Финансист №1 (29) 2023

 

2022 жылдың желтоқсанында ҚХР Үкіметі азаматтардың наразылығына жауап ретінде мемлекеттің бүкіл аумағында локдаундарды жойды, ал 2023 жылдың қаңтарында елге шетелден кіруге шектеулерді алып тастады. Үш жылға жуық уақыт ішінде Азияның ең ірі экономикасының басты мәселесі болған ауруға "нөлдік төзімділік" саясаты қазір тарихта қалды.

Қош келдіңіздер

 

Қытай ауруларды бақылау және алдын алу орталығының бас эпидемиологы У Цзуньюдің мәлімдемесіне сәйкес, қаңтар айының соңына қарай ел халқының 80% коронавирус жұқтырған, ал шалғай аудандар жаңа жылдық мерекелерден кейін аурудың көбеюін күтуде. Бұл жағдайда вирустың мутациясы байқалмады, сондықтан инфекциялардың екінші толқыны болуы екіталай. Демек, жақында локдаунды толығымен алып тастайды деген сөз.

 

Таяу патшалықтың ашылуы биылғы жылы әлемдік экономиканың өсуінің басты драйвері бола алады. Әлемдік рецессия қаупі аясында алдыңғы қатардағы сараптамалық агенттіктер ҚХР ЖІӨ-нің 2023 жылы 4,8% - дан 5,8% - ға дейін өсуін болжайды.

 

Алғашқы бенефициарлар қызмет көрсету секторының өкілдері болады: Yum China Holdings (YUMC) сияқты қоғамдық тамақтандыру желілері, азық-түлік жеткізушілері, атап айтқанда Meituan (3690.HK) және алкогольдік сусындарды өндірушілер, соның ішінде Budweiser APAC (1876.HK). Олардың артынан China Southern Airlines авиатасымалдаушылары (1055.HK) және China Eastern Airlines (0670.HK), туристік компаниялар Trip.com (TCOM), H World Group (HTHT) және Atour Lifestyle (ATAT) қонақ үй бизнесінің өкілдері түсімдерінің өсуін көрсетуде.

 

Өнеркәсіп секторы артта қалғандардың қатарында болады. Өнеркәсіптік кәсіпорындардың барлық қызметкерлері аурудан айығып, жұмысқа қайта оралмады, логистикалық тізбектер әлі толық қалпына келтірілмеді және өндіріске шетелдік инвестициялар енді ғана өсе бастады. Бұл ретте Қытай экспортына сұраныс әлемдік рецессия қаупінің сақталуына байланысты төмендейді.

 

Дүние жүзіндегі экономистер тұтынушылардың кейінге қалдырылған сұранысына үлкен үміт артады. Қытай Халық банкінің мәліметі бойынша, тұрақты нокдаундарға байланысты қаражат жұмсай алмаған ҚХР азаматтары өткен жылы ғана банктік депозиттерге рекордтық 17,8 трлн юань ($2,6 трлн) салды.

 

Алайда, кейінге қалдырылған сұранысты іске асыру туралы айтуға әлі ерте. Елдегі жаңа жылдық мерекелер кезеңінде қызмет көрсету саласының әртүрлі сегменттерінің деректері Аспан асты елінің тұрғындары ақшаны тек арзан ойын-сауыққа жұмсауға дайын екенін көрсетеді.

 

Билік көмекке

 

Ел экономикасын қалпына келтіруде мемлекет маңызды рөл атқаруы керек. Қытай Халық банкі табыстың өсуін ынталандыру үшін жұмсақ ақша-несие саясатын сақтауға уәде берді, ал ел басшылығы тіпті проблемалы құрылыс секторына қаржылық қолдау көрсете бастады және технологиялық алыптарды реттеуді қатаңдатуды тоқтатты.

 

Үкімет өзіне жақсы таныс, бірақ өсуді ынталандырудың барған сайын тиімді емес құралы - инфрақұрылымды дамытуға инвестицияларды ұлғайтуға жүгінуі әбден мүмкін. Бейжің ішкі сұраныстың әлсіздігі мәселесін мойындайды, осыған байланысты 2023 жылы әлеуметтік салаға шығындарды арттыруы мүмкін. Нүктелік ақшалай инъекциялар тұтынудың артуына ықпал етеді, бұл батыс елдерімен салыстырғанда инфляцияның шамалы жеделдеуіне әкеледі.

 

2023 жылы Қытай экономикасының табысты өсуінің кепілі — бейтарап фискалдық саясат және Орталық банктің ынталандыру шаралары, сондай-ақ Даму секторындағы проблемалы компанияларды қайта құрылымдау. Кейінгі жылдары ұзақ мерзімді мәселелерді шешуге тура келеді, ең алдымен жұмыс күші мен күрделі шығындардан түсетін кірістердің азаюы.

 

Өсуді жалғастыру үшін еңбек өнімділігінің төмендеуін ынталандыру қажет. Бұл мәселенің ең айқын шешімдері зейнеткерлік жасты арттыру, жұмыссыздықпен күресу, білім беру мен медициналық сақтандыруды дамытуға инвестициялар, сондай-ақ тиімділігі төмен мемлекеттік кәсіпорындарды реформалау болып табылады. ХВҚ бағалауы бойынша, конверсиялар алдағы бес жыл ішінде ҚХР-дағы табыс деңгейінің жыл сайын 2,5% - ға өсуіне әкеледі. Егер реформалар жүргізілмесе, онда ведомство Қытайдың ЖІӨ өсуінің 2027 жылға қарай жылына кем дегенде 4% дейін біртіндеп баяулауын болжайды.

Жаңа көзқарас

 

Коронавирустық шектеулерді жеңілдету Қытай мен әлемдік экономика үшін оң. Базалық сценарийді іске асыру кезінде Таяу патшалықтың ЖІӨ биылғы жылдың қорытындысы бойынша 5-5,5% - ға көтеріледі және бұл аурудың төмендеуінен кейін іскерлік белсенділікті қалпына келтіру өсудің шешуші драйвері болады. Алайда, қытай экономикасының оң динамикасын жалғастыру үшін жақын арада құрылымдық өзгерістер қажет болады. Біз ауқымды, орындалатын реформалар Қытай экономикасының жылдар бойы белсенді дамуын ынталандыра алатынына күмәніміз жоқ. Ендігі сөз — Пекинде.