Двухнедельный обзор фондовых рынков №323

Тикері: M

Талдау сәтіндегі акция бағасы: $11,66

Акциялардың мақсатты бағасы: $14,00 

Мақсатты бағасы: 20%

Компания туралы. 1858 жылы Нью-Йоркте құрылған Macy's (M) бөлшек сауда желісі киім, аксессуарлар, косметика, тұрмыстық заттар және басқа да тұтыну тауарларын сатуға мамандандырылған. Компанияның брендтеріне Macy's, Bloomingdale's және Bluemercury кіреді.

Негізгі инвестициялық тезистер

Жаңғыртудың стратегиялық бағдарламасы. Macy's желісіне флагмандық брендтің 450-ге жуық сауда орталығы, сондай-ақ АҚШ-тағы 60-қа жуық Bloomingdale's және 170 Bluemercury дүкендері кіреді. A Bold New Chapter стратегиясы аясында 150-ге жуық төмен рентабельді нүктелерді жабу және жақсартылған ассортименті бар жаңа форматтағы 350 дүкенді іске қосу көзделіп отыр. 2025 қаржы жылының бірінші тоқсанының нәтижелері бойынша қайта форматталған 125 дүкен орташа деңгейден жоғары сату көрсеткіштерін көрсетті. Bloomingdale's және Bluemercury брендтерін сатудың салыстырмалы көлемі 3% -дан ж/ж астам қарқынмен тұрақты түрде өсуде.

Нарықпен бағаланбауы. Компанияның капиталдануы $3,2 млрд-қа дейін төмендеді, бұл оның тауарлық қорларының ($4,6 млрд) және оған тиесілі жылжымайтын мүліктің ($7,1 млрд) құнынан аз. Таза активтердің көлемі $4,5 млрд. құрайды. P/B бойынша (бағасы/баланстық құны) эмитент 0,7 бағаланды. Компания тарихи тұрғыдан айтарлықтай төмен мультипликаторлармен сауда жасайды, бұл көбінесе оның тұрақсыз қаржылық нәтижелерімен түсіндіріледі, алайда бұл дисконт жоғары болып көрінеді. P/E арақатынасы (баға/пайда) 5,7 деңгейінде, бұл салыстырмалы компанияларға қарағанда едәуір төмен.

Жоғары дивидендтік кірістілік. Бір жыл ішінде Macy's бір акцияға $0,73 есебінен акционерлер арасында пайда бөлді, бұл кірістілік 6% -ға сәйкес келеді. Бұл саладағы ең жоғары көрсеткіштердің бірі. Department Stores сегментіндегі табыстылықтың орташа деңгейі жылдық 6% -дан төмен, және $1 млрд-тан астам капиталдандырумен Consumer Discretionary секторының онға жуық компаниясы ғана жылдық 5% -дан жоғары кірістілікпен дивиденд ұсынады. Macy's әр бір-екі жыл сайын төлемдерді индекстейді.

Меншік иесін ауыстыру мүмкіндігі. Бір жыл бұрын компания Arkhouse және Brigade Capital Management инвесторлар консорциумының бір акцияға $6,9 млрд немесе $24,8 сатып алу туралы ұсынысын қабылдамай, бизнесті дамыту стратегиясын жариялады. Біз ритейлердің ірі қорлар тарапынан тағы да қызығушылық нысаны бола алатынын жоққа шығармаймыз. Macy's бағасы төмен болғандықтан да, брендтің танымалдығы арқасында да сатып алуға тартымды актив болып табылады. Айта кетейік, әлеуетті ұсыныс ағымдағы бағадан едәуір жоғары болуы мүмкін. Және сатып алу болмағанның өзінде, алдағы мәміле туралы жаңалық компанияның баға белгілеуі үшін өсу драйверіне айналады.

Тикер	M
Цена акций на момент анализа	$11,66
Текущая цена акций	$11,66
Целевая цена акций	$14
Текущий потенциал роста	20,00%