Financier №4 (28) 2022

Доверие — основа финансовой системы. Переводя деньги друг другу, контрагенты должны быть уверены в платежеспособности и порядочности второй стороны. Однако проверить это не всегда удается. К тому же инвесторы иногда сами «рады обманываться», теряя бдительность при обещаниях баснословной доходности или попадая под влияние харизматичных мошенников, а также игнорируя тревожные сигналы. Далее мы расскажем, чем это может обернуться как для бесчестных ловкачей, так и для их чрезмерно доверчивых жертв.

Пирамида Мэдоффа

Madoff Investment Securities считался одним из самых успешных инвестиционных фондов: его долгосрочная доходность составляла 12–13% годовых. Бернард Мэдофф начал заниматься биржевыми операциями в начале 1960-х, но считается, что свою аферу он организовал лишь в 1979 году. Финансист обещал инвесторам высокую доходность, но фактически расплачивался со старыми клиентами за счет поступлений от новых, действуя по принципу финансовой пирамиды.

В 2009 году управляющего приговорили к 150 годам тюрьмы, а общие потери акционеров фонда составили астрономические $65 млрд. Почти все имущество супруги Мэдоффа было конфисковано, а в отношении ряда сотрудников фонда велось уголовное преследование, однако окончательно установить всех виновных не удалось.

Пустышка Theranos

Биотехнологический стартап Theranos на протяжении многих лет разрабатывал универсальный прибор для моментальной диагностики сотен заболеваний, включая рак и диабет, по анализу крови. Основателю компании Элизабет Холмс удалось привлечь более $900 млн инвестиций и сформировать совет директоров, в который входили декан Школы инженерии Университета Калифорнии в Беркли, бывший госсекретарь США Джордж Шульц, а также экс-гендиректор Wells Fargo Ричард Ковачевич.

Однако разрабатываемые стартапом приборы давали неточные результаты, а при проведении большинства экспериментов исследователи пользовались оборудованием других производителей. Суд счел доказанным, что Холмс сознательно вводила в заблуждение инвесторов, и в ноябре 2022-го приговорил ее к 11 годам лишения свободы за мошенничество.

Нажиться на ВИЧ

Аферист Мартин Шкрели получил известность после того, как приобрел права на Дараприм (Daraprim) — антипаразитарный препарат, используемый для лечения инфекции, которая встречается у некоторых больных СПИДом, малярией и раком. За день предприимчивый делец поднял цену лекарства с $13,5 до $750 за таблетку, что, разумеется, вызвало недовольство у широкой общественности.

При этом фармацевтический бизнес не был основным направлением деятельности Шкрели, который всю жизнь проработал на Уолл-стрит, однако добиться здесь заметного успеха ему не удалось. Финансист руководил несколькими фондами, которые, впрочем, не приносили существенной прибыли. Последним из них стал MSMB Capital Management. Чтобы покрыть убытки его клиентов, Шкрели брал деньги из Retrophin, еще одной из своих многочисленных структур. В итоге суд признал мошенника виновным, приговорив его к семи годам лишения свободы. Шкрели также обязали выплатить пострадавшим $7,3 млн в качестве компенсации.

Инновации в отчетности

Огромным скандалом в начале XXI века обернулись мошеннические действия энергетического гиганта Enron. Компания была образована в 1985 году путем слияния двух предприятий и занималась производством и поставками электроэнергии, а также торговлей производными финансовыми инструментами. Спустя десятилетие Enron стала одной из крупнейших на рынке США, а журнал Fortune в течение шести лет ставил ее на первое место рейтинга инновационных компаний.

В 2001 году аналитик хедж-фонда Джеймс Чанос усомнился в корректности мультипликатора P/E Enron, равного 55х. Он сделал корректировки к финансовой отчетности и выявил, что почти вся прибыль компании — это следствие сделок с деривативами и различных нарушений принципов учета. Операционные подразделения Enron прибыли не приносили. В ходе дальнейших проверок выяснилось, что бухгалтерская отчетность эмитента была недостоверной, а финансовые результаты многократно завышены. В конце 2001 года Enron объявила о банкротстве. Финансовый директор Эндрю Фастоу был приговорен к 10 годам лишения свободы, но затем этот срок был уменьшен до шести лет. Директор энергетического подразделения Лу Пай перед крахом компании продал большой пакет акций Enron. В 2008 году он согласился выплатить штраф и вернуть заработанный в ходе этой операции доход.

Аудитор Дэвид Дункан признал вину и в итоге получил статус свидетеля. К 2008 году он урегулировал претензии с Комиссией по ценным бумагам США и продолжил карьеру. В связи с выявленными махинациями закрылась крупная аудиторская компания Arthur Andersen, работавшая с Enron. Ее крах привел к принятию закона Сарбейнса — Оксли, ужесточившего требования к отчетности.

Криптобиржа как прикрытие

Финансовые махинации нельзя назвать пережитком прошлого; они встречаются и в наши дни, причем мошенники идут в ногу с технологическим прогрессом. Как показывает пример разбирательства в отношении банкротства одной из крупнейших криптобирж FTX, проблемы корпоративного управления и отсутствие достоверной финансовой информации могут проявиться когда угодно. Недавно стало известно, что накануне краха FTX перевела $10 млрд средств клиентов в трейдерскую компанию Сэма Бэнкмана-Фрида Alameda Research, при этом $1 млрд бесследно исчез.

Конкурсный управляющий Джон Рэй III, который пришел банкротить биржу, был шокирован произошедшим, хотя в его послужном списке было дело Enron. «Никогда в своей карьере я не видел такого провала корпоративного управления и столь вопиющего отсутствия достоверной финансовой информации», — заявил менеджер.

Впереди прогресса

Финансовый мир очень быстро меняется, и регулирование порой не успевает за новыми финансовыми технологиями, продуктами и услугами, тем самым развязывая руки мошенникам. В этих условиях инвесторам стоит проявлять осторожность и всегда балансировать риски. В конце концов, за принятые нами решения отвечаем только мы сами.