Двухнедельный обзор фондовых рынков №323

Акциялар динамикасы

Тикер	17.06.2025	01.07.2025	Өзгеру	YTD
TSMI Index	675,68	674,98	-0,10%	1,02%
URTS	4 150,00	4 000,02	-3,61%	9,59%
UZTL	5 600,00	5 599,00	-0,02%	38,25%
HMKB	24,99	25,98	3,96%	6,52%
UZMK	3 900,00	3 999,00	2,54%	-7,00%
UZMT	58 500,00	50 000,00	-14,53%	-31,03%
CBSK	2,38	2,25	-5,46%	129,59%
UNVB	9 500,00	11 400,00	20,00%	28,09%

 

Қор нарығына шолу

Маусымның ортасынан бастап соңына дейін Tashkent Stock Market Index (TSMI) индексі аралас серпінді көрсетті, бірақ нәтижесінде 0,1% -ға түзетіліп, 674,98 тармаққа жетті. Осы кезеңде сауда айналымы 19,26% -ға артып, 1,28 млрд сомға жетті.

Баға белгіленімдері 20% -ға 11,4 мың сомға дейін көтерілген Универсалбанк (UNVB) өсу көшбасшылығына шықты. Бұл ретте қағаз бойынша сауда белсенділігі 24 маусымда және 1 шілдеде ғана байқалды.

Алдыңғы шолуда біз белгілеген Хамкорбанк (HMKB) акцияларындағы өрлеу тренді жалғасты. Олар 23,92-ден 25,98 сомға дейін (+ 3,96%) өсті, ал жыл басынан бері олар бойынша кірістілік 6,52% құрады.

Өзметкомбинатты (UZMK) капиталдандыру соңғы екі аптада 2,54% -ға, бір акция үшін 3,999 мың сомға дейін ұлғайды. Кезең ішінде соңғы рет 2024 жылғы 27 қарашада тіркелген 3,82 мың сом деңгейінде жергілікті минимум белгіленді.

Кезеңнің аутсайдері УзАвто Моторс (UZMT) болды: оның қағаздары 14,53% 50 мың сомға дейін арзандады. IPO сәтінен бастап 47,999 мың белгісінде ең төменгі мән 30 маусымда тіркелді.

Тауар-шикізат биржасының (URTS) баға белгілеулері 3,61%, 4,02 мың сомға дейін төмендеді. 18-23 маусым аралығында эмитенттің акциялары 4,5 мың сомға дейін көтеріліп, қараша айында капиталдандыру жүргізілген сәттен бастап 46,11% өсті. Ал екі апталық кезеңнің соңында баға белгілеулер қарама-қарсы бағытта өрістеді.

Нарық бойынша ағымдағы нұсқаулықтар

Мы рекомендуем к покупке

Акциялар

• Товар биржасы (URTS, таргет: 24,9 мың  сум)
• Хамкорбанк (HMKB, таргет: 37,5 сум)
• Узпромстройбанк (SQBN, таргет: 12,85 сум)

Облигациялар

Agat Credit (ACMT1B) жылдық кірістілігі 29%

Өзбекстан Жаңалықтары

• Халықаралық валюта қоры (ХВҚ) 2024 жылы 6,5% -ды және 2025 жылдың бірінші тоқсанында 6,8% -ды құраған Өзбекстан ЖІӨ-сінің сенімді өсуін, сондай-ақ халықаралық резервтердің жоғары деңгейінде бюджет тапшылығы мен ағымдағы шоттың төмендеуін атап өтті. Бұл ретте ХВҚ реформаларды жалғастырудың, Орталық банктің тәуелсіздігін және мемлекеттік қаржының ашықтығын арттырудың, жекешелендірудің және экономиканың одан әрі өсуі үшін директивалық несиелендіруден бас тартудың және 2027 жылға қарай инфляцияны 5% -ға дейін жеткізудің маңыздылығын атап өтті.
• Бұдан басқа, ХВҚ үкіметке сыртқы күйзелістерге төзімділікті күшейту және ақша-кредит саясатының тиімділігін арттыру үшін айырбас бағамының икемділігін арттыруды ұсынды. Қаржы институты сарапшыларының пікірінше, Ұлттық банк бағамның ауытқу ауқымын біртіндеп кеңейтіп, валюталық интервенцияларды бейтараптық қағидатын сақтаумен немесе шұғыл жағдайлармен шектеуі керек.
• ХВҚ банктерді жекешелендіру процесін жаңғыртуды, нарыққа банк саласындағы операциялар тәжірибесі бар инвесторларды тарта отырып, корпоративтік басқаруды күшейтуді ұсынды. Қордың қаржыгерлері басым салаларды қолдаудың нарықтық тетіктерімен алмастыра отырып, тікелей және жеңілдікті кредиттеу бағдарламаларын біртіндеп қысқарту орынды деп санайды. Ашықтықты арттыру үшін ХВҚ мемлекеттік несиелерді бөлу үшін ашық тұғырнама құруды ұсынады. Капитал және сақтандыру нарықтарында ҚКП-ның реттеушілік функцияларын күшейту қажеттілігіне, сондай-ақ микроқаржы ұйымдарын реттеуді жетілдіруге, кредиттік тәуекелдерді басқаруды және нормативтік базадағы олқылықтарды жоюды қоса алғанда, ерекше назар аударылды.
• Fitch Ratings Өзбекстанның шетелдік валютадағы ұзақ мерзімді тәуелсіз рейтингін ақша-кредит саясатына сенімнің артуын, жекешелендірудің жүргізілуін және мемлекеттік басқарудың ашықтығының күшеюін ескере отырып, тұрақты болжаммен BB-ден BB-ге дейін көтерді. Сондай-ақ оң жағынан мемлекеттік борыш деңгейінің төмендігі, резервтердің едәуір көлемі және жоғары экономикалық әлеует байқалады. Негізгі тәуекелдер - жан басына шаққандағы ЖІӨ-нің жеткіліксіздігі, шикізат экспортына тәуелділік, инфляция және экономиканың долларлануы.
• Өзбекстан Президенті Шавкат Мирзиёев «Банктерді санациялау және тарату туралы» заңға қол қойды. Жаңа нормативтерге сәйкес Орталық банк жағдайды өзге тәсілмен тұрақтандыру мүмкін болмаған кезде төлем қабілеті жоқ жүйелік маңызы бар кредиттік ұйымдарды санациялау құқығын алады. Бұл процестердi қаржыландыру үшiн қаражаты акционерлер мен кредиторларға өтемақы төлеуге, өтiмдiлiктi қолдауға, кепiлдiктер беруге және активтердi беру кезiндегi шығындарды жабуға бағытталуы мүмкiн Санация қоры құрылады. 

Корпоративтік жаңалықтар

• Навоийуран мемлекеттік кәсіпорны Лондон қор биржасына жоғары сұраныстың арқасында мәлімделген диапазоннан төмен болып шыққан купондық мөлшерлемесі 6,7% болатын $300 млн сомасына бес жылдық евробондтарды сәтті орналастырды. Өтінімдер көлемі $1,3 млрд. сомасындағы бастапқы ұсыныстан 4,3 есе асып түсті Орналастыруды ұйымдастырушылар - Citi, Abu Dhabi Commercial Bank және Natixis, консультант - Finasia Capitals. Тартылған қаражат қуаттылықты кеңейтуге және инфрақұрылымды жаңғыртуға бағытталады.
• TBC Bank Uzbekistan кәсіпкер әйелдерді қолдауға ерекше назар аудара отырып, шағын және орта бизнеске кредит беруді кеңейту үшін нидерландтық Triple Jump инвестициялық компаниясынан $12,5 млн тартты. Қаржыландыру Triple Jump басқаруындағы екі қордан берілді: $5 млн әйелдер кәсіпкерлігін дамытуға бағытталған Global Gender-Smart Fund-дан, $7,5 млн — ASN Microkredietpool қорынан түсті. Банкте атап өткендей, басымдықтардың бірі бұрын дәстүрлі банк секторымен нашар қамтылған клиенттердің санаттарын қаржыландыруға қолжетімділікті ұсыну болып табылады.