Financier №4 (28) 2022

*Котировки, целевые цены и апсайды на момент анализа 12 декабря 2022 года

Medtronic (NYSE: MDT) намерена отделить бизнес по мониторингу состояния пациентов и респираторных исследований для обеспечения стабильного темпа роста выручки. Среди приоритетов компании роботизация и технологии искусственного интеллекта. В 2022 году ее акции оказались под давлением высокой инфляции и политики нулевой терпимости к COVID-19 в КНР. Дальнейшее движение их котировок будет обусловлено стратегическими изменениями и стоимостными факторами. Акции недооценены по мультипликаторам, а дополнительную привлекательность им придает умеренная долговая нагрузка. Дивидендная доходность — 3,8%.

CDW Corp. (NASDAQ: CDW) отмечает, что клиенты не отказываются от ее услуг, несмотря на программы оптимизации расходов. Рост показателей обеспечивает активное развитие сервисного сегмента, компенсирующее снижение продаж оборудования. Результаты за третий квартал превзошли консенсус, прогноз до конца 2022-го повышен. Благодаря покупке Sirius активно увеличиваются кросс-продажи и рентабельность. CDW — это качественный защитный актив в ИТ-секторе, демонстрирующий стабильный рост благодаря диверсификации портфеля, лидирующим позициям, а также устойчивому повышению дивидендов (текущая доходность — 1,1%).

Li Auto (NASDAQ: LI) привлекательна для покупки благодаря отсутствию зависимости ее результатов от состояния экономики США, перспективам реализации отложенного спроса после смягчения карантина в КНР, постепенному разрешению проблем с логистикой, а также господдержке. Li Auto бьет рекорды продаж гибридных электромобилей. Несмотря на необходимость снижения отпускных цен, высокая маржинальность позволит компании выйти на точку безубыточности раньше ближайших конкурентов. Увеличенный запас хода в машинах Li Auto обеспечит ей доминирующее положение на новых рынках сбыта со слабо развитой инфраструктурой.

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST), как Walmart и Target, фиксирует снижение поступлений от реализации дискреционных товаров. Но у Costco в сравнении с конкурентами два преимущества. Во-первых, основную долю в ее продажах занимают товары первой необходимости. Во-вторых, из $1,36 млрд чистого дохода $1 млрд в последнем отчетном квартале был сформирован за счет членских взносов, а формат подписки позволяет удерживать минимальные цены. База подобных клиентов стабильно растет, а коэффициент возобновления подписки равен 92,5%. В новом финансовом году сеть расширится за счет открытия 19 магазинов.

DexCom, Inc. (NASDAQ: DXCM) — производитель медицинского оборудования, занимающийся проектированием, разработкой и коммерциализацией систем мониторинга уровня глюкозы для амбулаторного использования пациентами с диабетом. Продуктовая линейка компании включает систему Dexcom G6 CGM, программное обеспечение и мобильные приложения. Сейчас DXCM дорабатывает новое поколение прибора G7, который станет точнее и на 60% меньше предыдущей версии. Запуск G7 может обеспечить выручку DexCom драйверами роста. В текущем году продажи компании составят около $2,9 млрд (+17–19% г/г).

Pinterest (NYSE: PINS) представила сильный отчет за третий квартал, превзойдя ожидания по оборотам и EPS. Выручка увеличилась на 8%, до $685 млн, благодаря динамике доходов в Соединенных Штатах и Канаде. В прочих регионах присутствия выручка выросла на 36%, до $24 млн. Несмотря на сложную макросреду, компания предлагает рекламодателям достаточно выгодные условия и эффективное использование бюджетов, охватывая пользователей на всех уровнях воронки продаж. Pinterest способна нарастить свою долю на рекламном рынке в следующем году по мере улучшения конъюнктуры в секторе.

Перспективы Lam Research Corporation (NASDAQ: LRCX) мы оцениваем оптимистично: компания увеличивает долю рынка и эффективно оптимизирует цепочки поставок. Быстрорастущий спрос на оборудование для производства пластин (WFE) обеспечивает устойчивое увеличение доходов и объема незавершенных заказов. По оценкам Lam Research, в 2022 году спрос на WFE превысит $100 млрд. Ожидается, что рынок в долгосрочной перспективе продолжит уверенно расширяться и к 2027 году будет генерировать доход в размере $175 млрд. В течение следующих пяти лет компания может расти на 15% в год.

Мы отмечаем устойчивость бизнеса Monday.com (NASDAQ: MNDY), несмотря на ухудшение макроэкономических условий. В качестве позитивного фактора стоит отметить точное исполнение руководством своих планов в течение последних двух кварталов. Более того, производитель софта для проектного управления характеризуется достаточно сильным ценностным предложением, что позволит компании сохранить высокий спрос на свои продукты в будущем. Наконец, к настоящему времени акции Monday.com вернулись к более комфортным ценовым уровням с привлекательным соотношением риска и доходности.