Двухнедельный обзор фондовых рынков №323

ФРЖ басшысы Джером Пауэллдің Конгресс алдында сөйлеген сөзі кезінде нарық тарихи максимумды жаңартты, бірақ АҚШ-тағы ақша-кредит саясатының болашағы белгісіз болып қалуда. Инвестициялық қоғамдастық күтетін мөлшерлемелердің төмендеуіне қарамастан, ФРЖ басшылығы өкілдерінің көпшілігі монетарлық шарттарды жұмсартуға көшу мерзімдерін болжау мәселелерінде өте сақтықты сақтайды. Пауэллдің өзі, сондай-ақ Нью-Йорк ФРБ президенті Джон Уильямс және оның Сан-Францискодан келген әріптесі Мэри Дейлидің мәлімдемелеріне сәйкес, шілдеде мөлшерлеменің төмендеуі екіталай, себебі реттеушіде әзірге импорттық тарифтердің инфляцияға әсерін бағалауға мүмкіндік беретін деректер жеткіліксіз. Егер бұрын мөлшерлемені 50 б.п. төмендету ықтималдығы 60% бағаланған болса, енді инвесторлардың көпшілігі үзілістің жалғасуын болжап отыр.

Freedom Broker сарапшылары бастапқыда биыл Ақ үйдің сыртқы сауда бағамына байланысты белгісіздіктен Федералдық резерв мөлшерлемелерді төмендетуден бас тартады деп есептеген болатын. Алайда, енгізілген импорттық баждардың инфляцияға әсері бірқалыпты болғандықтан, біз болжамды қайта қарадық және төртінші тоқсанда мөлшерлеменің 25 б.п. төмендеуін күтудеміз. Нарық жыл соңына дейін осы болжамды іске асыру ықтималдығын 90% -дан жоғары бағалай отырып, оны 25 б.п. қадамымен екі рет қайта қарауды өз бағдарына алады.

ФРЖ ішінде келіспеушіліктер күшейе түсуде. Наурыздағы жасырын дауыс беру нәтижесі бойынша Ашық нарық комитетінің (FOMC) төрт мүшесі ғана 2025 жылы мөлшерлемені өзгеріссіз сақтауға үміттенді. Маусымға қарай бұл ұстанымды жеті адам бөлісті. Реттеуші басшылығы өкілдерінің жария сөздері поляризацияланған: кейбіреулері күту позициясын ұстанады, басқалары монетарлық шарттарды жұмсарту кешігіп келеді деп есептейді. Ахуалдың белгісіздігі қарашаға дейін қолданылуы мүмкін әкелу тарифтерінің ұзақ мерзімді әсер етуімен күшейеді.

АҚШ президенті Трамптың ФРЖ басшысына жасаған саяси қысымы маңызды және болжамдарда әлі көрсетілмеген фактор болып табылады, ол комитеттің басқа мүшелеріне оның ұстанымын елемеуге мүмкіндік бермейтін жеткілікті беделін сақтайды. Бұл жағдай президент Ричард Никсонның қысымына ұшыраған Федералдық резерв төрағасы Артур Бернспен болған жағдайды еске түсіреді. Инвесторлар ФҚЖ басшысы өз алдындағылар Пол Волкер, Алан Гринспен және Бен Бернанке рухында әрекет ете отырып, толық тәуелсіздігін сақтағанды қалайды.

Әдетте монетарлық саясат инвесторлар үшін үлкен белгісіздік тудырмайды, бірақ ағымдағы жағдай әдеттегіден түбегейлі ерекшеленеді. Макроэкономистер үстіміздегі жылы мөлшерлемені екі-үш рет төмендетудің мақсаттылығын келесі жылы жалғастырумен дәлелдей алады және 2026 жылдың соңына дейін ЖҚП шарттарын тек үш рет қайта қарауды көздейтін біркелкі сценарийді қолдайды. Біз клиенттер мен оқырмандарға Freedom-дың үшінші тоқсанға және 2025 жылға арналған стратегиялық шолуымен танысуды ұсынамыз, онда мөлшерлемелер туралы егжей-тегжейлі ақпарат беріліп қана қоймай, нысаналы бағасы 6500 тармақты S&P 500 бойынша бағдарлар берілген, бұл жыл соңына дейін ағымдағы деңгейден шамамен 5% -ға өсуді білдіреді.