Двухнедельный обзор фондовых рынков №343. Возвращение «быков»

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

 

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

 

 

Динамика USD/AMD, 1 год

Индекс трехлетних корпоративных облигаций (драм) с момента обновления

 

С 6 по 20 апреля акции Telecom Armenia (AMTL) продемонстрировали околонулевую динамику (+2,7% с начала года), несмотря на позитивную статистику по сектору. Данные последних лет указывают, что потенциал роста в телеком-индустрии ниже, чем по экономике в целом. Это неблагоприятно влияет на котировки AMTL.

Бумаги ACBA Bank (ACBA) за рассматриваемый период подорожали на 2,3% (+18,8% с начала года). Поддержку котировкам оказало заключение банком договора о сотрудничестве с Interactive Brokers. Улучшение прогнозов Всемирного банка в отношении экономики Армении также было способно поддержать инвестиционный интерес к ее финансовым инструментам.

Нейтральная динамика индекса трехлетних корпоративных облигаций в драмах указала на сохранение инвесторами выжидательной позиции в условиях инфляционных рисков и внешней неопределенности.

Курс драма к доллару за последние две недели подрос на 0,4%, сигнализируя о сочетании устойчивых внутренних финансовых потоков и относительно стабильных монетарных условий.

Новости экономики

Всемирный банк повысил прогноз роста Армении ВВП на 0,4 п.п. Ориентир на текущий год — 5,3%, на следующий — 5,1%. Основанием для улучшения этих оценок стала устойчивость внутреннего спроса и инвестиционной активности. В то же время для региона Европы и Центральной Азии прогнозы понижены до 2,1%, в частности для России — до 0,8%. В то же время ВБ указывает на уязвимость экономики Армении к внешним проинфляционным шокам из-за закрытия Ормузского пролива. В данных условиях дальнейшие шаги ЦБ будут зависеть от устойчивости инфляционного давления в ближайшем будущем.

Объем внутренней торговли за февраль увеличился на 5,6% г/г и 14,4% м/м. За первые два месяца текущего года показатель вырос на 3,3% г/г. В целом данные указывают на умеренное оживление потребительской активности. Структурно в январе–феврале динамика остается неоднородной: оптовая торговля, формирующая 63,5% оборота, прибавила лишь 0,8% г/г, а розничная, на которую приходится 32,7% оборота, повысилась на 8,1% г/г. Продажи автомобилей выросли на 5,8% г/г.

Рост выручки телеком-индустрии в феврале составил 6,2% г/г, но в сопоставлении с предыдущим месяцем показатель снизился на 1,3% м/м. В секторе связи доходы увеличились на 6,6% г/г, а выручка от создания и трансляции телепередач выросла лишь на 0,1% г/г. За первые два месяца 2026 года совокупные доходы отрасли поднялись на 4,5% г/г. Эта динамика указывает на ограниченный потенциал увеличения спроса на услуги связи и цифровую инфраструктуру в последние годы.

Новости компаний

Team Holding при содействии Freedom Broker Armenia как андеррайтера завершил второй этап размещения долларовых облигаций общим объемом $10 млн номиналом $100 с купонной доходностью 8,75% годовых, сроком обращения 48 месяцев и ежеквартальной выплатой купона.

Ожидания на предстоящие две недели

В период с 24 апреля по 4 мая внимание инвесторов будет сосредоточено на сочетании обновленных среднесрочных прогнозов и публикации мартовского блока макростатистики.

До середины первой декады мая будут опубликованы мартовские данные экономической активности и торгового баланса, а также индекса цен производителей (консенсус: +10,4% г/г, февраль: +9,5%). Наиболее важным для участников фондового рынка считаем релиз индекса потребительских цен за первый весенний месяц. В феврале его рост составил 4,5% г/г, что выше ориентира ЦБ, поэтому фактический результат позволит сделать предварительные выводы об устойчивости проинфляционных тенденций. Если ИПЦ вновь превысит таргет регулятора, он может ужесточить риторику в краткосрочной перспективе, а это способно оказать давление на долговой рынок. Также для динамики инфляционных ожиданий остается важной ситуация на Ближнем Востоке. Продолжение блокировки Ормузского пролива усиливает проинфляционные риски.

Также выйдет мартовская статистика розничных продаж (консенсус: +0,5% г/г, февраль: +5,6%) и промпроизводства (консенсус: +15% г/г, февраль: +23,8%).