%-ға арзандады. Қаржы секторы орта есеппен 0,5%-ға өсті, оған First Abu Dhabi Bank (+5,14%) және Abu Dhabi Islamic Bank (+5,11%) қолдау көрсетті, ал Phoenix Group акциялары 12,27%-ға құлдырады. Коммуналдық сектор аздап өсім көрсетті (+0,68%) благодаря TAQA (+1,53%), ал DEWA акциялары 1,08%-ға түзетілді. Өнеркәсіптік және логистикалық сектор орта есеппен 1,37%-ға төмендеді. Бұл сегментте Aramex (-5,62%) пен Dubai Taxi (-4,76%) ең әлсіз нәтижелерді көрсетті. Энергетика секторы іс жүзінде өзгеріссіз қалды (-0,05%): ADNOC Distribution акциялары 1,52%-ға өсті, ал Dana Gas қағаздары 0,97%-ға төмендеді. Күнделікті тұтыну тауарлары секторы 1,6%-ға, ал екінші кезектегі тұтыну тауарлары секторы 1,36%-ға түзетілді.

БАӘ-нің қазынашылық облигацияларына балама ретінде қарастырылатын қағаздардың кірістілігі 5,31%-дан 5,37%-ға дейін өсті, ал АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі 4,53%-дан 4,67%-ға дейін көтерілді. Осы қағаздар арасындағы спрэдтің шамамен 78 базистік тармақтан 70 базистік тармаққа дейін тарылуы жергілікті активтердегі тәуекел сыйақысының аздап төмендегенін көрсетеді. Бұған Nasdaq Dubai алаңында орналастырылған алғашқы бөлшек инвесторларға арналған мемлекеттік T-Sukuk шығарылымының сәтті дебюті де ықпал етті.

 

Экономика жаңалықтары

• Мұнайға қатысы жоқ сектордағы PMI индексі баяулауын жалғастырды. Маусым айында S&P Global UAE PMI іскерлік белсенділік индексі мамырдағы 52,6 тармақтан 50,8 тармаққа дейін төмендеп, соңғы бес жылдан астам уақыттағы ең төменгі деңгейге жетті. Дегенмен көрсеткіш әлі де өсу аймағында (50 тармақтан жоғары) қалып отыр. Алайда оның баяулауы геосаяси тәуекелдердің қысымы, сұраныстың әлсіреуі және бәсекелестіктің күшеюі аясында айқын байқалады. Қызмет көрсету саласындағы жұмыспен қамту соңғы төрт жылдан астам уақыт ішінде алғаш рет қысқарып, 2020 жылдың тамыз айынан бергі ең күшті төмендеуді көрсетті. Дубайдың PMI индексі де 52 тармақтан 50,7 тармаққа дейін төмендеді.
• БАӘ Орталық банкі өңірлік қақтығыстың саудаға, теңіз тасымалына, туризмге және жеке сектордың көңіл күйіне әсерін ескере отырып, 2026 жылға арналған нақты ЖІӨ өсімі бойынша болжамын 5,6%-дан 1,7%-ға дейін төмендетті. Сонымен бірге реттеуші 2027 жылы мұнай өндіру көлемінің қалыпқа келуі, мұнайға қатысы жоқ секторлардың өсуі, мемлекеттік шығыстар мен инфрақұрылымдық жобалардың жалғасуы есебінен экономика бірден 9,8%-ға өседі деп күтуде. Инфляция 2026 жылы 2,3% деңгейінде болжанса, 2027 жылы 1,9%-ға дейін баяулайды деп күтілуде.
• Қаржы министрлігі 2 шілдеде ел тарихындағы алғашқы бөлшек инвесторларға арналған мемлекеттік T-Sukuk бағдарламасының Nasdaq Dubai биржасында листингтен өткенін ресми түрде жариялады. Жылдық кірістілігі 4,3% болатын, көлемі 50 млн дирхамға ($13,6 млн) тең екі жылдық дебюттік шығарылым 24–30 маусым аралығындағы жазылу қорытындысы бойынша орналастырылды. Инвестициялаудың ең төменгі шегі 1 мың дирхамды құрады, бұл бөлшек инвесторларға алғаш рет бастапқы нарықта мемлекеттік сукук құралдарына тікелей қол жеткізуге мүмкіндік берді.
• БАӘ-нің мұнай экспорты маусым айында тәулігіне 3,94 млн баррельге дейін қалпына келіп, 2017 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. Бұл соңғы 12 айдағы орташа көрсеткіштен шамамен 27%-ға жоғары (Kpler деректері). Мұндай өсім Ормуз бұғазының ішінара бұғатталуына қарамастан тіркелді. Экспорт тәулігіне 1,8 млн баррельге дейін өткізу қабілеті бар Habshan–Fujairah құбыры арқылы жүзеге асырылды. Халықаралық энергетикалық агенттіктің (IEA) шілде айындағы Oil Market Report есебіне сәйкес, Парсы шығанағы елдерінің жиынтық мұнай экспорты маусымда тәулігіне 6,5 млн баррельге артып, 16,1 млн баррельге жетті. Ал АҚШ пен Иран арасындағы қарулы қақтығыс басталғанға дейін бұл көрсеткіш шамамен тәулігіне 24 млн баррель болған. Еске салсақ, БАӘ мамыр айында ОПЕК+ ұйымынан шыққаннан кейін мұнай өндіру квоталарымен енді шектелмейді.
• Дубайдың жылжымайтын мүлік нарығы бірінші жартыжылдықты 286,4 млрд дирхам ($78 млрд) көлеміндегі сатылыммен және 86 мың мәмілемен аяқтады. Бұл көрсеткіш 2025 жылдың сәйкес кезеңіндегі абсолюттік рекордтан небәрі 12%-ға төмен. Премиум сегментте құны $10 млн-нан асатын 296 мәміле жасалып, олардың жалпы көлемі $5,1 млрд-қа жетті (+14% ж/ж, Knight Frank деректері). Бұл сектор үшін тарихи максимум болып саналады. Абу-Дабиде тұрғын үй жылжымайтын мүлігінің сатылымы жартыжылдық қорытындысы бойынша жылдық есепте 174%-ға өсіп, 84,5 млрд дирхамға жетті.
• БАӘ жылжымайтын мүлікке инвестиция салушылар үшін әлемдік көшбасшы ретінде танылды. Америкалық Penta Group компаниясының 12 ел мен шамамен 700 ірі жылжымайтын мүлік инвесторын қамтыған ауқымды зерттеуінің нәтижесі бойынша БАӘ шетелдік сатып алушылар үшін инвестициялық тартымдылық жағынан әлемде бірінші орын алды: инвесторлардың 56%-ы жылжымайтын мүлік сатып алу үшін елді басым бағыт ретінде атады. Салыстыру үшін, АҚШ көрсеткіші 54%, ал Ұлыбританияда 41% болды. Еуропалық инвесторлар арасында БАӘ-нің көшбасшылығы одан да айқын байқалды: Франция инвесторларының 63%-ы, Германия инвесторларының 60%-ы және Швейцария инвесторларының 57%-ы елді бірінші орынға қойды.
• Etihad Rail жолаушылар тасымалы сегментіне шықты. 2026 жылғы 30 маусымда компания Абу-Даби мен Фуджейра арасындағы бағыт бойынша жолаушылар теміржол қатынасының алғашқы операциялық кезеңін бастады. Желінің ресми іске қосылуы 30 қыркүйекке жоспарланған, сол кезде Дубай мен Әл-Дхайд станциялары да ашылады.

 

Компания жаңалықтары

• e& және Aldar тұрғын үй нысандарын қосу бойынша серіктестік орнатты. Стратегиялық ынтымақтастық аясында Абу-Даби мен Дубайдағы Aldar жылжымайтын мүлік иелері Ultra Starter тарифі бойынша үй интернетіне қосылуға арналған эксклюзивті ұсыныстар алады.
• ADNOC 6 шілдеде ADNOC Gas пен XRG компанияларының маркетингтік функцияларын ADNOC Trading компаниясының трейдингтік құзыреттерімен біріктіретін СТГ-ны (сұйытылған табиғи газды) маркетингтеу және саудалау жөніндегі жаһандық платформаны іске қосты. 2035 жылға қарай өткізілетін СТГ көлемін жылына 47 млн тоннаға дейін жеткізу көзделген, бұл қазіргі әлемдік ұсыныстың шамамен 11%-ына тең. ADNOC Gas компаниясының қолданыстағы коммерциялық келісімшарттары өзгеріссіз қалады. Осы платформа арқылы корпорация өсім әлеуетін кеңейтуді, соның ішінде болашақ Ruwais LNG жобасының көлемдерін сатуды оңтайландыруды жоспарлап отыр.
• ADNOC жапониялық Inpex компаниясымен Ruwais LNG жобасынан (іске қосылуы 2028 жылға жоспарланған) жылына 1 млн тонна СТГ жеткізуге арналған 15 жылдық келісімшарт жасасты: жобаның жылдық 9,6 млн тонна өндірістік қуатының 90%-ы қазірдің өзінде келісімшарттармен қамтылған. Сонымен қатар компания Оңтүстік Кореямен стратегиялық келісімге қол қойды. Ол БАӘ-ден 24 млн баррельге дейін мұнай жеткізуді және мұнай қорларын қалыптастыру саласындағы ынтымақтастықты көздейді.
• ADNOC Distribution Shell Downstream South Africa жанармай құю станциялары желісін (шамамен 580 станция) шамамен $1 млрд-қа сатып алуды жоспарлап отыр. Компанияның бағалауынша, бұл мәміле бір акцияға шаққандағы пайданы бірден 6%-ға, ал EBITDA көрсеткішін 13%-ға арттырады. Менеджмент Африка мен Оңтүстік-Шығыс Азиядағы экспансиясын одан әрі жалғастыру жоспарын жариялады.
• Aldar Properties құны 6 млрд дирхам болатын Yas Point жобасын таныстырды. 2026 жылғы 10 шілдеде Абу-Дабидегі биржада саудаланатын ең ірі девелопер Aldar Properties Яс аралының солтүстік жағалауында орналасатын жаңа жағалаудағы Yas Point жобасының жоспарларын жариялады. Шамамен 600 мың шаршы метр аумақты қамтитын жоба брендтік 1600 резиденцияны, бес жұлдызды курорттық қонақүйді, халықаралық мектепті, сауда және ойын-сауық нысандарын қамтиды және 5 мың тұрғынға есептелген. Жоба алдағы жылдары ашылатын әрі келушілер ағынын қамтамасыз ететін Sphere Abu Dhabi мен Disneyland Abu Dhabi секілді екі ірі тартылыс орталығына тікелей жақын орналасқан. 2026 жылдың бірінші тоқсанының қорытындысы бойынша Aldar-дың таза пайдасы 20%-ға өсіп, 2,3 млрд дирхамға ($626 млн) жетті.
• ADNOC тамыз айына арналған Murban эталондық мұнай сұрпының ресми сату бағасын (OSP) бір баррель үшін $80,01 деңгейінде белгіледі, шілдедегі $101,48 көрсеткішімен салыстырғанда бұл айтарлықтай төмен. Бұл АҚШ пен Иран арасындағы аралық келісімге қол қойылғаннан кейін мұнай бағасының күрт төмендеуін көрсетеді. Компания сонымен қатар клиенттерге теңіз арқылы жеткізілетін мұнай сұрыптарын (Umm Lulu, Das, Upper Zakum) Ормуз бұғазын айналып өтіп, Fujairah FOB базисі бойынша жөнелтудің балама схемасын ұсынды. Маусым айынан бері Фуджейра арқылы өткізілген спот-тендерлер аясында 70 млн баррельден астам мұнай сатылды.
• ADX биржасында листингтелген ең ірі конгломераттардың бірі International Holding Company (IHC) инвестициялық портфельді дамытудың негізгі бағыттары бойынша жаңартылған стратегиялық жоспарын жариялады. Бұған дейін компания көлемі 1,8 млрд дирхамды ($490 млн) құрайтын акцияларды кері сатып алу (buyback) бағдарламасын іске қосатынын мәлімдеген болатын. Эмитенттің бірінші тоқсандағы таза пайдасы өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда шамамен екі есеге өсті.

 

Алдағы екі аптаға күтулер

БАӘ нарықтары үшін қысқа мерзімді перспективадағы негізгі баға драйвері мұнай нарығындағы жағдай болып қала береді. Мұнай бағасы бойынша болжам әлі де оң. Әлемдік нарықта шикізат тапшылығы сақталуда, ал АҚШ-тағы сұйық көмірсутектер қоры соңғы 23 жылдағы ең төменгі деңгейде тұр. АҚШ әскери күштерінің Иран порттарын қайтадан бұғаттауы осы ай аяқталғанға дейін WTI маркалы мұнай бағасының барреліне $86 деңгейіне дейін көтерілуіне әкелуі мүмкін.

Сонымен қатар, қысқа мерзімді кезеңде БАӘ нарығы үшін негізгі драйверлер мыналар болады:

• ADNOC компаниясының Murban мұнайына арналған ресми сату бағасының төмендеуі.
• PMI индексінің төмендеуінен туындаған жағымсыз әсерді жұмсарта алатын FAB, Emirates NBD, Aldar және ADNOC Gas компанияларының тоқсандық қаржылық есептері.
• Жергілікті активтердегі геосаяси тәуекел сыйақысының қалыпқа келуі (Таяу Шығыстағы қақтығыстың деэскалациясына қатысты нақты дипломатиялық ілгерілеушілік болған жағдайда, БАӘ қарыз құралдары мен АҚШ қазынашылық облигациялары арасындағы спрэдтің 70 базистік тармақтан төмен түсуі мүмкін).
• Etihad Rail теміржол желісінің іске қосылуы, сондай-ақ Yas Point, Sphere Abu Dhabi және Disneyland Abu Dhabi жобаларын дамыту жоспарлары.

PMI индексі 50 пункттен төмен түскен жағдайда және геосаяси жағдайдың тұрақтану белгілері байқалмаса, капиталдың қорғаныс активтеріне ауысуын және қор нарығы индекстерінің ағымдағы деңгейлер маңында уақытша шоғырлануын болжап отырмыз.